2019年5月5日

说明：本资料为信息类作品，主要对旅游产业板块的有关知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

1有关知识和概念

1.1 行业有关基础知识

1）旅游业是指凭借旅游资源和设施，专门或者主要从事招徕、接待游客，为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物和娱乐等六个环节的服务并获取经济收益的综合性产业。

2）旅游是人们放松身心、寻找归属感、获得别人的尊重、赞扬、自我实现等一系列的需求。

3）业内人士表示，5A级作为中国旅游景区最高等级，不仅景观价值要求最高，其配套设施、软件服务等方面都要匹配，只有这样，才能促进中国旅游业的健康发展。获得5A景区的评级，反映出景区综合实力。5A级景区具有国家代表性，是官方认定的精品。金字招牌带来的商业价值巨大，也会在一定程度上获得政府支持和补助。

4）专家认为，之前几十年，旅游行业主要是卖方市场，而现在处于向买方市场过渡的阶段，由此带来的变化是商家已经从卖商品、卖品牌，转向了卖个性的新阶段。随着“我的行程我做主”，OTA(Online Travel Agent，在线旅行)市场需要借助移动互联网和新潮技术手段的“东风”，重塑传统旅游业。

5）国务院总理李克强指出，旅游、文化、体育、健康、养老为“五大幸福产业”，并且旅游居首。

6）2013-2017年，我国国内旅游业对GDP的综合贡献呈不断上升趋势。2013-2014年均超过10%，2016-2017年旅游产业综合贡献均超过11%；2017年全年全国旅游业对GDP的综合贡献为9.13万亿元，占GDP总量的11.04%。

1.2 旅游行业的特点

1）旅游业的发展以整个国民经济发展水平为基础并受其制约，且对外部经济、政治、社会和自然等条件具有较强的依赖性，属于典型的敏感型行业。

2）旅游作为增长最快、最具韧性的产业之一，在促进世界经济复苏中承担着重要作用。中国旅游业近年来异军突起，增长势头强劲。《中国旅游发展报告2016》显示，世界旅游业带动的产业综合增加值中，有1/6是由中国贡献的,世界旅游业创造的就业机会中， 有1/4来自于中国旅游业。

3）旅游板块是一个非周期性的板块，其跟随经济周期的特征并不是太明显，即便经济下滑，只要不是出现严重的经济危机，旅游消费就会保持比较好的增长，尤其是如今快节奏的社会，人们通过旅游来减压的方式越来越流行。

4）旅游业一直是个利润微薄的行业，而且分食者众多，从事旅游业的企业大约七八万家，有旅行社牌照的也有两万七千多家，门槛低、规模小、竞争激烈、利润低是中国旅行社普遍特征。

5）餐饮旅游行业自身的特性决定了“爆发性”增长的预期并不现实，更可能的则是具有持续性的行业成长。站在当前时点上，处于消费升级进程中，未来板块即便出现行情，很大程度上也将是渐进式的。

6）资料显示，在二级市场34家A股旅游酒店类上市公司中，有20家为国有企业(3家央企，17家地方国企)，占比达58.82%，对于这些国有旅游公司而言，虽然资源优势相对突出，但过往的激励不足也导致了企业发展动力和管理效率相对受限，往往使得企业经营业绩增长弱于其他非国有公司。

1.3 旅游板块的细分

1）旅游景区主要分为自然景区和人造景区，相比之下人造景区往往更有优势。一是人造景区多为“一站式”度假村，由于业态完善且靠近城市，重游率大多高于自然景区；二是人造景区品牌能通过后期运营不断增强，如迪士尼乐园、华强方特乐园以及广州的长隆旅游度假村。

2）健康旅游是一种新型旅游保健方式，它寓休闲于治病，寓保健于休闲。游客能享受到十分便利的医疗照顾以及适合旅客病情的健康美食、保健按摩、水疗等康乐消遣服务，将医疗、美容、健身、娱乐、休闲度假融合为一个整体。健康旅游作为现代旅游中的新兴分支，融合当下热门的医疗行业和出境旅游业，能够满足个性化的旅游市场需求。

