非洲猪瘟导致的行业产能去化幅度创新高才是生猪养殖板块的核心矛盾

前面行业板块一直上涨，所以一直不敢分享，现在随着猪肉板块的回调，近期应该会有不错的机会，所以对行业进行细致的研究分享！

一、中国猪肉需求对外依存度相当低

在中国历史上猪肉一直是人民肉类蛋白质的主要来源，而中国在进口猪肉的历史过程当中一直占据国内的销量比例都是极其的低，猪肉进口只是对国内供需平衡的调整手段，对猪价的影响微乎其微，历史上最高进口额度2016年，进口猪肉的数量仅占国内猪肉总产量的3%左右，而目前2018年由于中国对美国方面进行猪肉加征关税， 18年的猪肉进口数量大幅度下滑，虽然说2019年中美贸易争端得到解决，恢复正常贸易，但短期来讲也不太现实从美国进口大量的猪肉，因为当前美国方面同样存在着猪瘟，国内非洲猪瘟又导致了行业的产能化，即使加大猪肉的进口也不能解决2019年行业的供需缺口，这一次的供需紧张程度远超2016年。

造成中国猪肉对外依存度的原因有几点：

1、我国是全球最大的猪肉产销国，我国猪肉产量和消费量已经占据了全球猪肉总量的一半，近年以来，中国猪肉的年消费量大概维持在5500万吨，虽然说全球的猪肉出口呈上行趋势，在过去的三年出口总量也仅800多万，以日本和墨西哥为代表的猪肉进口也有稳定的需求，而目前日本，菲律宾，墨西哥猪肉的进口量已经占据了全球出口总量的35%，所以即使剩下的全部进口到中国，中国进口总量也超不过50%，而历史的数据也显示中国猪肉进口量占比全球出口猪肉总量的峰值一直在30%以下。

2、中国人一直喜欢新鲜的物品，猪肉一直的消费都是以鲜肉为主，而进口的猪肉大部分都是属于冻肉，不符合中国消费习惯，也导致了进口猪肉只能作为国内消费的补充。

历史数据显示中国进口世界猪肉的总量仅占国内消费比例3%

虽然中国是全球最大的猪肉进口国，但是猪肉依然还是依靠国内自给自足为主，进口的依赖程度极低，在2011年到2016年上一轮猪周期过程当中，猪肉的价格也是稳步攀升，进口总量也占国内产量的比例不断上升，在上一轮周期的峰值，进口足量进口猪肉的总量高达162万吨，但也仅占据国内猪肉产量的3%左右，而在猪肉下行周期过去的两年，随着猪价的下滑，进口猪肉也随之减少，保持在2.5%左右，所以进口猪肉的数量一直以来对国内的供需关系以及出售价格的影响较小。

在2018年，由于中美贸易摩擦导致了中国向美国农产品的关税提高到25%，中国向美国进口猪肉的幅度大减少，也引起了进口猪肉的成本优势不再，从而转向了德国，加拿大等国家，作为中国猪肉的进口源，在2019年以后中美关系贸易缓和，市场对于是否恢复美国猪肉的进口关注度加大，虽然恢复了正常贸易，但中国应该也不可能全面增加美国的猪肉进口，如果恢复猪肉进口，那么相应的其他国家的进口数量也会减少，所以从总量上来讲依然不会对中国的猪肉供需关系形成冲击。

即使猪肉进口量创历史新高，但国内供需缺口依然无法填补

如果考虑当前的猪肉进口数量最大化，在未来两年，生猪的供应量也可能低于历史峰值2016年，因为今年以来随着环保要求的生猪养殖行业去产能30%，国内的猪肉供需关系将会全面紧张，所以即使大举增加猪肉进口，但国内的猪肉总量依然还会低于市场的需求，同时，对目前的猪肉走私进行强监管，越南方面非洲猪瘟严重也加大了国内的打击力度，起码在今年猪肉的供需将会严重失衡，新一轮的猪周期拐点来临。

3、在极端情况下，如果中国加大全球猪肉的进口数量将会推动全球猪肉价格的上涨，引发全球猪肉供需失衡，使猪肉行业的利润空间压缩，中国进口猪肉的利润也会减少，所以相关的猪肉厂商也会控制进口猪肉的数量，保证利润。

二、非洲猪瘟事件频发导致母猪淘汰数量增加，猪仔产能可能下降超过30%

从2018年以来非洲猪瘟事件频发，母猪生育猪崽的数量减少，导致生育能力下降，猪肉行业在非洲猪瘟的影响之下变相去产能已经可能完成20%。

1、 从农业部统计的全国400个监测县的存栏数据显示，在2018年3月份以来母猪存栏数量大比减少，并且在今年的一季度表现尤为明显，存栏的数量同比去年下降了19%，自2012年以来，母猪存栏数量的单月环比最大的下降幅度。

