2019年6月3日，深圳证券信息有限公司指数事业部发布了深证系列指数样本调整名单，我们正在定投的深证红利指数迎来了一年一度的成分股调整。

在本次样本调整中，深证红利指数更换4只股票，云南白药、国海证券、分众传媒、龙蟒佰利等股票进入指数，南玻A、中兴通讯、中信国安、汉缆股份等被调出指数。

我们借助价值投资分析平台“挖优狗”对调入和调出的公司进行基本面的对比，发现调出指数的成分股市净率均值为2.62，而调入的均值为3.32，使得指数整体的PB估值会有所上升；但另一方面，调出指数的成分股平均扣非ROE为-1.40%，近一年整体处于亏损状态，而调入的均值高达18.53%。

我们可以将这两组数据放在散点图中观察。

调入、调出成分股PB-ROE散点图

“挖优狗”还提供了简易的“好公司”、“好价格”评级，分值为1~5分。

经简单分析，调出指数的成分股平均水平为好公司2.25分、好价格1.75分，都低于中等水平；而调入的平均水平为好公司3.5分、好价格2.5分，正好符合巴菲特价值投资的选股特点——合理价格买好公司。

同样可以将数据放在散点图中观察。

调入、调出成分股好价格-好公司评级散点图

基于简单基本面分析得到的结论对每个公司来说并不一定准确，但多家公司的整体数据还是有一定参考价值的，特别是能够看出变化的方向。

调入、调出成分股基本面对照表

如果从主观判断，深证红利指数此次调仓确实让成分股的质量有所提高。

调出指数的中兴通讯、中信国安和南玻A都是遇到比较大麻烦的公司，其估值与盈利水平已经很不匹配，并且暂时看不到业绩好转的迹象。

调入指数的云南白药拥有“国家保密配方”，商业模式上有一定争议，但作为消费股，当前的盈利能力是比较稳定的；分众传媒作为楼宇广告的老大正在阻击新进入市场的新潮传媒，业绩有所下滑，导致过去一年的戴维斯双杀，但其商业模式还是可持续的，未来有望保持较高的ROE；国海证券未来受益于科创板设立和进一步的金融开放，当前估值合理。

总之，深证指数即将于6月17日完成一次低换手率的调仓，投资对应指数基金的我们，届时将间接以更好的价格持有一批更好的公司。

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本文为心得分享不作为投资建议

股市有风险投资需谨慎！

（来源：POLY小饼干的财富号 2019-06-12 22:45） [点击查看原文]