一张图读懂天准科技

天准科技是以机器视觉为核心技术，主营产品为工业视觉设备。包括智能检测装备（收入占比为71%）、精密测量仪器（收入占比为22%）等。

1）做什么：机器视觉是用机器代替人眼。比传统的方式提高生产效率，降低人力成本，减少生产过程中的错误。

2）由于工业视觉降低人力成本，提高生产效率，这几年无论是全球还是中国的工业视觉都高速增长。中国2018年销售额达到了80亿人民币，2016-2018年三年年均复合增长率接近40%。我们认为在可以预见的未来几年，行业增速仍然将维持较高增长。

3）工业视觉中高端市场几乎全部由国外具有深厚行业背景的品牌垄断。这个行业的领导者有康耐视、基恩士、海克斯康等。

4）天准科技是国内少有的能够国产替代的工业视觉公司。下游客户包括苹果、三星、富士康、欣旺达等国际知名企业，招股书显示第一大客户是苹果，显示了其在3C产业链的技术水平。2018年苹果公司占其收入达到29%。

5）由于公司超过70%的收入来自于基于工业视觉的检测设备，而检测装备收入的88%来源于消费电子。所以我们理解3C产业链的工业视觉检测设备的增长速度能决定公司业务的增长。

这其中目前最主要的产品是：锂电池在线检测设备、3D曲面玻璃检测设备、3C结构件检测装备。

5）检测设备量价齐升，2016-2018期间销量分别为  67/176/281 套，平均单价分别为 97.2/98.4/113.4 万元。收入从6500万增加到3.18亿。

6）公司在行业高增长和进口替代的双重因素下，我们预计未来公司维持较高增长的概率很高。

7）汽车产业链的工业视觉实现进口替代的难度较大，但3C产业链的制造环节以中国为主，公司拟募资10亿元，预计市值40亿元，从长远来看，这个行业的龙头公司还有市值增长空间。

（来源：耀之科创的财富号 2019-06-04 15:03） [点击查看原文]