文/新沃固收 俞瓅、沈夏

图/摄图网

上周（2019/5/6-2019/5/12）央行在公开市场上实现净投放500亿元。银行体系流动性总量处于较高水平，资金面非常宽松，各期限资金利率加权价格出现较大幅度的降低。

5月10日R001加权平均利率为1.88%（此前最低曾到过1.2%），较上周跌24BP；R007加权平均利率为2.38%，较上周跌37BP；R014加权平均利率为2.51%，较上周跌40BP；R1M加权平均利率为3.03%，较上周跌43BP。

受权益市场下跌以及资金面宽松影响，上周现券市场收益率呈现出全面下跌的行情。利率品种中，国债10年期品种下跌8.5 BP，国开债10年期品种下跌7.41BP。信用品种中，短融变动幅度最大，AAA级整体下跌31.69BP，AA 级整体下跌32.07BP。另外，5年期AAA级中票下跌14.1BP，4年期AA 级中票下跌17.55BP。企业债方面，1年期AAA级下跌10.74BP。上周信用债活跃度依旧一般，主要集中在高评级短久期。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.7912，与上周五相比下跌626BP。离岸人民币兑美元报6.8450。美国十年期国债收益率达2.473%，美元指数报97.3443。未来，汇率走势取决于基本面。今年经济开局良好，好于预期，后续若能保持稳中向好，汇价将有托底支撑。此外，资本市场扩大对外开放，股票和债券引流效应依然值得期待，也有助于人民币汇率保持双向波动格局仍将延续。

数据方面，央行数据显示，4月末M2余额188.47万亿元,同比增长8.5%，增速比上月末低0.1个百分点。M1增速2.9%，相对上月有所回落。此外，4月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增1615亿元，主要为非金融企业部门贷款减少所致。受人民币贷款减少影响，4月份社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元。4月金融机构新增人民币存款2606亿，同比下降2746亿。其中居民存款当月新增-6284亿，同比少减6952亿，这与前期良好的楼市相关。4月CPI、PPI同比上涨2.5%和0.9%，CPI略低于预期，但猪肉的连续上涨依然可能会影响未来的通胀预期。出口数据方面，中国4月出口同比增速为-2.7%，低于预期的3.0%，较前值14.2%回落；进口同比增速为4.0%，高于预期的-2.1%，超预期回升，创6个月新高。进出口数据部分受4月增值税叠加高基数的影响较大，未来基数效应仍在同时叠加重回视野，预期出口数据可能继续走低。

本周（2019/5/13-2019/5/19）我们预期资金面宽松但利率将有所上行。预计5月中下旬可能因为税期因素的影响出现一定的流动性供求压力。考虑到影响，为维护国内经济，资金面大概率将维持平稳宽松局面。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种，在维持流动性的前提下力争获取更高的收益。

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（来源：新沃基金的财富号 2019-05-13 13:39） [点击查看原文]