3）户外旅游属于参与型体育旅游，主要指用户以前往目的地参加户外体育活动为目的，包括了各类户外运动。与观赛游相比，户外旅游将旅游和体育更为紧密的结合在一起，提供游客体验性更强，休闲度更高的旅游产品，同时也对相关企业在体育产业链上的把控能力要求更高。

4）智慧旅游是系统的、综合性的旅游，能够让旅游业可持续健康发展。而服务智慧、管理智慧、营销智慧是智慧旅游的重要特征，智慧旅游从用户和企业双方进行协调，让每一方在利益链条上分一杯羹。智慧旅游以互联网思维运营，基于云平台、大数据等打破了传统旅游信息不对称的情况，供求双方进行无缝对接。

5）现代露营旅游的雏形1860年起源于美国，在当时是为组织青少年开展自然环境中的理想教育而发起的。伴随着我国经济社会持续快速发展和旅游个性化需求的增长，我国自驾车休闲旅游、家庭自助旅游、背包徒步旅游等新兴旅游业态快速发展，露营旅游已经成为我国旅游业发展的新兴业态，未来有巨大的市场需求潜力。

6）免税店。随着居民生活水平的提高，国内消费品供需结构的矛盾已日益突出，居民境外购物需求显著增加，对国内消费市场形成了一定的冲击，因而免税店成为吸引高端消费回流的重要途径。目前，国内免税店类型主要包括：口岸免税商店(机场免税店)、运输工具免税商店、市内免税商店、外交人员免税商店、供船免税商店、免税外汇商场和离岛免税店(三亚)等。在居民消费升级的大趋势下，免税企业将受益高端消费回流带来的行业高增长。

7)出境游。Travelzoo旅游族总结出海外个性化产品相对受欢迎的三个大类。一个是当地的短途旅游产品，特别是由海外本土旅游公司提供的团队游产品;另一类受到欢迎的类型是当地的餐饮;第三类是以酒店住宿为主的套餐产品。

8）主题公园。自从1955年在美国诞生了迪斯尼乐园—被认为是世界上第一座现代大型主题公园以后，经过几十年的发展，主题公园已成为现代旅游业中发展迅速的新型旅游产品。按照世界旅游组织的观点，未来15-20年主题公园仍然是旅游业发展的重要形式和国际旅游发展的三大趋势之一。

9）在线旅游是指依托互联网，以满足客户信息查询、产品预定和服务评价为核心目标的新兴产业，其与以门店销售为主的传统旅游产业存在巨大差异。随着互联网技术的日益成熟，在消费需求以及国内政策的支持下，航空公司、酒店、景点、汽车租赁公司、海内外旅游局等旅游服务供应商纷纷搭建在线旅游平台，众多通过网络进行旅游产品营销及旅游产品销售的在线旅游代理服务机构（英文全称Online Travel Agency，简称“OTA”）应运而生。

1.4 行业格局情况

1）数据显示，全球旅游总收入达5.3万亿美元，占全球GDP比重达6.7%。2017年全球旅游总人次和总收入增速分别为6.8%和4.3%，其增速超过制造业(4.2%)、零售业和批发业(3.4%)、农业、林业和渔业(2.6%)和金融服务业(2.5%)。旅游业已连续第7年超过全球经济增速，成为全球增长最快的行业经济体。

2）近年来，我国旅游经济快速增长，产业格局日趋完善，市场规模和品质同步提升，旅游业已成为国民经济的战略性支柱产业。2018年政府工作报告提到，5年来，人民生活持续改善，出境旅游人次由8300万增加到1.3亿。

4）目前国内酒店品牌竞争形成三足鼎立的局面，首旅如家集团、华住集团、锦江集团已经凭借众多品牌迅速抢占市场。2018年，锦江国际酒店市场占有率为20.95%，位列第一;其次为首旅如家酒店集团以11.86%的市占率排名第二;华住酒店以11.70%的市占率位列第三。

