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发表于 2019-05-24 18:53:42 股吧网页版
什么风口这么热?今日头条、腾讯纷纷加入战局!

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一直有人问我,有没有什么确定性强,增长又比较高的行业,我脑海中浮现的就是今天要给大家讲的教育行业,之所以迟迟没说,主要是没有契机,加上这个行业的主要参与者多在港股美股上市,所以,这件事就显得不是太急,最近恰逢世界局面混乱,我们就来聊聊这个行业,即便你是A股的投资者,我们也应该有开阔的眼光,因为随着A股资本市场发行制度的不断完善,更多的优质公司会有更大的几率在A股上市,类似教育行业这样的优质赛道在A股出现的几率也会更多。

从去年的一二级市场融资情况来看,教育行业目前无疑是资本的宠儿。

从一级市场的表现来看,2018 年教育行业一级市场融资 579 起,较去年同期的 412 起,同比增长40.53%,2018 年平均每天融资 1.59 起;融资金额高达 523.95 亿元人民币,较去年同期增长 87.79%,2018 年平均每日的融资金额为 1.44 亿元人民币。

在报告所统计的 2018十大融资事件中,优必选以 8.2 亿美金高居榜首,美杰姆以 33 亿元人民币的被收购金额紧随其后,还有 VIPKID 完成 5 亿美元 D 轮融资,作业帮获 3.5 亿美元 D 轮融资……毋庸置疑,教育行业是一个备受资本青睐、现金流飞速流转的领域。

在二级市场上,这一年整体涌现集中上市热潮。在港股市场,共有 19 家公司拟上市/上市;美股市场有 6 家公司拟上市/上市。全年共有 13 家教育公司实现了 IPO。

在 2018 年 A 股、港股、美股二级市场十大并购案中,排名前三的并购事件分别是中公教育作价 185 亿元借壳亚夏汽车,三垒股份以 33 亿元收购早教机构美杰姆,文化长城以 8.8 亿元收购河南最大驾校河南成功文化产业集团有限公司及系统集成商北京众诚天合系统集成科技有限公司。

今天的文章会更偏重于行业分析,目的主要是让大家对这个行业有一个初步的了解。

01

先来谈谈教育行业为什么如此受到资金追捧?逻辑何在?

教育属于第三产业,目前我国一二产业的增速已经放缓,而我们国家有很重的儒家文化色彩,对于教育的重视是全球居首的,中产阶级对于自身的教育投入以及子女的教育投入都将只增不减,这保证了未来5至10年的增长赛道。

新生儿数量减少是否会制约教育行业的增长。教培行业的增长跟出生人口不是直接关系,是跟高质量的出生人口有密切的关系,大家注意一个数据,自从二孩放开之后的第二年,也就是2017年,新生儿中二孩的占比就达到了50%的水平,什么意思?能生得起二孩相对来说家庭环境更优越,也就是我们说的高质量出生人口,在未来,生育的主力还是相对富裕的家庭,虽然新生儿整体数量增长会出现放缓,但高质量出生人口数量还是逐年增加的。

教育这件事,本质上是在贩卖焦虑,基于对人类“分层”(即未来会产生大量的“无用之人”)的担忧,在这一代无论是家长自身还是对后代的期待,都会努力通过知识往最高层攀爬,现在编程都已经从少儿开始开始抓起,可见竞争是多么激烈。

2019年教育部的工作要点有以下两条:

1、规范民办教育发展。目标任务:完善民办教育发展法律制度和政策支持体系。加强对民办教育的监督管理,促进民办教育科学健康发展。

2、实施国家职业教育改革实施方案。目标任务:加强中央部门的政策联动和制度协同,强化地方政府统筹发展职业教育的责任。改善办学条件,深化职业教育产教融合、校企合作。

一个是从大方向上支持民办教育,一个是从细分行业来说支持职业教育,这两点对于当前的教育行业来说都是政策性利好,为今后的发展奠定良好的政策基础。

现在我国各行各业都在进行着一场供给侧改革,目的就是淘汰落后产能,实现产业升级,教育其实就是人才的“供给侧改革”,未来职业的专业程度一定会持续提升,人才的优胜劣汰才是行业“供给侧改革”的本质所在。

