文/新沃固收 俞瓅、沈夏

图/摄图网

上周（2019/4/22-2019/4/28）央行在全口径净回笼326亿元。前半周资金面较为紧张，跨月利率较高。4月24日央行开展2674亿元TMLF操作，期限为一年，利率为3.15%，资金面转为宽松，各期限资金利率加权价格出现降低。

4月26日R001加权平均利率为2.50%，较上周跌20BP；R007加权平均利率为2.73%，较上周跌3BP；R014加权平均利率为3.22%，较上周涨33BP；R1M加权平均利率为2.99%，较上周跌18BP。 

上周现券市场收益率呈现出全面上涨的行情。利率品种中，国债10年期品种上涨3.02BP，国开债10年期品种上涨2.04BP。信用品种中，短融、中票和企业债收益率均呈现上涨。其中短融变动幅度最大，AAA级整体上涨16.09BP，AA+级整体上涨16.34BP。企业债方面，1年期AAA级上涨10.38BP，3年期AA+级上涨5.38BP。中票则变动幅度较小。上周信用债活跃度一般，主要集中在高评级短久期。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.73，与上周五相比下降257BP。离岸人民币兑美元报6.7385。美国十年期国债收益率达2.5%，美元指数报98.0199。近期国际资本配置人民币资产比例逐渐上升，外汇储备连续5个月保持正增长，显示中国经济基本面正在有序筑底，以及外资流入趋稳对人民币需求形成支撑，人民币汇率运行中枢较为平稳，整体呈盘整态势。在国内经济基本面、外汇供需平衡等因素的支撑下，人民币并无大幅贬值压力，人民币兑美元总体企稳、双向波动运行仍是大概率事件。

本周是数据真空期。财政部公布数据，1-3月，国有企业营业总收入139,943.1亿元，同比增长8.9%；国有企业利润总额8,197.7亿元，同比增长15.6%。综合春节因素，考虑一季度累计数据仍然有所回落；然而经济数据整体向好趋势仍在，未来债市环境依然不佳。 

本周（2019/4/29-2019/4/30）仅有两个工作日，我们预期资金面可能会呈现中性平衡。2674亿的TMLF是对冲，稳定月末资金面；央行TMLF+MLF的组合意味着资金利率的中枢水平将进一步提升，今年以来资金面波动加大的现象可能会持续。货币条件在微调，流动性最充裕的时候已经过去。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种，在维持流动性的前提下力争获取更高的收益。

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（来源：新沃基金的财富号 2019-04-29 14:22） [点击查看原文]