文章来源：尊嘉证券（香港）

时光总如白驹过隙，不知不觉，2019年已然过去一半。整个上半年，香港市场IPO数量84宗，集资额622亿港元，位列全球新股市场第三。其中涌现出了诸如中烟香港这样的明星牛股，而生命科学行业也领军行情大潮，令新经济股成为推动香港IPO市场的主要推动力，迎来高光时刻。

一、IPO规模：84家企业挂牌，募资净额622亿

今年上半年香港市场整体发行平稳，共有超过190宗新股上市申请，为历史最高水平，但受多方面影响，IPO数量出现放缓趋势。经统计，共有74间公司首发上市，集资额622亿港元。香港联合交易所IPO数量蝉联全球第一，美国证券交易所则在筹资额上继续领跑全球，上半年纽约证交所和纳斯达克交易所的筹资额分列全球第一和第二位，港交所位列第三。

2019年01月-06月，含首次公开招股（74家）、创业板转主板（8家）、介绍方式（2家）三种形式在内，共有84家企业成功在香港资本市场上市，比去年同期的108家减少24家，降幅达22.2%。上半年的月IPO宗数，在6月达到了高峰，而04月则是传统淡季。

上市板块方面，仅赏之味、纳尼亚集团、申港控股、Dominate Group、电子交易集团与连成科技集团6家企业在创业板挂牌，其余均于主板上市；企业所属地域上，内地企业47家占比达64%，香港本土企业25家，来自澳门、新加坡、美国、马来西亚等地的企业12家。

募资额方面，一月集资34.50亿港元，二月56.43亿港元，三月83.02亿港元，四月110.58亿港元，五月99.11亿港元，六月237.94亿港元，合计621.576亿港元，同比增长35%。可以看出，前4个月募资净额呈阶梯式上升，五月出现回落，六月因挂牌企业家数最多且有翰森制药、中国东方教育、锦欣生殖3家大型IPO，规模出现飙升。

按集资额计算，香港前十大IPO共筹资约372.2亿港元，占上半年集资额约59.9%。其中，金额与健康企业表现抢眼，IPO数量与筹资额列前十大IPO的前两位。此外，跨境企业在香港上市募集资金上升显著，10间在港上市企业筹资共31亿港元，为近五年同期最高，其中零售和消费品行业海外上市排行业首位。

二、新经济企业活力涌现，成IPO中流砥柱

港交所在2019年发表的《战略规划2019—2021》中提出将进一步优化上市机制，鼓励更多新经济公司来港上市；规划还提出要吸引海外大型企业来港上市，包括第一或第二上市融资，并为吸引亚太区公司来港上市，研究进一步改革现行上市制度，推动这些公司逐渐纳入互联互通。

尽管宏观经济环境充满不确定性，但是新经济产业在私募融资市场继续获得投资者青睐，并为公开市场提供可观的IPO申请数量。金融与健康企业在上半年的港股IPO市场中表现抢眼，都得益于港交所去年04月以来颁布的新政鼓励生物科技企业赴港上市，从而推动了健康企业上市高潮。

生命科学行业领跑香港IPO市场，共募集资金达约161亿港元。已录得盈利的企业及新上市机制下尚未取得收入的生物科技企业分别各占三家，分别是基石药业、维亚生物及康熙诺生物。此外，还有方达控股、迈博药业、翰森制药、锦欣生殖等企业。

同时，微盟集团、猫眼娱乐、豆盟科技、兑吧等新经济企业也登上了香港资本市场的舞台。上半年，新经济股在香港筹资总额占比从去年的同期31%提升至37%。可以预见的是，创新科技企业上市仍是下半年香港IPO市场的焦点。

三、募资额：申万宏源与翰森制药双雄争霸

除去创业板转主板、介绍方式上市的10家企业，74家新上市企业中，偏大型IPO主要集中在二季度。募资净额在50亿港元以上的仅申万宏源、翰森制药2家，占比约3%。并且，两只新股的发行总市值分别为908.95亿港元、813.68亿港元，成为体量遥遥领先的两头巨无霸。

