二季度最后一个交易日即将收官，A股市场在一季度上涨之后，经过5月和6月反复震荡,“七翻身”行情能否如期而至？下半年哪些行业和板块值得积极超配呢？带着这些问题，我们采访了富荣基金权益投资兼研究部总监、基金经理邓宇翔，以下是他的观点分享。

邓宇翔简介：

中国科学技术大学硕士，12年以上投资与研究工作经验。现任富荣基金权益投资部兼研究部总监、基金经理；历任西南证券证券投资部投资经理、私募机构投资经理。经历过完整的熊牛周期，有着丰富的A股股票投资和大类资产配置经验，过往投资业绩优异。

问题1：马上进入下半年，您如何看下半年的行情？

邓宇翔：关于下半年行情，我们判断市场整体将是一个筑底向上的格局，基于两个判断：首先宏观方面投资者将对中美贸易摩擦的长期化有所预期，中美问题对市场的影响也将边际弱化；第二，上市公司业绩有望在下半年触底回升，短期7月基于中报预告行情将开启，部分业绩超预期的公司也将出现结构性行情。

问题2：在二季度投资策略报告中，您就提到看好 5G，如今5G新进展不断，下半年你认为5G前景如何？

邓宇翔：在我看来，5G板块将由之前的概念或者说主题炒作转变成下半年的业绩推动上涨。整体来看运营商总资本开支已在19年转正，随着5G牌照发布的超预期三大运营商的基站投资也将加速，这块将使得对应设备、零组件公司业绩有望提前释放板块边际改善明显，在宏观经济整体向下的背景下相对占优。同时由于中美贸易摩擦的利空因素影响也将给予5G板块以较好的买点。

问题3：您是如何精选5G板块具有核心竞争力的高成长性公司的？

邓宇翔：我认为首先要分两块来看：5G建设端以及应用端。5G建设端呈现出较强的周期属性，板块内公司更多根据三大运营商的投资进度以及份额的增减来确定对应业绩，我们看好竞争格局相对稳定且产品附加值较4G提升的相关零部件行业如PCB、光模块等，同时基站射频前端由无源天线向有源天线更迭行业供给格局将发生变动，建议关注滤波器、天线领域份额提升的公司。整体而言，在当前位置建设端的公司具备较强的业绩爆发性，但同时需注意周期性风险。

5G应用端尤其是to C端其周期性相对较小，且行业空间大则有望出长牛股如4G时代的智能手机产业链等，5G时代较4G不同的是80%应用领域将在物和物之间的通讯上，建议关注：无线通讯模组厂商、车联网、AR/VR、智能家居等领域有望走出高成长的长牛股。

问题4：可否谈谈您的选股框架与投资逻辑？

邓宇翔：我的研究框架是自上而下，对行业进行比较，选择景气、优势行业并集中投资。个股而言首选具备竞争力的龙头公司。

问题5：除了5G，您还看好哪些板块？

邓宇翔：我们对科技股整体都持比较乐观的态度，除此之外还看好券商，看好逻辑主要两点：一是随着我国金融业向海外逐步开放将倒逼国内金融监管政策也向海外接轨，国内券商杠杆率与海外相比仍有较大的提升空间，最近头部券商短期融资券额度提升也出现了这个苗头，这也将极大提高券商的盈利能力；第二点则是我们对下半年以及明年的市场行情不悲观，券商的贝塔属性较强也是我们看好的理由之一。

问题6：对于下半年的资产配置，在风险提示方面，你有哪些建议？

邓宇翔：我认为，最大的风险在于，美国长短期利率倒挂，预示美国经济下行，若美股大跌将对国内市场风险偏好以及外资流入形成短期压制，其次上市公司业绩不达预期则将使得市场震荡时间拉长。

诸位投资者如对我们基金经理邓宇翔的投资理念比较认可，可积极配置邓宇翔管理的公募基金产品，如富荣福锦混合、富荣价值精选混合、富荣沪深300指数增强、富荣中证500指数增强等，富荣基金直销柜台、官网、微信公众号底部菜单均可购买。

风险提示

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（来源：富荣基金的财富号 2019-06-28 13:16） [点击查看原文]