2 行业发展前景情况

2.1 行业发展规模和空间情况

1）2016年12月，国务院印发《“十三五”旅游业发展规划》（简称“《规划》”）。《规划》提出，“十三五”期间我国旅游业发展要实现四大目标。一是旅游经济稳步增长。城乡居民出游人数年均增长10%左右，旅游总收入年均增长11%以上，旅游直接投资年均增长14%以上。到2020年，旅游市场总规模达到67亿人次，旅游投资总额2万亿元，旅游业总收入达到7万亿元。二是综合效益显著提升。旅游业对国民经济的综合贡献度达到12%以上。三是人民群众更加满意。旅游交通更为便捷，旅游公共服务更加健全，带薪休假制度加快落实，市场秩序显著好转，文明旅游蔚然成风，旅游环境更加优美，“厕所革命”取得显著成效。四是国际影响力大幅提升。入境旅游持续增长，出境旅游健康发展，与旅游业发达国家的差距明显缩小。

2）户外产业在欧美等国已经有了近百年的发展历史，但从我国的情况来看，户外市场正刚刚起步，但近年来发展速度迅猛，且未来市场空间巨大。对比美国近50%的户外运动参与比例，我国未来十年预计将有5倍的客群增长空间，并且考虑到休闲游成长背景下客单价具有不断提升趋势，未来我国的户外旅游市场势必将有超过万亿的市场规模。

3)长远看国内中档酒店还有较大的上行空间。首先，从国际发达市场来看，中档酒店往往占据主导地位，占比接近50%。而国内中档酒店仅2万余家，相对于国内住宿市场40-50万家的体量而言，中档酒店占比仅约为5%，提升空间巨大。

4）随着旅游市场的持续快速发展，以及中国中产阶级人口的不断增加、交通系统的持续改善，中国旅游市场对休闲和主题公园的需求将持续上升。预计随着国内各大型主题公园的陆续营业，到2020年，中国主题公园游客总量有望达到2.3亿人，超越美国，成为全球主题公园第一大市场。

5）按照各省冰雪产业规划和旅游业发展实际，分别以15%和20%的人数和收入符合增长率保守估计，预计到2021-2022冰雪季，我国冰雪旅游人数将达到3.4亿人次，冰雪旅游收入将达到6800亿元。

2.2 行业发展总体趋势情况

1）在旅游市场景气指数上扬的同时，旅游行业也迎来兼并重组热潮，旅游市场的集中度也会增强。中国旅游研究院院长戴斌预计，行业20强集团所达到的交易总额占整个旅游市场份额会进一步扩大。未来五年中国酒店业、民航、旅行社等领域还将持续发生大规模并购，最终市场上将形成数个大型多元化企业集团，成为中国旅游业持续发展的有力支撑。

2）通过跨界投资进军旅游业成为一时风潮。券商研报数据显示，全国排名前五位的房地产企业如万达、恒大等围绕旅游综合体、国家级旅游度假区、高星级酒店、国际品牌酒店、大型主题公园等进行投资;国内排名前十位的风险投资公司中，有8家涉足旅游业投资,能源、水利、电器、农业、保险等大型企业集团也纷纷投资旅游业，包括复星国际、联想、泛海控股、用友等公司。

3）随着上海迪士尼，海南免税旅游岛，西藏特色旅游，北京、四川和广东推出“国民旅游休闲计划”，杭州、宁波、上海、南京、无锡、苏州等地纷纷发放“旅游消费券”等行为来看，各地区都在着力打造各自的旅游特色，这些都为旅游行业的快速发展提供了动力。

