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股票市场是有经验的人获得更多金钱,有金钱的人获得更多经验的地方!----[美国] 朱 尔

导读目录

1、中美贸易谈判进展不明朗，机构多认为短期市场将保持震荡，也有机构认为长期牛市逻辑未变，长期看多。

2、第11轮中美经贸高级别磋商结束。刘鹤：谈判并没有破裂，中美经贸团队将很快在北京见面

3、MSCI5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日5时在官网公布。

中美贸易谈判进展不明朗，机构多认为短期市场将保持震荡，也有机构认为长期牛市逻辑未变，长期看多。

估值上，除深成指和创业板外，各主要指数PE均处于历史估值中位数以下。

首先，对于上周五的V型反转，国泰君安认为不能意味着市场已触底，短期盘整仍将延续，而这将是一个调结构的绝佳机会，不应盲目减仓，原因有三：

1、交易层面，周五反映的交易预期尚未充分。5月10日陆股通休市，这就意味着周五外资并未交易其预期。回顾这周外资行为，外资四日累计流出174.1亿元。

2、风险偏好层面，中美贸易问题尚未落地，人民币汇率上升、海外权益市场下跌带来风险偏好的扰动仍存在。

3、驱动向分子端盈利切换需要等到6月，届时市场有望迎来趋势性行情，但短期看驱动力尚处于切换中继，投资者们应趁此时机积极调仓，布局下一波盈利底带来的收益机会，不应盲目减仓。

海通证券将上证综指3288点以来的这波调整定性为牛市第一阶段估值修复上涨后的回撤休整，基本面暂难接力是本轮调整主因。中美贸易谈判反复让调整更艰难。

参考历史，回撤期市场往往回吐前期上涨点位的六成多、耗时1-2个月，目前调整时空和形态还不够。 牛市大格局未变，坚定信心。急跌后反抽很正常，调整结束进入牛市下一波上涨需要基本面、政策面、市场面共振，保持耐心。

长远来看，未来市场进入牛市第二阶段，需要确认基本面见底。牛市的第二阶段是全面爆发期出现主导产业，现在我国进入后工业化时代，重点发展第三产业，科技和消费服务将成为主导产业，而为他们提供融资服务的是券商，所以这次的主导产业是科技和消费服务+券商。

广发证券认为4月以来货币政策和监管环境的“不确定性”基本已在震荡调整期计入资产价格。复杂的全球环境下中国宽信用的方向未变、货币政策“松紧适度”未变，“金融供给侧改革”下让市场在资源配置中发挥更大的作用的整体思路未变。

“确定性”来自于市场对经济增长的预期已得到了合理的收敛，A股企业盈利下行风险不大但弹性较小。“不确定性”来自于国际形势对实体更为复杂的影响，关注减税降费、国企改革等供给要素优化对企业未来盈利的托举。

与历次牛市首个调整期相比，当前幅度基本满足但时间尚短，预计短期随谈判进程仍有反复。但中期应仍然保持牛市思维。政策寻求在结构性体制性等问题上积极突破，企业盈利下行风险有限，因此国内仍是市场的主要矛盾，本轮坚持看“金融供给侧慢牛”。

第11轮中美经贸高级别磋商结束

中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤表示，中方将理性对待中美经贸摩擦。

双方进行了比较好的沟通与合作，谈判并没有破裂，而是恰恰相反，这只是两国谈判中正常的小曲折，是不可避免的，中方对磋商未来审慎乐观。双方经贸团队商定，将很快在北京见面，继续进行沟通，推动磋商。

央行谈4月信贷社融回落

4月信贷社融数据双双回落，5月10日，央行给出了官方解读：央行方面一再强调不必对单月数据的变动过度关注，分析金融数据变动要拉长时间窗口观察。今年前四个月，我国新增信贷和社融增量规模远超近几年同期水平，可谓力度空前，说明货币政策逆周期调节取得明显效果。

MSCI首批扩容名单将公布

MSCI5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日5时在官网公布。按计划，5月份A股纳入比例首批从5%提高到10%，5月14日（周二）公布新纳入名单，增量资金令人期待。

国盛证券认为，外资布局窗口或将再度开启，基本面和资金面共振的消费龙头公司有望从中获益。4月份外资的流出更多是阶段性离场，并非外资的系统性转向。随着此次MSCI第一次扩容临近，外资布局窗口将再度开启。MSCI今年预计将带来4600亿元增量资金。

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（来源：嘉实基金的财富号 2019-05-13 10:07） [点击查看原文]