今日速览：

1.中国家电企业实现国际化布局的重要途径就是收购海外当地强势600690品牌，公司通过自身持续耕耘与并购重组日本三洋白电业务、GE家电业务。

2.近年来啤酒市场遭遇销量的连续下滑，在啤酒市场整体遇冷的背景下，精酿啤酒却逆势上涨，目前公司精酿啤酒装备技术已达到国际领先水平，拥有完整的产品线，不仅实现进口替代，而且大量的装备出口海外。

一、逆全球化扩张，进西欧市场，它是行业中奔跑的羚羊！

中国家电企业实现国际化布局的重要途径就是收购海外当地强势600690品牌，公司通过自身持续耕耘与并购重组日本三洋白电业务、GE家电业务——600690青岛海尔。

1.进军西欧市场，把握全局扩张。

继2018年5月海信集团收购欧洲家电巨头Gorenje之后，青岛海尔于9月28日宣布拟收购另一家欧洲老牌家电企业Candy。

根据伊莱克斯的统计，2017年西欧大家电和小家电市场规模分别为450亿美元和250亿美元，合计700亿美元，其市场体量与北美市场相近，仅次于东南亚和中国市场，是全球第三大家电市场。

2.标的稀缺性彰显自身价值。

Candy由Fumagalli家族于1945年成立，公司最初专注于洗衣机产品，目前主要有四大支柱产品线：洗衣设备、厨房电器、制冷电器和小家电（地板和衣物护理），其中洗衣机收入占整体收入的49%为最核心的产品线。

Candy和Hoover两大品牌在欧洲市场拥有较高的知名度和市占率。Candy品牌经营范围和覆盖区域最广，Hoover品牌仅在欧洲、中东和北非区域使用，品类亦覆盖较广，此外Candy公司还运营多个区域性和专业性品牌。

3.锁定智能家电方向发展。

Candy一直将智能化作为未来的产品战略。早在2014年，公司就发布了市场上第一套配备Wi-Fi技术并以App管理的智能家电，将用户与家电双向连接：用户可以远程操作设备，设备也可以向用户发送消息。

Candy计划在2019年之前，将所有的产品进行智能互联。

4.公司全球化影响力将大幅提升。

青岛海尔是中国家电行业的全球化先锋，2010年后开始通过收购加速布局。在1998年，海尔集团就明确提出“国际化的海尔”战略目标，先凭借细分产品切入欧、美、日等成熟市场，同时快速在发展中国家布局。

2005年，海尔开始进入全球化品牌战略阶段，在海外主打自主品牌，进行本土化设计、制造和营销。2010年后，海尔开始通过收购加速海外市场布局，2011年收购东南亚三洋（AQUA），2012年收购新西兰斐雪派克（Fisher&Paykel），2016年收购GEA（北美第二大家电品牌）。

若此次收购Candy顺利完成，海尔在欧洲市场的份额将显著上升。青岛海尔在收购整合海外家电资产方面有丰富的经验，此次收购Candy有望快速实现协同，尤其是在Candy更强的西欧市场。

根据Euromonitor2017年的统计数据推算，海尔完成整合后的市场份额有可能仅次于4~5个当地传统强势家电集团，在东欧市场的竞争力也将明显上升。

（以上数据、观点来自光大证券）

二、啤酒行业消费升级趋势明显，高端啤酒酿造装备行业深度受益。

研报分享——乐惠国际（603076），公司是全球啤酒设备行业少数具备整厂能力的专业供应商，中国是全球最大的啤酒消费国，近年来啤酒市场遭遇销量的连续下滑，在啤酒市场整体遇冷的背景下，精酿啤酒却逆势上涨，目前公司精酿啤酒装备技术已达到国际领先水平，拥有完整的产品线，不仅实现进口替代，而且大量的装备出口海外。——浙商证券

1.啤酒消费升级，精酿啤酒快速兴起。

2013年以来中国精酿企业数量高速增长，2017年超过300家，并出现牛啤堂、高大师、熊猫精酿、酒花儿等规模企业，熊猫精酿自2014年起营收连续三年增速都超过300%，酒花儿成立于2015年，目前年营收已达上千万，计划于宿迁建设年产5万吨新厂。

与此同时，工业啤酒巨头也开始加速布局精酿啤酒市场。自2012年起，百威英博先后收购了9个精酿品牌。2017年，百威英博再次收购开巴精酿、上海精酿拳击猫酒厂、金士百等多个精酿品牌；燕京啤酒自2013年开始研发德式小麦白啤；珠江啤酒斥资2.25亿元人民币于精酿啤酒生产线及体验门店建设项目。

现阶段中国精酿啤酒市场仍处于快速增长期，且未受到行业缩量调整的影响，未来具备较大发展潜力。

2.啤酒消费升级为精酿设备提供可观新增市场。

3.行业竞争对手少，乐惠国际优势在整厂交钥匙能力。

目前国际啤酒酿造装备行业的主要参与者包括Krones、GEA、乐惠国际及中集安瑞科。在四家大型设备商中，仅Krones与乐惠国际具有整厂交钥匙能力。

国内厂商中，中集安瑞科的主要生产基地仍在欧洲，与公司相比产品覆盖范围小，且不具价格优势。

4.乐惠国际增长动力强劲。

公司深度受益啤酒行业消费升级。公司目前已向熊猫精酿、珠江啤酒、燕京桂林漓泉啤酒等著名啤酒销售企业提供了精酿啤酒系统。

依托公司在大型工业啤酒设备领域的优势，目前已逐步确立了在精酿啤酒设备领域的领先地位，随着啤酒行业消费升级，各大厂商会加大投入高端啤酒生产线设备，公司深度受益。

向下游代工产业延伸。根据国际经验，如美国精酿啤酒发展中，数千家精酿厂商的快速发展催生出代工产业，美国的第二精酿啤酒商波士顿啤酒初创时由匹兹堡酿酒厂全线代工，随后十年内又寻找多家酿酒厂为其代工生产啤酒，国内精酿酒商快速发展将为代工产业带来机遇，拓展代工业务有望提高公司现有盈利能力。

海外新兴市场增长动力强劲。虽然全球啤酒消费进入成熟期，但位于中南美及非洲的墨西哥、南非、哥伦比亚增速较高。

同时，啤酒消费最多的亚洲内部存在市场格局变化，以越南、印度为代表的新兴市场增速十分强劲，2016年分别达到7.4%、9.9%，公司先后承接了百威英博、喜力啤酒、SAB米勒等国际啤酒企业在巴西、越南、东帝汶、南非、柬埔寨等地的大型项目。

投资建议：

（以上数据、观点来自浙商证券）

结语：

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（来源：脱口研报的财富号 2019-05-12 20:11） [点击查看原文]