市场表现回顾

本周上证指下跌4.52%，深证综指下跌4.15%，中小板指数下跌4.64%，创业板指数下跌4.3%，沪深300下跌4.67%。行业表现：表现相对居前的是纺织服装(-5.43%)、国防军工(-5.77%)、家用电器(-5.84%)、公用事业(-6.01%)、银行(-6.35%)；表现相对落后的是非银行金融(-10.88%)、通信(-10.63%)、交通运输(-8.76%)、计算机(-8.54%)、食品饮料(-8.42%)。周五大盘强力反弹至2900点以上。

市场事件回顾

5月9日，社融数据公布，上升趋势中略有回落，4月新口径社融（居民 企业 地方政府专项债）由10.7%回落10.4%，老口径社融（居民 企业）由9.7%回落至9.4%，全社会融资（居民 企业 政府）由11.2%回落至10.7%。但仍处于上升趋势中，只是趋势较弱。预计后续仍维持稳中有升。

同时CPI数据公布，4月CPI小幅上行0.2%至2.5%，其中食品项同比增速上升2%至6.1%，非食品下降0.1%至1.7%。核心CPI下降0.1%至1.7%。分项看，食品的涨幅主要由猪肉拉动，但鲜果和鲜菜以及蛋类和水产品同比增速也有所走扩，共同拉动CPI上行约0.4%。预计5月食品价格增速上升拉动CPI上行约0.3%，油价增速下降拉动CPI下行约0.1%，核心CPI可能保持稳定，但若增值税减税效果有所显现，则可能下行0.1%-0.2%。

中国4月出口（以人民币计）同比增3.1%，预期增8%，前值增21.3%；进口增10.3%，预期增3%，前值降1.8%。出口端压力渐现，进口相对保持韧性。

市场观点

虽然短期外部环境增加了不确定性，外在波动下内在稳增长、促改革的力度有望加码。展望二季度我们认为经济数据企稳回升概率较大，或于二、三季度完成探底，通胀有上行风险，但相对可控，上市公司表现仍优于整体经济。流动性方面随着经济企稳，无风险收益率有所抬升，宽信用传导持续。内部高阶版供给侧改革有望加速推进，风险溢价仍有望持续下降。

着眼长远，对于优质资产，短期市场调整带来好的买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业以及符合战略转型方向的龙头企业，更应精选一季报有支撑中报盈利预期持续向好的个股。配置思路上关注1、外患牵制下实现核心技术自主发展紧迫性进一步提升以及科创板快速推进给科技创新和先进制造带来的板块估值重估，如5G、半导体、工业互联网、车联网、人工智能、物联网、硬件创新、新能源等，2、流动性改善下的低估值蓝筹，如银行保险、基本面呈现持续改善的消费龙头。3、受益稳增长改善下的需求弹性品种，如汽车、家电等。4、受益国企改革加速的板块个股。

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（来源：前海联合基金的财富号 2019-05-10 18:35） [点击查看原文]