编者注：本文将有澜星为您编译原作者为Oleh Kombaiev的文章,Netflix首席财务官说要在2020年改善现金流状况,这可能吗?

行情来源：华盛证券

Spencer Neumann（斯宾塞•诺伊曼，任首席财务官）在评论Netflix（NFLX）上个季度的结果时表示：“......我们致力于从2020年开始有意义地改善我们的现金流状况，然后每年......”他还说：“......我们不会永远在借贷市场上为我们的现金流需求提供资金，就像我之前说的一样，从2020年开始，我们会向着自筹资金的方向迈进......”

在我看来，这是非常大胆的言论啊，事实上我对其实际性和可能性进行了调查。

要对一个公司一两年内的财务业绩进行预测不是一件困难的事。要做出相关的预测，只要对一些关键的趋势做出分析并拓展他们就好了。

Netflix 一个非常基本的经营指标是它的观众的规模。在这里我说的流媒体服务，因为“影碟租赁”这项业务实际上已经不值得关注了。

根据Current Trends的估算，他们预测在2020年年底，美国的国内订阅数量会达到7150万。但是，在公布2018年的数据之前，对同期的预测是7500万。所以这反映了实际上Netflix的订阅数量的增长速度是在递减的。

来源：华盛证券，Oleh Kombaiev

其流媒体服务的国际订阅数量呈指数型增长态势，可以预测数量在2020年尾将会达到1.7亿。

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进一步来说，从这些受众的角度来看，Netflix的定价政策也受到一种趋势的影响，根据这一趋势，我们可以预期未来两年订阅价格会有以下增长动态：

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经过计算，我们可以对该公司的未来两年的收入增长情况进行预测：

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据此，我们可以估算一下该公司的总财务业绩：

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通过根据公司过去五年的平均相对财务业绩调整得到的结果，我们得到现金流量预测：

资料来源：华盛证券，Oleh Kombaiev

从上表可以看出，结果是，目前的发展趋势并不能支撑起该公司在未来的两年内能够产生正的现金流，虽然这个模型假设订阅成本有大幅地增长。坦率来说，这非常难以置信！

总结

让我们从逻辑的角度去思考一下，斯宾塞•诺伊曼保证会改善Netflix的现金流状况，假设他真的像他所保证的那样去做，在现行的发展趋势下，可以预测至少在近期是不可能达到的。Netflix只能：（1）大幅度地提高订阅的价格（2）减少在内容创作上的投资。

要明白的一点是，Netflix不再是这个行业中唯一重要的参与者了。像苹果、迪士尼和亚马逊这种“金融怪兽”也宣布加入这个市场。越激烈的竞争就意味着越少的利润空间。所以，提高订阅的价格会削减其竞争力而使其增长减缓。

另一方面，面对日益激烈的竞争，为了提高竞争力而削减内容制作方面的成本会使Netflix受欢迎程度的下降，这也将导致其增长放缓。

因此，事实证明，公司管理层在其发展的现阶段改善现金流状况的意图降低了其投资吸引力。

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（来源：华盛通的财富号 2019-05-16 11:12） [点击查看原文]