5月份，上证指数跳空低开随后呈现震荡态势，跌幅5.84%；指数普跌，大盘股为主的沪深300和上证50分别下跌7.24%和7.34%，小盘股为主的中小板和创业板分别下跌9.42%和8.63%。从行业角度看，有色、农业和军工表现相对较强，涨跌幅分别为2.52%、-0.75%和-1.96%；建筑、通信和汽车表现相对较弱，涨跌幅分别为-8.62%、-8.78%和-10.23%。

对于6月的市场，我们持谨慎乐观态度。一方面，随着流动性宽松、减税降费等稳增长政策的逐步落地，宏观经济已经出现企稳迹象；美联储的鸽派态度，使得外部环境对我国货币政策的约束得到放松；资本市场包括科创板在内的一系列改革也持续超预期。我们预期管理层会加大对内稳增长政策力度和改革力度，进而对冲外需的不确定性。短期来看，市场震荡期间个股之间的分化也会加大；拥有扎实的基本面和稳定增长的业绩，估值相对匹配的价值成长股，值得长期布局。

从行业角度看，我们相对看好大消费行业以及通信、电子、计算机等科技行业。

通信：5G是新一轮科技浪潮的引擎，商用牌照发放等进度也大超预期。5G相比4G呈现的不仅仅是更高速的网络服务，在面向产业互联网的应用中各类的应用市场拥有更大的价值。因此，5G的投资先看建设期，后看应用期，后者是重点。在建设期阶段，设备产业将最受益于5G投资规模放量，通信行业投资最看好壁垒最高、竞争格局稳定、确定性大的主设备商。

电子：从长逻辑来看，随着云计算、AI、物联网等新领域的快速发展，半导体行业面临着第四轮硅含量提升的机遇；短期来看，全球半导体行业部分细分领域出现回暖迹象，基本面拐点即将临近。从结构来看，半导体行业还面临着新一轮产业迁移，这次迁移的方向是中国。在逆全球化出现苗头的格局之下，设备、材料等环节的国产替代空间非常大。此外，消费电子方面，在手机创新明显放缓的大环境下，可折叠屏、柔性屏、生物识别等新的创新点，这些创新点有望成为消费电子行业未来长期成长的驱动力。

计算机：To B端企业级服务领域市场空间广阔，企业级服务领域市场空间广阔，多家A股上市公司得到互联网巨头的入股，以实现技术、渠道等方面的协同效应。同时，自主可控的需求愈发迫切，云计算、金融科技、自主可控等景气度较高的细分领域将会有更多投资机会。

食品饮料：细分行业中，调味品受益于消费升级，可以直接或者间接提价；同时竞争格局良好，龙头公司凭借品牌、规模、渠道等优势持续提高市场份额。最白酒行业仍旧处于较高的景气度，需求仍旧旺盛，集中度持续提升。龙头公司2019年目标销量稳定增长，同时通过扩大直营占比、增加生肖酒和年份酒等方式提升均价；另一方面也为其他白酒提价拉出空间，提价空间的打开也持续得到确认。 

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风险提示

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（来源：诺德基金的财富号 2019-06-06 14:42） [点击查看原文]