4)旅游业的国际化机遇：一是国际环境总体上有利于旅游业发展。从国际政治经济环境看，和平、发展与合作仍是当今世界的时代主流，世界多极化、经济全球化和区域一体化发展的格局更加明显，为世界旅游经济提供了稳定的外部环境。二是当前我国和世界主要大国、周边国家、发展中国家等的关系持续平稳发展，中国-东盟自由贸易区已正式启动，一批跨境经济技术合作规划已经或正在编制。“十二五”以来，我国还实施互利共赢的开发战略，进一步提高对外开放水平。我国国际关系的稳定和对外开放的扩大，为我国旅游业的国际化发展创造了良好的宏观环境。

5)旅游业发展的市场需求机遇。国内消费结构升级和城市化进程加快，国内旅游市场需求可望保持旺盛。我国居民消费已经进入结构快速升级时期，人们的旅游消费需求潜力巨大。未来我国城乡居民收入将进一步增长，旅游消费进入快速增长的黄金期，我国旅游持续较快发展具有强大的市场基础。

6)旅游业发展的交通支撑机遇。我国高速交通等配套支撑体系不断完善，将为我国旅游行业的发展提供更加稳固的发展基础。根据《中国铁路中长期发展规划》，到2020年，我国将建立省会城市与大中城市间的快速客运通道以及四个城际快速客运系统，形成“四纵四横”的高速铁路基本框架，高铁覆盖全国90%以上人口。根据《全国民用机场布局规划》，至2020年，全国民用机场总数将达244个。与此同时，航线也会大大增加。公路方面，根据《国家高速公路网规划》，我国高速公路网采用放射线与纵横网格相结合的布局方案，形成由中心城市向外放射以及横贯东西、纵贯南北的大通道，总规模达到8.5万公里，全部建成后将连接全国所有的省会级城市、城镇人口超过50万的大城市以及城镇人口超过20万的中等城市，覆盖全国10多亿人口；实现东部地区平均30分钟上高速，中部地区平均1小时上高速，西部地区平均2小时上高速，从而大大提高全社会的机动性，为人们旅游、休闲提供快速通道。

　　我国高速交通体系的初步建成，大大拓展了游客出行距离和产业发展空间。加上海洋和内河、湖泊等水上交通、城市内部交通的发展，公共服务体系的健全，我国旅游业发展的配套支撑体系不断完善，各种发展大众旅游的条件正在成熟，发展基础逐步稳固。

7）未来30年，依旧是中国旅游业保持快速发展的黄金期。随着“旅游+”战略、“全域旅游”战略、“一带一路”旅游合作的进一步实施，中国旅游业将迎来提质增效的阶段，世界将充分分享中国旅游市场带来的巨大红利。

3 有关政策支持情况

3.1 2018年3月22日，国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》(简称《意见》)，提出将加快旅游供给侧结构性改革，着力推动旅游业从门票经济向产业经济转变，从粗放低效方式向精细高效方式转变，从封闭的旅游自循环向开放的“旅游+”转变，以实现旅游发展全域化、旅游供给品质化、旅游治理规范化、旅游效益最大化的主要目标。

     按照《意见》部署，发展全域旅游，将一定区域作为完整旅游目的地，以旅游业为优势产业，统一规划布局、优化公共服务、推进产业融合、加强综合管理、实施系统营销，有利于不断提升旅游业现代化、集约化、品质化、国际化水平，更好满足旅游消费需求。

3.2 2018年6月14日，国家发改委、财政部等五部门联合发布《“三区三州”等深度贫困地区旅游基础设施改造升级行动计划（2018-2020年）》，从加快“三区三州”主通道建设、完善区域干线公路网络和引导社会资本投入等方面加大对旅游业的支持力度，促进民族交往交流交融和脱贫致富。

3.3 2018年10月，国家发改委、财政部等十三部门联合发布《促进乡村旅游发展提质升级行动方案（2018年-2020年）》，提出从补齐乡村旅游道路和停车设施建设短板、推进垃圾和污水治理等农村人居环境整治和建立健全住宿餐饮等乡村旅游产品和服务标准等方面入手，鼓励引导社会资本参与乡村旅游发展建设。

