很多人在定投时，会过多关注收益率。但其实评估定投效果，更核心的是考量定投对平均成本的影响。在定投过程中，成本到底是如何被平摊的，真的是算术平均这么简单吗？

定投平摊成本的奥秘：调和平均数！

说到定投平均成本的优势，一般的描述都是这样：将一次投资变成多次投资，投资成本从单一成本变成长期的平均成本。假设基金定投过程中有两次扣款，扣款时基金净值分别是1.0、1.4，那么两次的平均成本是（1.0+1.4）/2=1.2吗？

显然不是，平均数可不只一种。深入学习之前，让我们补充一下数学中著名的均值不等式吧：

Hn≤Gn≤An≤Qn，即调和平均数≤几何平均数≤算术平均数≤平方平均数

这些“平均数”都是什么呢？公式很复杂，但学霸们可以看看——

公式看不懂没关系，下面的重要结论就要记住啦——

定投成本，不是一个简单的平均数。根据华泰证券的研究，基金定投的单笔投资成本计算公式是一个调和平均数，而调和平均数在均值不等式里是最小的。这是它降低平均投资成本的原因，也是基金定投能够淡化择时风险的钥匙。

OK！做好了理论铺垫，下面就到了实操了，看看定投平摊成本的功效，到底有多神奇？

（2）定投平摊成本的功效

震荡的市场中，A基金单位净值走势如表格1所示，在这个过程中，通过基金定投完成了9次扣款，假设每次定投100元，最终的定投成本是多少（忽略费用）？初看上去，定投在高处的次数与定投在低处的次数很平均，最终平均下来的成本应该和最终的基金净值“1”差不离？

我们用计算来检验一下这种想法吧。如表格2所示，经过9次扣款获得的总份额为1052.06份、总投入为900元，计算得每一份额基金的定投成本为“0.86”，低于此时基金的单位净值“1”，意味着已经盈利！

套用前文所说的“调和平均数”计算公式，本题中定投成本的计算过程其实是：

定投成本=总投入/总份额，因为每期的投入固定，定投的总投入是确定的，影响最终结果的关键，在于因每次买入“单价（基金单位净值）”不同而带来的份额变化：如果基金净值越低，买到的份额越多，最终相同的钱买到的总份额越多、定投成本就越低。

在本案例中，基金净值位于低谷时所执行的扣款，对最终成本的降低起到了重要作用，尤其是第7次扣款时基金净值低至0.4，买入份额高达250份，极大地平摊了成本！这也恰好说明了“为什么市场回调时不能中止定投”，因为万一这样做了，定投平摊成本的效果就会大打折扣。

基金定投，用纪律投资克服追涨杀跌

其实除了平均数不等式外，有关投资的成本，还有个趣味不等式：

真实投资追涨杀跌的成本>你以为你投资的成本>定投的成本

小伙伴们是不是总觉得市场反转的时候，总以为自己赚了不少，但打开账户一看收益总是寥寥；市场回调的时候，又觉得自己亏得不多，但看到账户浮亏时又会被吓一跳！

当从成本的角度看问题，就不难理解了。市场在低位时，投资者容易对未来过于悲观，认为未来还会持续跌，不愿意买入或持有；市场攀升至高位时，投资者又会过于乐观、情绪高昂，生怕错过大涨而大手笔加仓。导致的结果就是：总是买在高点，不断推高持仓成本。

如何克服追涨杀跌的怪圈？基金定投是纪律投资，制定好计划就必须严格执行。它就像一个冰冷而理智的机器人，没有恐惧、贪婪等情绪波动，也就不会追涨杀跌。无论当时基金净值处于什么水平，只要时间一到就自动扣款。市场起起伏伏中，它有时买在高处、有时买在低处，综合来看还是通过“调和平均数”的计算公式，平摊了成本。

平均成本，是基金定投的一个核心优势。读懂了它，我们才真正读懂了定投。经过一轮回调，A股估值再次回到历史低位，现在正是开启定投的好时机，提供一些适合靠谱的定投标的给朋友们。

定投好基推荐——

1. 泰康中证港股通非银指数（A类 006578；C类 006579）

（1）市场首只跟踪“中证港股通非银行金融主题指数（931024）”的基金。主要覆盖在港股上市的保险、券商、资管、交易所等权重行业。

（2）港股非银板块目前仍处于历史估值低位；此外，通常来讲，在资本市场有行情的前提下，非银指数往往能够成为反弹先锋，相对其他指数有更加显著的收益。

2. 泰康港股通地产指数（A类：006816；C类：006817）

（1）市场首只跟踪“中证港股通地产指数（931025）”的基金。前十大成分股包括新鸿基地产、长实集团、融创中国、碧桂园、中国恒大、华润置地等，都是内地和香港知名的地产公司。

（2）历史经验表明，政策转向友好之后，房地产企业的基本面能够得到切实改善，港股的弹性将随即得到充分体现。目前或许恰好是布局港股地产板块的较好时点。

3. 泰康均衡优选混合A（005474）

（1）股票仓位偏高，持续超过80%（最低不低于60%），弹性高；

（2）选股注重行业与风格的均衡配置，比较偏重于成长性与估值匹配的个股。

风险提示：本文观点不代表本公司投资观点或投资建议，敬请投资人理性分析并做出独立判断。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资需谨慎，投资者购买基金时应认真阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。投资人在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。

（来源：泰康资产公募基金的财富号 2019-05-30 13:55） [点击查看原文]