说到买买买，大家往往想到的都是在国内市场消费，其实还有很多人喜欢到国外shopping。

前几年，我们在新闻里常常能看到节假日期间国人出境旅游，顺便扫货化妆品、手表、包包等，这也催生了代购的兴起和发展。

大家之所以热衷于海外买买买，主要是因为国内的进口商品被征税后，价格更贵。

不过，这两年这种现象好像没有以前那么疯狂了，这是为什么呢？

专栏：免税行业-消费回流铸就景气赛道

从古至今，每个国家对进出口商品都会征收一定的税款。中世纪，意大利和阿拉伯商人长期在东西方之间进行商品贸易，由于沿途各国征收关税，亚洲的商品运抵欧洲时价格上涨了10倍。尽管如此，仍然利润丰厚。15世纪，奥斯曼土耳其帝国崛起，控制了东西方贸易的商路，对过境商品征收200%的重税，造成了欧洲严重的商业危机，直接导致了新航路的开辟，主要商路和贸易中心转移到大西洋沿岸。

近代海关制度的建立，使关税规范有序，促进了国际贸易的发展和全球市场的形成。为获得贸易费用，扩大外汇收入，有的国家和地区，免除全部或绝大多数外国商品的关税，比如中国香港；也有国家和地区，在国内部分城市设立自由贸易区；更为普遍的是绝大多数国家和地区在口岸和离岛设立专门的免税店。

1979年，原中国旅行游览事业管理总局向国务院申报免税销售业务，标志着我国免税业的诞生。近年来，免税开放政策相继修订，逐步形成了机场口岸和海南离岛免税率先发展，市内免税逐步开放的格局。根据前瞻产业研究院预测，到2021年，我国免税市场规模将从目前400亿扩张到750亿元，成为世界免税消费大国之一。

消费能力的提升为免税市场发展提供了经济基础。过去二十年，中国人均可支配收入平均增速超过10%，2020年，中国年收入1.2-2.0万美元的中产阶级以上消费群体将达到总人口的34.3%。持续增长的购买力使国人在海外“买买买”频频见诸报端，在日本抢购家电、零食、美装，在法国抢购鞋、包、衣服，在美国抢购化妆品、保健品等，每年在国外购物消费超千亿美金。

消费者在国外购物的主要原因是商品免税，同样的化妆品国外免税店的价格要比国内市面价格便宜30%~40%，近期大热的贵州茅台市场价2400元仍一瓶难求，日上免税店的价格仅1680元。中国的免税市场不缺需求，我国的免税行业起步较晚，欠缺的是供货能力。随着中免收购日上免税店，国内免税行业整合，对上游品牌的定价能力提升，免税店的品类变得更加丰富，商品的价格有望变得更加便宜，国人境外免税消费有望逐步回流。

机场是消费者进境出境的必由之地，也是免税商品最重要的销售渠道，2017年机场免税店占免税销售额的57%。我国机场免税发展相对成熟，在购物体验、商品品类和商品价格上，对周边免税市场的竞争处于上升的通道，机场免税是消费回流的主战场，也是消费回流最受益的赛道。

（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部 张伟）

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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-06-12 14:51） [点击查看原文]