A股：

行业观察：业绩报：一季报由负转正，科技、非银环比改善明显

2019年一季度全A盈利增速由负转正，但营收增速继续下滑。目前全部A股上市公司2018年年报和2019年一季报已经全部披露完毕，全部A股和A股非金融2019年一季度归母净利润同比增速分别为10.03%和2.49%，较2018年全年的-1.49%和-0.9%分别回升11.52和3.39个百分点；全部A股及A股非金融2019年一季度营收增速分别为10.9%和9.5%，较2018年的11.7%和13.0%分别下滑0.8和3.5个百分点。营收增速回落但净利润增速在提升，主要由于18Q4部分上市公司大量计提资产减值损失造成了18Q4极低的净利润增速。2019年一季度全部A股ROE（TTM）为9.3%，较2018年的9.3%未见明显改善，A股盈利仍在低位运行。

分板块来看，创业板和中小板受2018年商誉减值构成的极低增速影响，2019年一季度业绩同比增速出现大幅改善，其中创业板改善幅度高于中小板，但一季度两板块仍为负增长。主板金融部分改善好于非金融部分。主要宽基指数中上证50、沪深300一季度业绩增速高于中证500和中证1000，大盘蓝筹盈利能力整体好于小盘股，但小盘股边际改善明显。

分行业看，大类行业上，呈现出上游向下游让利的局面，中下游行业好于中上游。受大宗商品一季度价格同比下降影响，中上游的钢铁、有色金属、基础化工、石油石化、煤炭等行业利润增速下滑幅度较大；中游设备制造类行业如机械、电力设备等行业一季度业绩增速由负转正；下游消费行业整体稳健增长，餐饮旅游、食品饮料、医药、纺织服装、家电等行业均出现环比改善，汽车行业继续下滑；科技成长行业一季度改善明显，通信、国防军工、计算机行业出现大幅环比改善，传媒、电子元器件行业一季度业绩增速降幅收窄；金融板块中非银金融出现大幅改善，金融行业稳步增长。

指数研判：

节前A股仅2个交易日，全A股市场评分为-39，指数得分继续下降。从得分来看，深证100、创业板指得分排名相对靠前，上证50、上证380等指数得分排名相对靠后；多数指数得分下降，下降幅度不大，只有上证50、上证180等指数得分略有提高。

风格行业：

刨除“综合”之外的28个中信行业，行业得分仍然为负，银行、食品饮料、医药等行业得分靠前，纺织服装、钢铁、非银等行业得分靠后。从得分变化来看，节前除银行得分大幅提高外，其他行业得分下降，食品饮料、非银、轻工制造得分下降较少；通信、煤炭、建材等行业得分下降较多。整体来看，行业整体走弱，周期板块疲弱，金融和消费相对抗跌。

港股：

上周，陆股通北向资金转为流入，两个交易日净流入约40亿元，较前一周127.7亿元的净流出相比明显逆转。从结构看，资金主要流入沪市，说明北上资金对沪市的偏好继续有相对上升。上周港股通暂停，4月以来净流入约134.9亿元，保持了自3月份以来的净流入势头，说明境内资金对港股的偏好仍在持续改善。我们认为，内资对低估值港股的偏好正在回升，后期对港股仍有较大的增量配置空间。

从近期情况看，港股通交易主线仍延续此前格局，即主要在于金融地产、消费和信息技术三条主线。从过去1个月的交易情况可以看出：

1）对金融股的偏好维持高位，对内地银行、保险股尤为偏好，但对行业内个股的甄别较为严重，对内房股的偏好反倒不高。

2）对消费的偏好维持积极，主要是对日常消费龙头的偏好，对医药股的偏好无增量改善，对汽车等非非常消费偏好不高；

3）对科技的偏好维持高位，对腾讯、芯片和5G的偏好维持积极；

4）对周期股的偏好总体不高，但对供需格局好的某些行业偏好维持。

5）对公用事业个股的偏好较为平淡。

短期展望，国际特别是美国仍处于增长与货币政策均为有利的状态，美联储对货币政策也会保持耐心，这为全球风险资产都提供了支撑。港股因有基本面、估值和资金面改善的综合支撑，近期较A股或有相对表现。对港股保持积极，结构方面恒生国企指数相对占优。

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（来源：博时基金的财富号 2019-05-06 14:35） [点击查看原文]