北京时间20日2点，美联储按兵不动维持当前联邦利率目标区间2.25%-2.5%不变，点阵图上八名票委支持今年降息，声明中暗示将采取适当措施以维持扩张。资本市场整体反应积极，美股收涨0.3%，美元从97.6走弱到97.2，黄金价格大涨至1360美元/盎司，创下2018年4月11日以来新高。本次FOMC会议要点如下：

*利率指引明确给出降息信号。

这次会议声明最重要的变化发生在指引部分，美联储着重强调了经济前景的“不确定性”，并将此前的”保持耐心”措辞修改成了“采取适当措施维持经济扩张”，明确给出了降息信号。

*点阵图中枢明显下移，8位票委预计2019年降息。

利率点阵图中枢明显下移，暗示的2019-2021年加息次数从3月的0/ 1/0次变成了6月的0/-1/ 1次，反映了众多FOMC票委的鸽派转向。17位票委中，有8人预计2019年降息，9人预计不降息，基本势均力敌，只要再有1人倒向降息，2019年的利率中值就会下移。

*对未来增长和通胀的评估偏弱。

在经济预测部分，2019年GDP增长预期维持2.1%不变，但2020年小幅下修0.1个点至2.0%。2019年核心通胀预期下修0.2个点至1.8%，2020年下修0.1个点至1.9%。

对美股有何影响？

历次预防式降息前后，美股易涨难跌。透过6月指引，我们认为7月美联储预防式降息的可能性在进一步提升（目前期货市场概率接近70%）。鉴于1995年7月-1996年1月、1998年9月-1998年11月这两次预防式降息前后，美股都有不错表现，我们认为这一次的宽松可能对美国基本面的恶化起到提前对冲，对美股并非坏事。

对港股有何影响？

港股尚未充分反映降息利好，短期或有补涨。港股的“五穷六绝”更多受到人民币贬值、Hibor利率飙升、并没有完全反应美联储宽松预期的提振。目前前期负面因素渐次消失，而全球宽松预期逐步强化，我们认为离岸港股或受益于流动性的改善有较好的表现。

对美元有何影响？

美元或高位震荡，再向上突破有难度。在1995年、1998年两次预防式降息前后，美股易涨难跌，但美元会有一定压力。如果美联储下半年如期步入宽松，那么欧美货币政策差距将趋于收敛。此时美元指数的表现将更加取决于美欧基本面的分化（或者说，货币宽松对于基本面下滑的对冲能力）。美元指数短期或在97-98的高位震荡，但再向上突破需要更强劲数据的支撑。

对黄金有何影响？

金价获得基本面支撑，或维持较好表现。全球许多重要央行已陆续步入了降息周期，美联储也在近期强化了降息预期，全球实际利率有下行趋势，黄金将受益于流动性的边际改善和避险偏好的提升，或逐渐将迎来大周期上的机会。中长期来看，黄金具有较强的配置价值，在全球风险事件频发、贸易摩擦升级的情况下，黄金的避险价值或将凸显，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率。国内黄金还能够有效对冲人民币相对美元的贬值。看好黄金的投资者可以关注国泰黄金ETF联接C(004253)。

注：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：国泰基金的财富号 2019-06-20 10:37） [点击查看原文]