申万固收：看多。

1）我们维持此前观点：包商银行是个案，中小银行风险值整体可控，不会发生流动性冲击。2）当前中小银行虽然资产端不良压力有所提升，但是有风险和出现违约是两个概念，当前主要目的是降低实体融资成本，预计央行会持续维持流动性宽松。3）关注市场预期的变化，自包商事件以来，中小银行同业存单发行受到一定影响，本周继续关注存单发行情况。预计在市场预期影响下，大行和中小银行将逐渐有所分化，存单发行利差可能会有所上行，但整体影响可控。4）对于债市而言，继基本面之后，流动性和货币政策应对成为当前最大的分歧点，而在降实体融资成本目标下，我们对于二三季度的流动性并不悲观，看好流动性担忧缓解对6-8月债市的利好作用。

太平洋固收：看平。

美联储降息预期提升，债市弱势震荡态势不改。由于部分美联储官员公开表达贸易摩擦对美国经济影响的担忧，市场对于美联储降息的预期大幅提升。对于国内利率债市场影响而言，中美利差的扩大提供了国内债市交易更为舒适的空间，但是国内货币政策独立性较强，我国国债收益率走势仍然取决于自身的逻辑。下周开始，经济数据陆续公布，通胀水平的抬升以及走弱的进出口、投资消费数据可能对债市产生共振，我们认为利率债后续处于弱势震荡的局面不会改变，灵活的久期策略做波段仍是主要手段。

国金固收：看平。

从流动性看债券策略。考虑到货币政策兼顾多目标任务的前提下，更多以相机抉择为主，意味着6月份除非降息降准等明确信号出现，流动性边际明显宽松的条件并不具备。考虑包商银行事件短期冲击影响仍在发酵、地方债供给压力上升、通胀阶段性继续走高等因素，利率债市场仍以震荡为主。

兴业固收：看多。

当前转债已经非常具有性价比，有36只标的定位不及1月31日，其中优质品种数量不少。转债距离历史最差情况确实仍有5-10%左右的距离。而从2018年的经验看，此时开始关注、陆续配置的价值已经存在。当然，需要考虑到资金性质和面临的考核期限。先关注低位的高等级品种，其余仍是短线和beta思维。选券思路是：1）对权益市场预期较为谨慎的投资者，不妨先重点关注调整相对充分且价格保护重组的低位高等级标的，以此作为底仓，当然需要辅以动态切换；2）对于优质的高位品种，可以等待抱团资金松动后落地的筹码，这就回到了第一种情况。也可以结合权益的短期判断交易思维参与，关注核心资产、国产化、5G等主线；3）低等级标的仍是自上而下的思路，考虑到权益后续的方向和价值，算是辅助性策略，以低价低溢价标的构建转债池，定期轮动，博弈可能的beta。

***免责声明***

本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用，并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文所载的意见或判断可能会改变。本文的数据被认为是可靠的，但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。

本文章源于外部机构，本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处。若版权人有任何争议，请与本公司联系处理，一旦核实我们将立即纠正。

（来源：博道基金的财富号 2019-06-13 10:22） [点击查看原文]