3.4 文化和旅游部2018年12月发布《关于提升假日及高峰期旅游供给品质的指导意见》，鼓励国有、集体、个体、外资等多种经济成分参与全域旅游产品开发，引导企业不断延伸产业链、提升价值链。大力推进旅游业供给侧结构性改革，坚持全域旅游发展方式，通过实施“旅游+”战略，扩大产品供给，打造产品品牌，提高产品质量。加大旅游新业态建设，着力开发文化体验游、乡村民宿游、邮轮游艇游、自驾车房车游等。

3.5 2019年3月国家发展改革委发布了关于印发《海南省建设国际旅游消费中心的实施方案》的通知。《方案》指明海南要按照高质量发展要求，深入推进国际旅游岛建设，创新体制机制，不断优化发展环境，进一步开放旅游消费领域，积极培育旅游消费新业态、新热点，提升高端旅游消费水平，推动旅游消费提质升级，进一步释放旅游消费潜力，积极探索消费型经济发展的新路径，打造业态丰富、品牌集聚、环境舒适、特色鲜明、生态良好的国际旅游消费胜地。

4 行业近期总体运营情况

4.1 行业近期有关数据统计

1）2019年全国文化和旅游厅局长会议的数据显示，2018年，国内旅游人数预计达55.4亿人次，收入约5.13万亿元，同比分别增长10.76%和12.3%。在出境游上，根据中国旅游研究院初步统计，2018年全年中国出境游客达到1.4亿人次，消费将超过1200亿美元。

2）2018年，全国森林旅游游客量突破16亿人次，创造出近1.5万亿元的社会综合产值；截至2018年底，我国国家级森林公园总数达到898处，总面积达到1466.15万公顷。

3）在线旅游公司成为国人旅游消费的主要渠道。携程发布的数据显示，截至2018年第三季度的一年内，总交易额达到了6900亿元人民币，同比增长了30%。携程和去哪儿两个品牌就在中国拥有1.3亿年度交易用户，平均在携程平台上消费超过5000元人民币。

4）每一年，总会产生一些让人惊艳的旅游者和旅游之最的新记录。从2018年千万级的携程国内游、出境游度假订单看，“最大金额旅游订单”来自于携程上海黄浦区门店的一个巴厘岛旅游订单，总金额超450万，536人一同前往。“最大规模旅游团”是携程定制游平台服务的上海到香港3日“追星团”，共有2500位粉丝一同参加。“单人旅游消费之最”是携程旗下鸿鹄逸游推出的“私人飞机环球24天”，达98.8万一人。

5）携程发布“2018年旅游消费二十强城市”，市民旅游消费总额排名前二十分别是上海、北京、成都、重庆、广州、天津、南京、西安、杭州、深圳、昆明、武汉、郑州、济南、长沙、贵阳、合肥、太原、青岛和厦门。上海和北京依旧稳居前两位，川渝城市增长明显，成都和重庆分居3、4名，西南人民的出游热情高涨。新一线城市正在快速崛起，重庆、郑州、苏州、西安、青岛、无锡等城市旅游消费增长超过100%。

6）根据跟团游和自由行等度假产品的订单数据，57%的消费由女性贡献，女性的旅游消费热情更高。而哪个年龄的游客更喜欢旅游？80后占比达26%，排名第一，但90后、00后崛起成为新主力，占比17%、14%，总共占了三分之一。

　　而在旅游人均花费上，50后、60后、70后不甘示弱，成为最舍得在旅游上花费的群体。根据携程跟团游数据，50后国内外旅游，平均单次跟团游花费达到了3115元，排名第一。90后位居最后一位。

7）根据携程跟团游和自由行数据，“2018年出境游吸金力二十强国家”分别是泰国、日本、印度尼西亚、越南、美国、新加坡、马尔代夫、意大利、俄罗斯、澳大利亚、马来西亚、阿联酋、德国、土耳其、英国、法国、柬埔寨、菲律宾、斯里兰卡和新西兰，中国游客在这20个国家消费总金额最高。

