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文/新沃固收 俞瓅、沈夏

上周（2019/6/10-2019/6/16）央行在公开市场上实现净投放650亿元。周五央行增加再贴现额度2000亿元，SLF额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持。资金面维持稳定。但本周押券要求依然较高，非银机构融入有一定困难。

6月14日R001加权平均利率为1.77%，较上周涨20BP；R007加权平均利率为2.51%，较上周涨7BP；R014加权平均利率为2.94%，较上周涨39BP；R1M加权平均利率为4.81%，较上周涨120BP。

上周现券市场收益率呈现出全面上涨的行情。利率品种中收益率不同期限大多上涨。其中国债10年期品种上涨1.66BP，国开债10年期品种上涨3.49BP。信用品种中，短融、中票和企业债收益率大多数上涨，短融AAA级整体上涨8.29BP，AA+级整体上涨9.29BP。中票方面，5年期AAA级中票上涨6.76BP，4年期AA+级中票上涨8.46BP。企业债方面，3年期AA+级上涨5.39BP，其余变动幅度较小。上周信用债以及同业存单活跃度一般，主要集中在高评级短久期且市场认可度较高的主体。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.8937，与上周五相比下降8BP。离岸人民币兑美元报6.93。美国十年期国债收益率达2.084%，美元指数报97.4578。美国公布5月份核心零售环比增长0.5%，超出0.3%的市场预期和0.1%的前值，零售的改善缓解了对美国经济大幅减速的担忧。但6月美国密歇根消费者信心指数回落至97.9，意味着经济下行风险仍高。市场预计7月美联储降息的概率高达87.5%，年底之前降息3次的概率仍超过50%。未来，我国经济结构调整和优化升级加快进行，经济基本面有望延续稳中向好态势。我国跨境资本流动和外汇供求将更趋平衡，人民币汇率双向浮动的特征将更加明显。

数据方面，中国5月M2同比增8.5%，增速与上月末持平，M1同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点。5月社会融资规模增量为1.4万亿元，中国5月新增人民币贷款为1.18万亿元，虽然稍不及预期，但与上月相比仍小幅改善，社融增速略有回升。中国5月CPI同比上涨2.7%，涨幅创15个月新高，猪肉鲜果带动较大。5月PPI同比上涨0.6%，环比上涨0.2%。中国1-5月固定资产投资同比增5.6%，低于预期。5月规模以上工业增加值同比增5.0%，较上月回落0.4个百分点，1-5月同比增长6.0%。5月社会消费品零售总额32956亿元，同比增8.6%，高于市场预期；据海关统计，按美元计价，5月份，我国进出口总值3860.3亿美元，下降3.4%。其中，出口2138.4亿美元，增长1.1%；进口1721.9亿美元，下降8.5%；“抢跑”动机对出口形成短期支持。贸易顺差416.5亿美元，扩大77.9%。另外，中国5月外汇储备31010.04亿美元，环比增60.51亿美元，并创9个月新高。2019年1—5月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，其中，5月份增长5%。经济读数较弱且信贷结构一般，下半周受此影响，利率债整体收益率下行。

本周（2019/6/17-2019/6/23）我们预期资金面可保持平稳格局。近期包商银行事件余波导致流动性分层加剧，叠加6月份税期、缴准及季末MPA考核等常规因素，流动性仍有一定压力，周五央行增加再贴现额度2000亿元，SLF额度1000亿元，预计未来会有所好转，需要密切关注资金面的波动。5月综合来看国内债市未来有望继续向好但信用债弱于利率债。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种，在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

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（来源：新沃基金的财富号 2019-06-17 11:13） [点击查看原文]