今日上午，港股嘉艺控股（1025，HK）创出5.28港元历史新高后，突然放量闪崩，16分钟时间暴跌逾80%，盘中最低价0.82港元，跌破0.98港元发行价，惨遭“血洗”。截至发稿，跌幅仍高达75%。

嘉艺控股（1025，HK）走势

嘉艺控股是一家中国服装制造商，2017年总营收为2.08亿港元，主要产品是伴娘裙、婚纱、特别场合服，伴娘裙占营收比重超过60%，已成为该领域的龙头制造商。从主营业务来看，嘉艺控股“扮靓爱情”的生意无疑是非常美好。因此在今年2月28日成功登陆港交所，共发行1.3亿新股，募集资金用于建设新工厂。公司声称扩大产能之后，预期截至2022年3月底的财年收入与截至2018年3月底的财年相比将增加约67.9%。

上市后股价“放飞自我”

值得注意的是，登陆资本市场后，公司经营还没有什么起色，2019年中报归母净利润下滑3.83%，股价却早已“放飞自我”。短短不到三个月时间内，公司股价就从上市首日0.98港元发行价暴涨到今日早盘5.28港元的最高价，累计涨幅高达438%！

据每日经济新闻先前报道，国内婚纱及伴娘裙市场极度分散，尽管嘉艺控股已成为行业龙头，2017年，嘉艺控股伴娘裙收入仍只占2.9%的市场份额，且主要销往美国市场。行业格局竞争激烈使得嘉艺控股更容易遭受贸易摩擦带来的伤害，此外，嘉艺控股还存在客户依赖大、不重视知识产权等问题。

“高负债低现金”的危险组合

2019年中报显示，公司负债合计8232.5万元，权益合计4562.6万元，现金及等价物只有1893.8万元，资产负债率高达64%，速动比率低于1，可见偿债压力之大。同时，公司存货及应收账款合计近8700万元，经营有恶化的苗头。

嘉艺控股此前之所以会在半年内两度向港交所递交招股书，其很大原因就是要解决公司的资金问题。招股书已显示出公司“少资金+高负债”的特征，直到现在也没有得到好转。

曾被港证监会点名“股权高度集中”

根据港交所规定，上市公司大股东的持股比例不得高于75%。3月13日，港证监会曾发布公告，点名”游走”在股权高度集中边缘的嘉艺控股。主要内容如下：

经香港证监会查询，结果显示公司于二零一九年三月四日，有十五名股东合计持有 57，696，000 股该公司股份，相当于该公司已发行股本的 11.1%。这部分非流通股权连同由两名主要股东所持有的 390，000，000 股（占已发行股份 75.0%）及三名基石投资者所持有的35，712，000 股（占已发行股份 6.9%），相当于该公司于二零一九年三月四日已发行股本总额的93.0%。因此，仅36，592，000 股(占该公司已发行股份 7.0%) 由其他投资者持有。

最后港证监会提醒，由于股权高度集中于少数股东，即使少量股份交易，公司股价亦可能大幅波动，股东及意向股东购买股份时务必谨慎，注意风险。

公司当日在回复中称，截至本公告日期，公众人士持有已发行股份不少于25%，因而公司能遵守香港联交所上市规则中公众持股量的相关规定。

”公众人士持有已发行股份不少于25%”的背后，是股价一路拉升的过程中，筹码从少数股东转手到普通投资者手中。

直至今日，港证监会的风险揭示一语成谶，只留下还在发懵的股东们默默流泪。

（来源：保时通的财富号 2019-05-15 16:36） [点击查看原文]