2、 从饲料销售的情况反映在2月份全国能够生育猪仔的母猪存栏数量显示可能已经下降比例超过20%，协会数据也表明猪饲料的产量同比下滑了23%，其中肉猪和母猪的饲料销售数量同比下降超过30%，母猪的销售饲料数量更是下降了近40%。

考虑到目前非洲猪瘟仍然在持续发酵，母猪生育的密度逐步下降，所以从预计去产能化30%的目标，可能会大大超出预期，达到历史峰值。

根据3月份的最新报道，西南地区再次发生了多起非洲猪瘟疫情事件，开始影响了周边的猪养殖地点，甚至部分的养殖点选择主动退出。

预计在2019年3月份开始至2020年度母猪的生育产量再次下降10%，既达到去产能化30%的目标。在此假设的情况下，根据数据测算可得知在未来两年猪肉国内猪肉的产量在4800万吨到4100万吨左右，而国内如果进口猪肉的总量历史峰值650万吨和1300万吨，这已经超过了中国在世界范围内可进口猪肉的总量，导致本轮新的猪周期猪肉的总供给量会远远低于2016年，猪价也可能创出历史新高。

三、未来未来两年生猪均价有望出周期行业的历史新高

在悲观假设中，2020年中国的猪肉进口数量超过300万吨，并且母猪的存栏量出现同比上升，依然不能解决全年的供需缺口，猪肉的价格有望创历史新高，达到19元/公斤

根据数据显示，进口猪肉每增加10万吨会导致国内猪价每公斤下降0.11元而当猪肉，每增加100万吨会对国内猪价影响1.1元/公斤，在2019年大举增加国外猪肉的可能性很小，导致了2019年猪肉的价格会创出2016年的历史新高。

在中性假设中，在未来两年市场的生猪供需缺口大概在2700万头和9500万头，造成生猪的价格未来两年在17元/公斤和23元/公斤。

在上半年假设非洲猪瘟的疫苗依然没有会研发出现，继续导致去产能化，影响了养殖产业恢复存栏数量，而现在至2020年母猪的存栏数量达到去产能化5%，相较于2019年2月份的产量下降2.5%，，最终仅有2700万头，未来一年进口猪肉的数量增加提升到每年250万吨，占据全球猪肉总量的30%左右，在这一系列的条件形成的状况下，未来生猪的缺口预计最少缺少2700万头，最大缺口9500万头，猪肉价格将会每公斤17元，这已经超出了历史高点。

在乐观预测下，未来两年生猪的缺口高达4000万头和1亿头，那么生猪的价格在2019年会创出历史新高的18元每公斤，到2020年更是高达25元每公斤。

基于这个预测的原因是2019年去产能的幅度加大，在未来全年去产能的幅度高达10%，达到预期中的去产能，那么生猪的的存栏量仅有2600万头，而猪肉继续进口在200万吨左右，国家政策没有进行宏观调控，那么根据供需关系，2019年猪肉的价格达到18元每公斤，到2020年猪肉的价格更是高达25元每公斤（这个只是属于预想中的数据，可行性应该不大）。

最具参考价值：

排除悲观和乐观的数据预测，其实中性的猪肉价格可能性最高，猪肉价格预测情况来讲，考虑各大综合因素，目前全球除了贸易以及中国的历史进口数据显示，当前猪肉可进口的空间仅有100万吨，猪肉再怎么增加进口也不会影响猪价超过1.1亿元每公斤，而在当前供需缺口如此之大的情况之下，本轮猪周期的价格很可能会超过周期历史高点。

四、结论：

最后当前中国各大数据以及现象分析以后，当前进口猪肉并不会对中国的猪肉价格产生极大的影响，仅仅是中国平衡国内供需关系的手段，影响猪肉价格走势的因素是国内供需失衡的因素是非洲猪瘟导致了行业去产能化，造成了目前供需失衡，价格上涨。所以非洲猪瘟事件如果不能得到解决，疫苗未能及时研发出来那么整个生猪养殖行业中的产品价格将会继续走高，行业内部的相关公司，充分收益。

附上生猪养殖上市公司名单：

行业巨头牧原股份、温氏股份；

正邦科技、天邦股份、傲农生物、唐人神、新希望、金新农、大北农等股性活跃。

需求替代行业鸡肉也会受益：民和股份、益生股份、仙坛股份业绩抢眼。

（来源：罗股财经的财富号 2019-04-26 17:22） [点击查看原文]