黄金股的如火如荼掩盖了珠宝类上市公司的光芒。

然而，有一家珠宝类上市公司——金一文化，却还是牵引着人们的目光。

因为公司的名气大吗？NO！珠宝类上市公司，首先扑入眼帘的一般都是老凤祥、周大生，而非金一文化。难道是因为公司的股价高涨？NO！近年来，金一文化的股价“只有最低、没有更低”。

那是为什么？因为金一文化曾被“一元钱”价格收购控股权，收购方则是北京海淀国资海科金集团（以下简称海科金集团）。有着国资“加持”的金一文化，发展近况到底如何？一直都引人注目。

令人意外的是，即使有着国资“加持”，但金一文化还是遭遇了上市以来下滑幅度最大的成绩单，而且还是在各种甩卖子公司股权之后，依然挡不住亏损。这是为何？

史上最差成绩

根据金一文化2019年一季报数据显示，公司的营业收入29亿元，同比下滑41％；净利润4126万元，同比下滑65％。同时，这也是公司上市以来下滑幅度最大的“业绩”。

早先，金一文化2018年的营业收入149亿元，同比下降2％，归母净利润亏损5458万元，同比下降130％。这是海科金集团入主金一文化的首份年报，也是上市以来最差的年度业绩，同时这也是公司在大肆甩卖亏损子公司股权情况下的业绩。

对这一情况，金一文化曾解释，受国家宏观调控政策影响，公司营运资金减少，致使销售未达预期，从而影响整体盈利规模。

为此，金一文化曾强调要调整经营策略，稳健推进公司业务发展。但就目前情况来看，业绩颓势难在短期逆转。

值得注意的是，金一文化曾拥有160多家自营连锁店、128家加盟连锁店和覆盖全国的珠宝首饰零售营销体系。可截至2018年12月31日，公司只剩下直营店面74家，加盟店面216家，减去关闭的门店，去年仅新增9家直营店面。

金一文化上市以来的净利润情况

大甩卖仍亏损

金一文化将公司亏损的“矛头”指向宏观调控，难道公司自身就“都挺好”？

事实上，金一文化这一亏损状况，还是在出售21家子公司之后发生的。在这样的情况下，当然谈不上“都挺好”。

据统计，金一文化先后甩卖了上海金一黄金、乐源数字和北京金一江苏珠宝有限公司等21家公司。其中，引人关注的是，这些公司当中，多数都是2017年才成立或收购来的。

金一文化在收购这些公司时都是“信心满满”，可经过几年的发展，都出现不同程度的亏损。

比如，金一文化2016年耗资8.7亿元收购乐源数字的控股权，称这将有助于推进黄金珠宝行业与智能可穿戴设备行业的融合发展，实现新的利润增长点，两年过去，乐源数字亏损了1315万元，金一文化不得不又将其卖掉。

再如，金一文化以4.6亿元的价格转让北京金一江苏珠宝有限公司给关联方海鑫资产，海鑫资产系海科金集团的全资子公司，获得投资收益1222万元。

2018年北京金一江苏珠宝有限公司亏损2724万元，两家子公司转让后公司商誉直接减少9亿元，同比下降33％。

收购来的众多子公司大多都出现亏损，最终都以出售告终。这也许说明金一文化的管理出现了问题，毕竟只买不管，或者买了管不好，还不如专心发展主业。

如此“卖卖卖”，的确让金一文化的资产负债率有所下降。根据金一文化2018年年报数据显示，公司的资产负债率为65%，较2017年下降2.52个百分点，但这一数据依然高于同行业的老凤祥和明牌珠宝。

同时，公司的居高不下的短期借款仍让市场担忧，2018年底，公司短期借款余额为36.28亿元，财务费用更是高达5.8亿元，仅仅利息的净支出就有5.6亿元。

到了2019年，公司财务状况依然是有着恶化之势。金一文化的短期借款不仅没有得到改善，反而还“越演越烈”。今年一季度公司短期借款为55亿元，较去年底又增加19亿元。公司流动比率为1.45，速动比率为0.8。

短期借款居高不下，公司对这一情况是如何看待和处理的？这将会对公司的经营情况造成怎样的影响？就该问题，《全球财说》致函金一文化相关人士，但公司方面并未给出合理解释。

《全球财说》看到一份珠宝行业竞争格局梯队排行榜，金一文化并不在前列。这从另一个角度说明，金一文化股价跌跌不休，其背后有更多的深层原因。

资料来源：前瞻产业研究院整理

（来源：全球财说的财富号 2019-07-03 16:28） [点击查看原文]