4.2 行业近期总体运行情况

1）互联网旅游市场中，在线度假市场发展最为迅速，其占互联网旅游行业比重从2009年的5.8%，增长至2018的16.3%。随着全面建成小康社会持续推进，旅游已经成为人民群众日常生活的重要组成部分，我国旅游业进入大众旅游时代。

2）借助互联网旅游与景点住宿之间的结合形成非标准住宿平台，为旅游者解决住宿问题，自然深受人们的喜爱。一时间，度假客、住百家、自在客等为代表的垂直类非标准住宿平台层出不穷。

3）与交通、住宿产品相比，携程的度假旅游产品的落地服务已经成为在线度假旅游市场发展的重要内容，直接对途牛、驴妈妈等旅游企业带来重大挑战，极易导致并购的发生。

4）酒店业内部联盟趋势加剧。互联网旅游行业特点分析，在OTA等在线预定平台的挤压下，酒店行业的利润增长有所下滑，导致酒店业开始自谋出路，使得酒店行业内部形成利益共同体，诸如华天、纽宾凯、曙光、粤海六大酒店集团签署战略合作协议，如家推出收费服务平台“家盟”，华住也推出“华住世界”。

5）旅游方式的多样化改变。互联网旅游行业特点分析，在互联网+旅游的背景下，旅游方式逐渐趋向于移动化、散客化和个性化，其中旅游规划的个性定制深受旅游市场的青睐。

6）消费端呈现五大变化，包括体验丰富化、群体的细分化、出行设计自助化、旅游购物理性化、交易过程电商化，品质、渠道、价格均成为游客在计划旅游考虑的重要因素。

7）高新技术的不断运用，促进线上线下多元融合。在互联网+旅游的背景下，互联网信息技术的运用已经比较常见，此外人工智能技术、大数据技术等新型技术也在逐步融入旅游行业中，有效地促进线上线下多元融合。

8）结合自然山水和人文景观，福建、广东、北京、浙江、江苏、四川、贵州、海南、内蒙等地都推出了很多成熟的温泉旅游景区和休闲度假设施，在温泉旅游产业发展方面取得了较大的进步。中国温泉旅游市场规模年均增长45%，近年来，温泉休闲成为消费时尚和主流，已占休闲人群比例的30%以上，居所有旅游业态之首。

9）随着竞争的加剧，酒店行业呈现集团化、巨头化、资本化、品牌化、连锁化竞争格局;优质酒店物业日益的稀缺，人工租金能耗成本的上涨，产品的老化，使得经济型酒店行业面临不断洗牌和新一轮的转型突破，最终使得经济型连锁酒店数量增长的速度小于中端连锁酒店的增长速度。

10）平安证券指出，中国主题公园处于快速发展阶段，预计2022年零售额将达到900亿，较目前体量翻倍。中国主题公园已形成集团连锁化经营格局，龙头企业借助品牌优势加速扩张，不具备品牌和规模优势的主题公园将被洗牌出局，龙头企业市场份额将进一步提升

11) 2017年，我国星级酒店营业收入为2083.93亿元，摆脱了连续4年的负增长趋势，同比增长了2.07%。预计2018年我国星级酒店营业收入继续保持回暖趋势，营业收入将超过2110亿元。

5. 按有关数据统计情况

1）按近期总市值排序前5名：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、中青旅。

2)按照近期净利润总额同期对比为增长状态，且市盈率相对较低的前5支个股:

峨眉山A、锦江股份、宋城演艺、九华旅游、桂林旅游。

3）社保概念个股6支：峨眉山A、首旅酒店、宋城演艺、中青旅、中国国旅、腾邦国际。

4）QFII概念个股11支：首旅酒店、中青旅、大东海A、全聚德、中国国旅、凯撒旅游、黄山旅游、桂林旅游、岭南控股、众信旅游、天目湖。

6. 个股优势及特点情况

1）中国国旅：国内旅行社和免税业务的双巨头。旅行社方面，公司旗下的国旅旅行社是国内规模最大的旅行社；免税方面，全资子公司中免集团是国内最大的免税企业。国旅的免税业务受益于稀缺牌照和政策扶持，目前正处于规模扩张，毛利率提升的成长期，公司成长价值突出。

