5月23日，香港娱乐集团控股有限公司(简称：香港娱乐)再次递交香港上市申请，距离首次IPO申请过去了近半年时间。

　　香港娱乐集团为香港一家会所及酒吧营运集团，于“Levels”、“Bungalow”及“Club Legend”品牌下经营三家会所，并于“Solas”及“I know John”品牌下经营两家酒吧，均位于包括兰桂坊地区及旺角中心区域的香港黄金地段。

　　根据弗若斯特沙利文报告，于2018财年香港共有38间会所及于2017财年共有550间酒吧，于2018财年香港共发出7908个酒牌。就2018财年的收益而言，该集团为香港会所市场的领先参与者之一，市场份额约16.6%。且于同期，其会所Levels及Bungalow于香港会所市场中最高容量会所排名第二及第五。

　　招股书显示，香港娱乐的收益来自于香港的会所及酒吧两大业务。2016-2018年，香港娱乐实现总收益分别为1.19亿港元、1.09亿港元、1.36亿港元;净利润分别为1790万港元、1410万港元、2810万港元。

　　从走势来看，香港娱乐营收及净利润在2017年下滑后，2018年双双录得增长，主要是由于会所营运的饮料销售增多。细分来看，大部分收益来自于会所业务。2016-2018年，会所营运分别产生收益约1.16亿、1.01亿、1.18亿，分别占总收益的97.1%、92.5%、86.9%。

　　而在会所中，其主要通过提供各类娱乐设施，如舞池、音响设施及啤酒乒乓球桌;举办特色活动以及提供饮品、小吃来吸引客户。绿专资本获悉在这之中，饮品销售额占比超过90%，而在所有饮品中，香槟是最畅销的产品，收益占比高达六成。

　　一般来说，酒精饮品的毛利率很高。尽管香港娱乐并未在招股书中披露毛利率数据，但从同行业上市公司的毛利率来看，行业平均毛利率要高达80%左右，比如奥克斯国际2018年的销售毛利率为91.77%，陆庆娱乐为78.44%。

　　由此可推知，香港娱乐的毛利率应该也不低。不过，需要指出的是，香港娱乐会所及酒吧销售的酒精饮料主要依赖五大供应商的供应，但香港娱乐并没有与现有供应商订立任何长期合约，可见酒精饮料带来暴利的同时，潜存的风险也不会小。

　　香港的夜生活闻名国际，尤其是位于中环的兰桂坊，在2018年更是吸引了将近6500万游客到访。

　　但企业想要牢牢把握住消费者的心，在竞争激烈的市场环境中，仍需紧随潮流，通过打造不同品牌、不同风格的夜店来站稳脚跟。因而，在既有的基础上，最为可行的策略是不停开新店，但新店的扩张无疑会加大公司的成本开支。

　　一方面，夜店的经营需要具备相关资格及经验的员工，包括门店经理、DJ、调酒师及食品预制人员等，薪酬待遇较高。

　　据香港上市申请招股书，2016-2018年，员工成本总额分别为2340万港元、2350万港元、2540万港元，不要小看这些数字，因为这部分支出将近占比总收入的20%。

　　另一方面，作为公司营运开支的主要部分之一，近几年饮品及食品配料成本也在持续上升，同样占比同期收入的20%左右。

　　另外，香港娱乐的酒水供应还存在单一依赖的风险。2016-2018年，最大供应商MHD占据采购成本分别为72.2%，68.8%及61.8%，使得公司的成本控制方面存在极大隐患。

　　从成本增速来看，薪金、租金、酒类年复合增长率分别为5.5%、0.3%、5.7%，而香港会所和酒吧市场规模年复合增长率分别为3.5%及3.1%。除了租金，其它两项都远超市场规模增速。

　　成本承压之下，香港娱乐的未来计划中表示香港上市集资所得净额将用于开设一间会所及一间酒吧，收购一间或多间高级酒吧，升级现有的会所及酒吧，加强营销及推广计划等。来源：香港财华社 绿专资本编辑

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（来源：绿专资本的财富号 2019-05-28 11:03） [点击查看原文]