02

教育行业现状

从市值来看

目前处于龙头地位的教育公司分别为:

A股中公教育市值为791.89亿元,美股好未来市值为1411.44亿元,新东方市值为964.47亿元。

在17家港股教育公司中,市值最高的是中教控股,达259亿港元;其次为枫叶教育和宇华教育,市值分别为132、115亿港元。值得注意的是,第二名和第三名市值之和也没有第一名高。市值过百亿的还有一家成实外教育,103亿港元市值。也就是说,市值过百亿的港股教育仅4家。

从业绩来看

从最新业绩来看:

中公教育:公司2019Q1 实现营收13.12亿元,同比增长61.93%,实现归母净利润1.06 亿元,同比增长304.47%,2018Q1 亏损5194 万元,实现大幅扭亏

好未来:2019财年第四季度公司实现营业收入7.27亿美元,同比增长44.1%;营业利润1.15亿美元,同比增长71.5%;非GAAP下营业利润1.37亿美元,同比增长72.4%;学生入学总数增长71.2%。

新东方:2019Q3财报(2018年12月1日—2019年2月28日)。报告期内,公司实现净收入7.97亿美元,同比增加28.9%;营业利润9578万美元,同比增长63.98%;归母净利润9741万美元,同比增长42.41%。

教育行业港股:2018年总营收127.3亿元,总利润39.75亿元,平均ROE为13%,最低的不到3%。

营收指标中,排名前三的是卓越教育、枫叶教育、睿见教育,分别有14.74亿元,13.41亿元,12.47亿元营收。

净利润方面,超过5亿元的有2家。枫叶教育净利润最高,为5.43亿元;其次为宇华教育,净利润5.31亿元,比第一名少3000万元。净利润在1亿元以下的有5家,最低的为0.17亿元的博骏教育和0.25亿元的银杏教育。

净利润增长率超过50%的有4家,最高的为宇华教育,增长率高达69.16%。不同于营收,净利润增长率为负数的有6家。增长率下滑最快的是博骏教育,下滑幅度为52.42%。

综合来看,教育行业目前增速较之前已经出现一定程度的放缓,且开始出现分化,处于龙头地位的公司依旧能够保持40-50%增长率。

一直以来,现金流持续稳定,而且利润极高,是这个行业的标签,但是正如凡事皆有其周期,教育行业也逃离不了这个规律。

精锐教育创始人张熙在近日的一场论坛中表示:“目前,教育行业逐渐回归理性,开始进入精细化管理和合理利润时代。同时,在线教育、素质教育、职业教育等细分领域的巨大市场,让教育行业迎来爆发期。”

03

互联网巨头加入战局

京东

去年8月份,京东云整合了京东集团的京东教育、京东读书、京东微联等优质资源,致力于打造智能教育标杆产品和服务,实现对幼儿园教育、小学教育、初高中教育、高等教育、职业教育、精英教育、建教育的体系化全面覆盖。携手顶尖教育品牌打造教育培训规划与交易平台,布局线上线下教育深度融合的新模式。

今日头条

今年4月份,今日头条已秘密孵化出K12网校业务,此前今日头条在教育领域就有过试水,旗下少儿英语产品gogokid以及利用到AI技术的在线外教英语产品aiKID就曾备受业内关注。

今日头条进军教育领域具有流量和分发优势,能够降低获客成本,就像当年依靠百度流量得以起家的作业帮一样。教育产业,学生和老师的流失率高,拉新和留存都存在问题,因此作为后入者的今日头条来说,也存在后来者居上的机会。

