富凯摘要：自2014年底被借壳后，联络互动的并购可谓眼花缭乱，近两年业绩重归颓势，干脆让计提商誉减值这个工具来帮忙。

作者|蓝月

曾经在2014年和2015年暴涨2.1倍和3.2倍的联络互动，如今被彻底打回原形。借壳4年多后，联络互动因计提商誉减值而业绩大变脸。公司23日晚突然宣布，由于去年计提大额商誉减值等原因，导致净利润由盈转亏，巨亏6.7亿元，这也是公司最近5年来的首次亏损。

大额计提业绩变脸

2月27日，联络互动曾发布业绩快报称，2018年营业收入为140.01亿元，同比增长13.42%；净利润1804.60万元，同比下滑72.34%；然而，仅仅过了不到两个月，公司却曝出了6.7亿元的业绩巨亏。

对于业绩巨亏，联络互动将之归咎于商誉减值、无形资产减值、债权减值、其他应收款坏账等一系列计提。

具体而言，结合公司收购酷能量科技、三尚传媒和会找房的实际情况，公司基于谨慎考虑拟计提商誉减值准备，增加计提商誉减值准备2.8亿元；结合未来公司的发展战略和产业布局，增加计提智能硬件PM2.5检测芯片无形资产减值准备9075万元；增加计提其他应收款坏账减值准备4.19亿元，其中包括吉林泛亚信托投资款减值准备5669万元，向CIRCUIT出售Qudian股票形成的其他应收款坏账准备1.1亿元，以及增加计提会找房债权减值准备2.5亿元。

值得一提的是，联络互动去年前三季度净利润还有1.41亿元，同比大增324%，全年却亏损6.7亿元，不得不令人诧异。

其实，公司前三季度之所以净利润大增是因为抛售持有的股权所获取的投资收益。公告显示，去年前三季度合计减持趣店1517.46万股，累计金额1.26亿美元；合计减持雷蛇8479.50万股，累计金额1.57亿港币。为此，公司前三季度累计获得税后投资收益约4.1亿元。

联络互动一季度净利润3100万元，同比大降七成，主要原因是投资收益同比下降。由此不难看出，公司对投资收益的依赖性有多大。

受去年业绩巨亏的利空冲击，该股24日开盘一度逼近跌停，最终收跌5%。由于最近几年业绩不佳，联络互动股票连跌三年，2016年、2017年、2018年跌幅均超四成，目前股价仅相当于历史高点的一成多。

值得注意的是，由于公司控股股东何志涛累计质押占其持股比例高达96.63%，一旦股价继续大跌将面临平仓风险。

何志涛去年1月曾抛出增持1%股份的计划，然而时隔一年后，公司却称，由于今年以来国内市场环境和经济政策发生较大变化，融资渠道受限，增持计划的实施遇到困难。为此，何志涛决定延长增持期限至股东大会审议通过之日起6个月。

并购标的不赚反亏

资料显示，联络互动前身是新世纪。由于主业不佳，2014年底，新世纪通过资产置换和发行股份的方式收购了数字天域。在收购完成后，上市公司实控人由徐智勇及其一致行动人变更为何志涛及其一致行动人，构成了借壳上市。2015年3月19日，公司正式更名为联络互动。

联络互动借壳时的主营业务是移动终端操作系统、中间件平台及相关应用的研发与运营。在2014年底被借壳后，公司便开启了一系列的并购，公司的业务也涵盖了跨境电商、智能硬件、文化传媒、金融等板块。

在完成借壳后，联络互动开启了一系列并购。资料显示，最近四年多公司先后进行了超过20次的并购。在完成的并购中，金额最少的仅有600万元，成交额最高的高达17.7亿元，即在2016年收购美国电商Newegg 55.70%股权。

在频繁并购后，公司业绩曾经一度得到提振。数据显示，2015年公司实现净利润3.16亿元，同比大增91%；2016年公司实现净利润3.54亿元，同比增长11.9%。

然而，进入2017年后，联络互动业绩开始大降。数据显示，2017年公司实现净利润6523万元，同比大降81.5%。

如果从营收增速和净利润增速来对比看，明显能看出公司的并购并不成功。数据显示，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的营业收入分别为6.76亿元、12.01亿元、123.45亿元和75.52亿元，同比分别增长109.7%、77.6%、927.7%和100.3%。公司同期净利润分别为3.16亿元、3.54亿元、6523.42万元、1.54亿元，同期增速为91.1%、11.9%、-81.6%、388.2%。扣除非经常性损益后公司的净利润分别为3.13亿元、2.29亿元、-1.64亿元、-2.11亿元。

由此不难看出，公司的净利润增速相比营收增速要差得远，尤其是扣非后最近两年更是出现亏损。

联络互动业绩的低迷无疑与并购标的业绩不佳有关。如公司收购的Newegg曾承诺，2016年至2018年净利润分别为850万美元、2260万美元和3900万美元。然而，2017年Newegg亏损4187万元，去年上半年又亏损5890万元，不但未带来收益，甚至拖累了公司的利润。

近年来，众多公司并购后遗症爆发，联络互动因并购带来上百亿的营收，然而业绩却巨亏，可谓是得不偿失，这也给其他后来者敲响了警钟。

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（来源：富凯财经的财富号 2019-04-26 19:43） [点击查看原文]