编者注：本文作者华盛学院林海，为您分析奈飞的最新财报，以及针对下季展望不及预期的潜在市场反应。

一季度公司虽然用户增长突出，订阅用户净增长超预期，但由于对下一季度Q2给出了保守的业绩展望，盘后一度急跌超7%，不过根据笔者观察分析，二季度股价表现有可能没有想象那么的差。

行情来源：华盛证券

技术分析：强支撑及低位RSI

下表显示出公司股价在342美元有多次支撑，并且好几次在约380美元的水平遇阻，当前图形显示的趋势是，短期有望反弹，几周后可能重回380美元。从强弱指标RSI看，自1月初触顶达到高于70的超买水平后，指数一直下滑，如今回到低位水平，短期内同样有向上反弹的趋势。

资料来源：Trading View，华盛证券

看多期权趋势一致

过去5天期权数据显示的趋势保持一致，过去几天4月16日到期、行使价为360美元的看多期权持仓合约数量大增至4000手，如果买家要盈利，在到期日到来之前公司股价需要增至约383美元的水平，相对当前350美元左右的股价，这样的赌注不可小视。按每期权合约23.40美元的价格，看多下赌注的金额达到近830万美元。

资料来源：Trade Alert，华盛证券

基本面：用户仅季节性下滑

二季度展望不及预期，一方面该季度向来是公司增长最弱的季度，如下图所示，18年第二季度用户净增量也只有545万，比较低。另一方面，Q1的数据过于强劲，订阅用户增长960万，轻松超过此前对公司的预期890万。整体而言，如果季节性走弱的Q2用户超预期，并同比取得较好增长，那么公司用户增速下滑的争论站不住脚。

资料来源：公司财报，华盛证券

谷歌趋势的数据显示，奈飞全球订阅的搜索热度自去年四季度触顶后开始下滑，不过Q1时候热度仍强于去年二季度，意味着可能二季度热度仍同比提升，用户净增数同比有一定增长。

资料来源：Google Trends，华盛证券

风险：估值及负债

一方面估值并不低，按2020年预计5.84美元的EPS计算，当前PE高达60.8倍。另一方面，公司在内容的大规模投入带来负现金流的扩大，而且长期债务增至103亿美元以上。

资料来源：Ycharts，华盛证券

结语

Q1业绩亮眼的同时，Q2指引给市场泼了盆冷水，不过当前就技术面、期权交易以及用户的季节性规律而言，Q2仍然有值得看多的潜力。

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（来源：华盛通的财富号 2019-05-23 09:36） [点击查看原文]