腾讯

5月22日,在2019腾讯全球数字生态大会的智慧教育分论坛上,腾讯宣布正式推出面向智慧教育领域的教育品牌“腾讯教育”,重新定义腾讯的教育业务版图。据介绍,腾讯教育将面向政府、学校、教育机构和个人提供智能教育解决方案,通过线上、线下方式,已覆盖学前教育、义务教育、高中教育、高校教育、职业教育等全周期教育体系,包含在线教育、智慧校园、产学合作等全领域产品及服务能力。

据腾讯教育披露的一组数据,目前腾讯教育已经与全国300家教育局合作;覆盖超15000所中小学和300余所高校;与90%的在线教育头部客户达成深度合作;腾讯教育云覆盖全国16000家机构。

新发布的腾讯教育品牌将在连接、内容和公益三方面布局,所谓连接(Connection)指的是以智慧管理工具助力连接,当中包括智慧校园解决方案、在线教育营销平台及教育大数据管理中心;内容(Content)指的是以科技创新内容助力教学,包括在线教育、产学合作、职业培训与认证、AI助教、教育资讯及创新办学等内容;公益指的是腾讯将在科学教育扶贫、科学素养教育活动等方面布局。

在腾讯智慧教育全景图中,腾讯智慧教育主要面向学校、教育机构和政府主管平台;以ABCmouse、企鹅辅导和腾讯课堂为主要内容载体;以腾讯智慧校园、腾讯微校、新工科桃李平台和数据中台作为平台,以AI 云作为底层基础能力,搭建整体的腾讯智慧教育平台。

互联网巨头的加入,无疑将使得行业内部的竞争更加激烈,行业毛利率短期走低的趋势不可避免,现在也到了考验各家经营水平的时候,目前处于龙头地位的几家公司从财务数据上看依旧有较大优势,末尾企业已经出现经营困难的情况,接下去将伴随而来的一定是资源整合大幕的拉开。

04

教育行业的未来在哪里?

公认的一个技术就是IA的运用。在2018年诸多教育行业峰会中,AI 教育一直都是最热的话题,教育智能化成为一种趋势。

在线教育技术的持续升级,以及个性化教育的普及都在推动在线教育市场规模的增长,据前瞻产业研究院数据显示,预计2020中国在线教育用户规模将接近3亿人,2021年市场规模也将达到了4660亿元。

在线教育广阔的发展前景,以及AI 教育巨大的想象空间,让行业巨头趋之若鹜,纷纷加码AI战略的布局,AI也已经成为各家标配,例如猿辅导推出了AI批改产品“小猿口算”,作业盒子发布全AI课程产品“小盒课堂”,一起作业公布了Socrates智能学习系统。

值得一提的是,其中也不乏行业的领先者,如松鼠AI、好未来、英语流利说等教育平台。

AI在教育行业的作用究竟体现在哪里?

AI用户画像精准识别能力,挖掘潜在用户,降低获客成本。

积累的大数据推荐能力,在技术上助力教育产品。

AI提供多元化教育,丰富教育场景。

本质上来说,AI的运用更多的是在效率的提升方面,但是教育的本质还是内容,如何帮助求学者达成学历或者技能上的提升才是根本诉求点,谁在这个点上真正解决了用户的痛点,谁才能更长久地立足于这个行业。

总结一下,今天带大家初步了解了教育行业的基本逻辑、现状以及未来的发展方向,总的来说,教育行业在中国处于不可多得优质赛道,从当前资金的关注度就能看出这是处于风口中的行业,但是财务数据看,增速已经出现了放缓,末尾公司出现了亏损情况,这和当前互联网巨头加入混战有关,未来的看点一方面在于科技的引领以及对内容的深度把握,我们也将持续跟踪行业动态,给大家带来最新的行业视野。

好了,今天就说这么多,大家记得点“好看”,下课!

(来源:海边的黄老板的财富号 2019-05-24 18:53) [点击查看原文]

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