市场展望：

站在当前时点，我们认为，看未来6个月，权益市场依然具备一定程度的震荡上行空间：

（1）四五月份的社会融资和信贷数据仍在持续企稳，融资需求已经开始改善，叠加政策从基建和消费端同时发力，经济三四季度改善可期。

（2）当前A股估值（PE-TTM）仍然处于历史平均水平。（3）海外资金仍然存在持续配置国内市场核心资产的意愿。

着眼6-7月份，我们梳理出两条投资主线：第一条仍然是从景气度角度出发，精选景气度持续改善行业中的龙头公司：（1）龙头公司估值目前仍然处于合理位置。（2）随着三四季度中国经济企稳回升，相关龙头企业盈利存在进一步超预期的可能。（3）海外资金仍然更加偏好经营稳健盈利质量高的龙头企业。主要筛选出的细分行业有食品饮料、养殖、医药、通信等板块。

第二条主线是选择景气底部逐步企稳，远期可能出现反转，今年三四季度可能出现环比和同比改善的行业：（1）行业相关政策面持续友好。（2）2019年一季报数据显示行业龙头企业经营仍然稳健。（3）相关公司目前绝对估值处于历史底部，存在向上修复的可能。主要筛选出的细分行业有建筑建材，汽车，电子等板块。

风险讨论：

l  下行风险

从流动性角度来看，6月作为季末，传统流动性会出现阶段性紧张。其次，由于部分城商行，如包商银行等企业自身出现问题，不排除阶段性传导至部分相关投资机构，影响机构行为，造成流动性紧张局面。

l  上行风险

刺激消费政策持续出台，带动国内消费需求超预期增长。中美双方达成初步的贸易协定，中方加快开放步伐，进入新的改革开放红利释放期，同时出口开始改善，经济提前企稳回升，推动A股市场出现上行风险。

数据来源：天天基金网——开放基金排行

投资有风险

（来源：泰达宏利基金的财富号 2019-06-28 16:56） [点击查看原文]