2）宋城演艺：公司是中国最大的旅游演艺集团，建立了"主题公园+旅游演艺"的模式。千古情景区具有盈利能力强（毛利率约70%，净利约48%）、复制能力强（已成功复制3个）、投资规模小（约3-8亿元）、投资回收期短（4-5年）的优势。公司核心演出产品"千古情"系列制作精良，占据全国约1/3的旅游演艺票房。

3）锦江股份：2018年，锦江国际酒店市场占有率为20.95%，位列第一。公司兼具周期和成长两个属性，周期性来自于需求端的波动，成长性来自于酒店数量的扩张。2018年锦江净增中高端酒店799家，同比+48%；预计其未来五年将保持每年700家左右的酒店扩张速度，对应净利增速在20%左右。未来公司的价值中枢将随着酒店规模的扩张逐步抬升。

4）首旅酒店： 经济型连锁酒店龙头，覆盖高端、中端、商旅型、经济型、长租公寓、联盟酒店等全系列的酒店。长租公寓包括逗号公寓、青巢公寓和逗号之家三大品牌。公司经营的酒店，定位于精品四星商务型酒店，资产的地理位置良好，抓住了市场的主流需求，公司旗下民族饭店和京伦饭店都是奥运签约饭店，其中北京民族饭店地处首都的中心位置，矗立于长安街西侧，成立于1959年，是建国十周年的十大建筑之一；京伦饭店坐落于北京长安街延长线建国门外大街3号，地处北京中央商务区(CBD)内。

5）中青旅。公司作为品质生活的系统提供者之一，深耕"旅游+"，景区扩容，发展空间广阔。19年下半年濮院有望开业，定位时尚购物小镇，有望与乌镇形成客流协同，彰显公司强大景区项目复制能力；19年京沈高铁有望开通提振古北客流；古北股权事宜若能落地，有望缓解估值压制因素。公司划转光大集团后带来机制改善、资源整合、项目加速等预期。

6）众信旅游：国内最大的出境运营商之一。公司通过多年深耕出境游市场已积累了丰富的航空资源，目前已与50多家国内外航空公司紧密合作，随着采购规模扩张不断降低机票成本；公司积极与各国旅游局加强合作关系，大力发展目的地接待服务以提升客户体验，有效强化中高端产品卡位优势。

7）凯撒旅游：出境游行业龙头。2018年10月9日，中国奥委会官方网站发布公告称，凯撒旅游成为2020年东京奥运会在中国奥委会辖区内的独家票务代理机构。此前凯撒旅游已经成功拿下2012年伦敦奥运会、2016年里约奥运会和2018年平昌冬奥会的票务销售资质。凯撒旅游表示，参与奥运经济，除了推动业绩快速增长，还将进一步加深凯撒旅游在体育领域的布局。

8）黄山旅游: 公司旅游资源禀赋优异，自然风光+历史文化遗产丰富，作为山地景区公司中市值最高，龙头地位稳固。杭黄高铁通车渐近，根据既有景区经验，高铁的客流增量效应明显，而客流是旅游景区的生命线，由于成本费用的相对固化，客流增量对业绩带动弹性大。有望带动公司客流及业绩再上台阶。

9）腾邦国际：公司是国内最大的航空客运销售代理企业之一，目前以机票代理业务为主（主要收入来源），同时提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务，国内主要竞争对手为携程和艺龙。公司建立了以可可西网站、飞人网和网购B2B电子客票交易平台为窗口、呼叫中心为运营载体、电子支付为支撑的新型电子商务模式，是成功运用电子商务技术对传统服务流程进行改造的高技术服务企业。

（来源：项目化股市的财富号 2019-05-05 17:08） [点击查看原文]