上市公司年度报告披露的时间规定是1月1日至4月30日，进入到一季度的周期，是上市公司每年披露年报的密集区，从一月份开始，上市公司将陆陆续续发布相关公司的业绩报告。目前正好到了披露年报的最后期限，已经有绝大部分的上市公司披露了2018年年报。在年报披露的情况下，如何去研究和判断一家公司的发展好坏和发展前景，这是大部分投资者朋友需要面临的重要问题，本文将以财务数据的方式进行分析说明。

上市公司年报分析中的几个重点财务数据要点：

扣非净利润：这是能够判断公司盈利比较可靠的指标，是除去了主营业务收入以外的其他收入，表示公司今年干正事赚了多少，大部分判断公司的业绩是以这个为主，因为有些公司年底卖资产以使业绩为正，但是主营业务是亏的，那这种公司没什么价值。下图为某上市公司自成立以来的净利润及扣非净利润情况。图中数据显示该公司非经常性净利润合计为5.25亿元，占净利润合计211.18亿元的6.26%。相对来讲，非经常性净利润占比不高，说明该公司主要是靠主营业务收入（干正事）获得净利润，是一种可持续性的发展。

 公司商誉：比如A公司收购了B公司，B公司不可能以原价卖给A公司，这个时候会出现溢价，溢价的市值也照常加入到A公司的市值当中，溢价的部分就是商誉，如果B公司被A收购之后，能够赚大钱，那么B公司的商誉是值钱的，如果被收购之后B公司出现亏损，那么A公司就需要计提损益，包括B公司的实际价值和商誉部分市值。如果商誉过高，在计算资产负债率的时候就会出现不准确的结果，比如，某公司市值100亿，商誉占据50亿，公司负债25亿，如果以100亿的市值来计算，那么这个公司的资产负债率就是258%，如果去掉商誉部分的市值，那么该公司的资产负债率就是50%，有些公司为了财报好看，就用商誉部分加入到市值当中，这样就不能很好的反映公司的负债状况。下图为2018年商誉减值损失前30家上市公司，数据来源于券商中国。

 现金流：就是手中的现金和可变现资产额度，如果现金流是负的，那这公司接下来的运营很难开展，如果不能借到钱，那就更难了，这种公司现金流出问题，那就没有价值，比如乐视网就是个例子，现金流断裂了，没救了。 

负债：分为短期负债和长期负债，如果是短期负债，那就很考验公司的现金流，偿还的话需要很多钱，这可能在短期之内会影响公司的项目运行，如果是长期负债，那么短期之内不会有影响，对公司的短期影响不大，但是对长期来讲会有一定的影响，考验公司未来偿债能力的高低，这也是衡量公司好坏的一个标准。应收账款：公司卖掉的商品没收回来的部分，如果这部分占比很大，表示公司回款能力差，可能要计提坏账，虽然应收账款表示有人欠公司的钱，但是能不能收回来是个问题，如果占比过大，会对公司的现金流和再生产造成一定程度上不利的影响。比如康美药业等上市公司。 

预收账款：即公司还没生产的或者正在生产的商品，还没卖出去，全款或者定金已经收回来了，财务上，如果把定金当做当期收入，可能会对未来的业绩造成透支，大部分的企业都会以两种方式计量，一种是东西卖出去了，收到的钱不管有没有全部到账，都可以计算为当期收入，如果只是定金，但是东西还没卖出去，那就不能算是当期的收入，看报表的时候需要注意一下这个问题，如果把定金算作当期收入，那就有可能会投资未来的业绩，按照这个来判断未来的业绩就不准确了。比如贵州茅台等上市公司。 

以上是通重点关注过财务数据来分析上市公司的年报，除此之外，投资者还可以通过上市公司所处行业、宏观经济等基本面和技术面结合分析。

（来源：管洪波的财富号 2019-05-08 09:48） [点击查看原文]