募资净额位于10亿~50亿港元之间的有16家，占比约22%；处于1亿~10亿港元之间的有32家，占比约43%；不到1亿港元的有24家，占比约32%。连成科技集团、电子交易集团、Dominate Group等5只创业板新股排行最末，募资最少的连成科技集团仅1910万港元。

四、入场费：翰森制药荣膺“最贵新股”称号，一手近3万港元

   剔除创业板转主板、介绍方式上市的10家企业，74只新股的入场费中，两只生物医药股翰森制药和锦欣生殖独占鳌头，双双超1万港元，远远高出其他新股。翰森制药以每手28520港元荣膺“最贵新股”的称号，锦欣生殖则以每手17080港元紧随其后。

    入场费在6000~10000港元区间的有方达控股、基石药业、申港控股3只，占比约4%；处于4000-6000港元区间的有中国东方教育、新东方在线、TS WONDERS等8只，占比约11%；其余61只新股均处于2000~4000港元区间，占比约82%。纳尼亚集团、植华集团、润利海事等7只新股每手均只2000港元，可以看出上半年新股入场费两极分化严重，绝大部分入场费都不高。

五、超购倍数：豆盟科技勇夺“超购王”宝座

除创业板转主板、介绍方式上市的10只新股外，74只新股中有8只新股超购倍数达到100倍以上，占比约11%。排名前4的新股均在一季度上市，新经济股豆盟科技以440.70倍的超购倍数勇夺“超购王”宝座，是第二名的兴合控股两倍之多。

锦欣生殖、博尼控股、方达控股等7只新股位于50~100倍之间，占比约9%；禅游科技、申港控股、管道工程等9只新股处于15~50倍之间，占比约12%；其余50只新股均不到15倍，占比约68%。值得一提的是，14只新股公开发售认购不足，占比达到19%，倒数第一的海通恒信公司仅获6.20%认购。

六、暗盘行情：破发率38%，连成科技集团大涨超77%

除创业板转主板、介绍方式上市的10只新股无暗盘外，74只新股中暗盘录得上涨的个股有41只，占比约55%；平收的有5只，占比约7%；下跌的有28只，占比约38%。也即是说，暗盘整体破发率为38%。

创业板新股连成科技集团、Doninate Group分别大涨+77.36%、61.67%，占据排行榜冠、亚军的位置。勋龙、康希诺生物、电子交易集团、豆盟科技4只新股的涨幅均超30%。

暗盘跌幅榜前5名中，6月上市的新股占据了第3-5位，马来西亚工程承包商JBB BUILDERS跌逾25%排在第二，香港海事服务供应商润利海事由于将超70%的股份都给了散户，筹码十分分散，引发抛售潮，当仁不让地成为了暗盘跌幅最大的新股。

七、首挂行情：破发率，日照港裕廊一骑绝尘

    从84只新股首日上市的涨跌幅情况来看，收盘录得上涨的有38只，占比约45%；录得平发行价的有8只，占比约10%；录得下跌的有38只，占比约45%。达45%的破发率，比暗盘的38%破发率要高。

我国最大的粮食及木片进口港日照港裕廊，虽然暗盘只涨了+3.33%，但首挂行情一飞冲天，暴涨+166.67%，成为了今年上半年唯一首日上市涨幅翻倍的新股，且大幅超越了其它新股。2只涨幅超50%的康希诺生物和豆盟科技都属于新经济股，而涨幅在10%以上的达到了18只。

84只新股中，跌幅超过10%的也达到了18只。其中，跌幅榜前5名的新股首挂均跌逾30%，香港海事服务供应商润利海事不但领跌暗盘交易，同时也领跌首挂行情，跌幅高达-44.00%，是今年以来表现最为糟糕的新股。

八、暗盘与首日交易涨跌关联度分析

总体来看，今年01-06月，除去创业板转主板、介绍形式上市的10只个股，74只新股中暗盘和首日交易收盘录得同上涨的新股有28只，占比约38%；录得同下跌的新股有18只，占比约24%；录得涨跌不一致的新股有28只，占比约38%。也即是说，暗盘与首挂行情涨跌同步的新股比例为62%。

