巨人一震

掉下的渣渣都是金子

拥有2000亿财富的李嘉诚，最近被沽空机构盯上了。

沽空王GMT

在香港，有一家专门沽空的投资机构名叫：GMT Research。

最初，是由一位小小分析师而成立的会计研究机构，但因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。

这家公司曾经沽空的公司有：58同城、京东和中国交建、中国中药、国药控股、安踏、特步、361度......

GMT Research喜欢抓住一家公司的财务漏洞，一点犄角旮旯的东西，都能给他们抠出来。然后集中火力来一个重重一击，会让被做空的股票措手不及。

可以说，沽空机构GMT在香港令人闻风丧胆，一旦被盯上，日内跌个两三成不在话下。

这一次，GMT Research的“猎物”是李嘉诚的长和。

GMT的大致意思就是：长和2018年使用财技将2018财年利润提高38%，并隐瞒了高达577亿港元的债务。

还有另一个质疑点：长和2018年的净利润与现金流不匹配。GMT Research在报告中推测，长和通过这种激进的会计方法，以获取廉价的信贷以及更高的市场评级。

GMT Research建议投资者卖出长和。

虽然长和随即发布澄清公告表示，董事会“强烈否认”GMT有关长和的研究报告，认为报告显现选择性、带有偏见且严重误导。。

但苍蝇不叮无缝的蛋，这个道理我们都知道。尽管长和在澄清，也止不住做空者的步伐。

实际上，长和此前已被多家机构看空。

早在去年，里昂就发布研报下调了长和的评级。

日前，瑞银华宝国际证券也发布研究报告，维持长和“买入”评级，但目标价由111元降至107元。

这次GMT将做空矛头指向长和，究竟是“碰瓷”还是把握十足呢？

沽不空的李嘉诚

值得注意的是，GMT沽空报告之前，长和卖空股数有暴增现象。

5月7日，长和卖空股数为49万股；

5月8日，卖空股数增至57.4万股；

5月9日，卖空股数暴增至133.65股。

5月14日，卖空股数大幅减少，为71.45万股。

显然，这是有人早就开始布局了。

一年前的2018年3月16日，李嘉诚正式退休，长子李泽钜上位。

一年多后，长和发布2018年年报，实现收入、溢利双增长。不曾想，这份令李泽钜较为满意的成绩单，竟遭遇沽空机构质疑。

在过两年多时间里，长和已经从104港元左右跌到最低72.8港元，最大跌幅已经超过了25%。

李嘉诚旗下的公司长和(00001.HK)遭遇伏击！这在李嘉诚执政时期几乎是不可想象的事！

但不得不说，这是一场失败的沽空。

一般来说，GMT发难过来，起码都会先跌上几个板。然而这次伏击长和，却铩羽而归。5月14日长和收盘价跌1.19%，几乎纹丝不动。

今日，长和股价继续维持“超稳定”，收盘价仅跌0.32%。

正如内地投资者对茅台的信仰，香港投资者对长和，对李嘉诚也有着某种信仰。事实上，GMT这次沽空的，不仅是长和的股价，更是香港投资者乃至全社会对李嘉诚的一种信仰。

沽空机构之成功，取决于两个原因，第一是你的沽空理由有人相信，第二是相信的人当中有很多大小股东跟风抛售。如果没有人信，或者没有人卖，任你说得天花乱坠，也达不到效果。

此次GMT沽空长和失败，我们也从这两个点上去找原因。

第一，GMT的理由站得住脚吗？

第二，会不会有人大举抛售长和？

很可惜，两个答案都是否定的。先说第一个。

每个买楼收租的香港人，都觉得自己是李嘉诚。

诚然，李嘉诚发家起步所凭靠的，不是当今国内地产商“加杠杆”“高周转”等等这一套，而是极度保守的“现金拿地，起楼收租”这八个字。

在老一辈香港人心中，“买楼收租”、“重视现金流”、“李嘉诚”、“和黄”、“长江”（包括后来的“长和”），这些词都是划着等号的。

所以今天，忽然有个做空机构说李嘉诚现金流有问题，隐瞒债务，能有多少人会信呢？

其二，即便GMT沽空机构说的有道理，姑且认为长和可能确实搞了点小动作，但还不足以动摇持有长和的大小股东的“信仰”。

对长和的信仰是与对李嘉诚的信仰差不多的东西，即收息（分红）。

由于老一辈港人对李嘉诚“买楼收租”的模式极度崇拜，因此对于股票投资的关注点也自然而然地转到了“买股收息”上，并且随着史上几次港股崩盘，人们再难相信买股票翻十倍这种神话，继而投资风格趋于稳健。

这场沽空，仿佛一个远道的和尚想教人念经，然而在香港这个地产寡头的城邦，被“买楼收租”和“买股收息”这些“中产资本家”的信仰怼得鼻青脸肿，铩羽而归。

因为，如今的长和集团，依旧姓李。

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财经下午茶综合自电商报、 港股那点事、财学堂

（来源：财经下午茶的财富号 2019-05-17 17:45） [点击查看原文]