子公司业绩造假，拖垮长园集团

半夜飞出黑天鹅！5月31日晚间，长园集团（600525.SH）公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司收到证监会调查通知书，或源于子公司长园和鹰业绩造假一事。

6月3日开盘，长园集团直接一字跌停，卖方封单近20万手。随后，长园集团打开跌停，但一路跌跌撞撞，截至收盘报5.85元/股，全天下跌7.29%。

在此之前，长园集团连续2天一字涨停，证监会的一纸调查通知书，让资本市场一个刚刚开始的暴富神话戛然而止。

而事情的起源，还要从3年前的一起收购说起。2016年6月，长园集团豪掷18.8亿元买下长园和鹰80%股权，采用收益法评估，增值率高达652.02%。

2017年长园和鹰实现销售收入9.7亿，为长园集团当年业绩增色不少。但是，2018年上半年，长园和鹰业绩变脸，营收、净利分别大幅下滑55%、80%。

此事引发监管层注意，2018年10月，上交所对长园集团发出问询函，重点关注子公司长园和鹰的财务披露等问题。

长园和鹰的销售收入，主要来自与山东昊宝、上海峰龙、安徽红爱等三家服装公司签订的智能工厂项目，2016年和2017年分别确认收入1.69亿、3.07亿。

但经长园集团实际调查发现，长园和鹰上述项目的实际回款仅有7453.58万元，而且都是2016年底之前的回款，2017年实现销售收入9.7亿根本站不住脚。

子公司业绩造假直接拖累了长园集团，今年1月31日，长园集团发布2018年业绩预减公告，预计2018年归属于上市公司股东的净利润将减少6.25亿-10.79亿，同比减少55%-95%。

今年4月，长园集团发布2018年年报，公司实现扣非净利润-11.9亿。鉴于此，审计机构对长园集团2018年年报出具了保留意见的审计报告。

格力系逼近举牌线，然后呢？

长园和鹰造假门让长园集团处境尴尬，但格力集团的垂爱却让它重获新生。2018年5月，格力集团对长园集团发起要约收购。

财大气粗的格力一出手就是52亿，对长园集团似乎志在必得，但无奈该收购案未获得珠海市国资委批准，一场联姻被半路拦截了。

收购案被否后，格力选择曲线进入长园集团。此后，格力系一直默默买入长园集团股票，直到逼近举牌线，才引发外界高度关注。

截至2018年9月30日，格力旗下珠海保税区金诺信贸易有限公司（简称“金诺信”）跻身长园集团前十大股东之列，持股比例为1.4%。

蛰伏半年后，格力系再出手。截至今年5月24日，格力旗下珠海格力金融投资管理有限公司（简称“格力金融”）也进入长园集团前十大股东名单，持股比例为3.56%。

值得一提的是，金诺信和格力金融都是由格力集团100%持股的子公司。这么一算，格力系对长园集团持股逼近举牌线，是继续买入还是止步于此？成了外界讨论的焦点。

而格力系的青睐，也让长园集团成了游资炒作的重点。在5月30日、31日的盘后龙虎榜上，知名游资纷纷现身，包括国融证券青岛秦岭路营业部、华泰证券深圳益田路荣超中心等。

遭李嘉诚抛弃，高昂商誉压顶

在格力之前，长园集团曾是李嘉诚的心头爱。在2014年之前，长园集团的控股股东是李嘉诚旗下的长和投资。

2014年，长和投资清仓长园集团全部股份退出大陆，公司第一大股东意外易主沃尔核材（002130.SZ）。此后三年，沃尔核材与长园集团管理层之间展开激烈的股权争夺战。

2018年1月，在白衣骑士复星集团的协调下，沃尔核材与长园集团管理层终于达成和解。不久之后，格力集团就对长园集团伸出了橄榄枝。

值得注意的是，长园集团在2014年底尝试进军汽车领域，即便是在股权争夺战期间，也一直推进在智能汽车产业链上下游的延伸。

2015年，长园集团耗资17.2亿收购运泰利；2016年，长园集团豪掷18.8亿买下长园和鹰；2017年，长园集团以16亿元的价格将湖南中锂收入囊中。

无并购，不商誉。一些列的并购重组，也让长园集团的账面商誉节节攀升。其中，收购运泰利、长园和鹰、湖南中锂分别产生商誉14.6亿、16亿、13亿。

截至2017年底，长园集团账面上的商誉余额约54.76亿元，占净资产的比例高达67%，占总资产的比例为26.66%。

此外，上述项目并入上市体系后，大多业绩变脸，拖累长园集团业绩的同时，公司股价也难以幸免，从历史最高价28.47元跌至最低4元，股价缩水近九成，公司总市值蒸发近300亿。

长园集团股价跌跌不休，大股东开始动摇。2018年12月，长园集团第二大股东藏金壹号向国泰君安质押上市公司股份2827万股，占公司总股本的2.13%。

本次质押后，藏金壹号累计质押长园集团股票74,570,000股，占其持有长园集团股份总数的95.56%，占公司总股本的5.63%。

在长园和鹰造假门曝光后，长园集团外在形象一落千丈。更糟糕的是，造假门发生在上一任董事会任期内，本届管理层根本不想承担责任，业绩造假成了“烫手山芋”。

今年1月，长园集团与长园和鹰起诉上海峰龙等，案件已获法院立案受理；今年3月，长园集团控告长园和鹰原董事长尹智勇挪用资金、职务侵占，被公安局刑事立案。

尽管长园集团试图对长园和鹰造假门进行补救，并对之前业绩进行追溯调整，但目前上海峰龙处于停工状态，长园集团能否顺利追回资金还是未知数。

结语

长园集团被证监会立案调查后，格力系的下一步动作成了外界最关心的问题。长园集团表示，经与格力集团沟通，格力集团此次增持股份为财务投资，截至目前不谋求上市公司控制权。

这句话充满了想象空间，效果也是立竿见影。继6月2日大跌后，长园集团在6月4日再次以涨停收盘。但是，这样神奇的故事，长园集团还能讲多久呢？

（来源：大汪财经的财富号 2019-06-05 10:21） [点击查看原文]