28只同上涨的新股暗盘平均涨幅约+17.47%，首挂涨幅约24.28%，后者比前者高出6.81%；18只同下跌的新股暗盘平均跌幅约-7.30%，首挂跌幅约-16.90%，后者跌幅比前者跌幅扩大9.60%，足有2倍之多。可以看出，上半年新股首挂时无论上涨还是下跌，幅度普遍都比暗盘交易要大，这是因为新股首日上市的成交量比暗盘更大，交投活跃性也更强，从而导致股价的涨跌波动幅度比暗盘剧烈。

还可以看出，新股在暗盘交易时，如果涨幅或跌幅较大，一般预示着首日上市很可能会继续上涨或下跌，且波动幅度会更大，上半年暗盘和首挂同涨跌的46新股，都体现了这一特性。

九、半年度行情总览：破发率56%，冠轈控股飙涨近3倍

截止2019年06月28日收盘，上半年的港股IPO行情告以段落。所有84只新股中，最终34只个股实现上涨，占比约40%；3只个股平发行价，占比约4%；47只个股下跌，占比约56%。

新股的行情表现，不仅要看暗盘和首挂涨幅，也要拉长时间线条，从中长期的股价走势去评判，而这也更能体现一只股票的潜力。半年度56%的破发率，不仅高于暗盘的38%，也高于首挂的45%，显现出破发率随时间而递增的趋势。

虽然香港金融交易解决方案供应商连成科技集团夺得了暗盘涨幅第1、首挂涨幅第5，但最终跌幅达到了-49.06%，几近腰斩，说明创业板新股的炒作属性要强；首挂涨幅夺冠的日照港裕廊最终上涨+14.67%，绝大多数大幅已被抹去。

最终夺得半年度涨幅榜冠军的，是首挂涨幅排名第4的新加坡汽车经销商冠轈控股，06月28日报收1.60港元，较发行价飙升+272.09%，可谓大放异彩；同样值得称道的，是目前展现出快牛特征的央企中国烟草全资附属公司中烟香港，上市后股价一路高歌，最终报1.60港元，升幅达+167.21%，成为一道亮丽的风景线；排在第三位的是香港零食商优品360，股价实现翻倍；新经济股微盟集团大涨+83.21%，名列第四。并且，涨幅榜5只新股中，除中烟香港外，其余4只均是在一季度上市。

从跌幅榜来看，前5名全部是在一季度挂牌，跌幅均达60%以上，且都是股价不到0.50港元的细价股，其中申港控股和赏之味属于创业板上市。

暗盘和首挂“跌幅双冠”润利海事仍旧名列榜单前列，以下跌-60.80%位居第5；首挂跌幅第4的赏之味下跌-66.57%，排名不变；新加坡餐饮集团K2&FB暗盘涨+10.67%，首挂跌-10.67%，波动性明显，06月28日报收0.215港元，较发行价0.75港元跌超7成，表现最为差劲。

从各月份上市的新股破发率情况来看，暗盘破发率最低的是01月，最高的是05月；首挂破发率02月最低，01月最高；月度破发率最低的是02月，最高的是05月；半年度破发率01月最低，04月最高。最终56%的整体破发率，仍然过半，相比2018年的IPO行情要逊色一些。

总结

目前，香港市场IPO排队企业数量维持高位，香港IPO发行计划依旧强劲。随着第二季度香港市场迎来多家备受瞩目的独角兽公司上市，挂牌数量已现增长趋势，下半年市场将趋于稳定，预计IPO活动会持续增加。

此外，大湾区利好政策不断出台，允许区内符合条件的创新型科技企业进入香港上市集资平台也将为香港IPO市场注入活力。零售和消费品，科技、传媒和通信，金融，房地产和健康行业将是2019年下半年香港IPO筹资的重要行业。下半年，将有大型公司以第二上市方式赴港上市。

若阿里巴巴成功回香港上市，必将有助于刺激目前的香港股市，更会吸引在美国上市的京东、百度等公司考虑在港上市。同时，创新科技企业上市仍是下半年香港IPO市场的焦点所在。

乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海。2019年上半年的港股IPO行情落下帷幕，下半年的打新盛宴正在开启！

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（来源：火虎生威的财富号 2019-06-29 16:49） [点击查看原文]