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最近半年来，港澳地区的互联网化综合电讯公司中信国际电讯(01883-HK)受到投资者热捧，股价不断攀升，大有突破历史高点之势。

对于市值百余亿的港股小型企业来说，股价能有如此稳定上升的企业不多。那么，为何中信国际电讯博得资金青睐呢？

业绩表现业内最佳，服务走向海外

为了对比中信国际电讯过去一年在香港电讯行业的表现如何，财华社做了一张图表，显得更直观点。

中信国际电讯、香港电讯(06823-HK)、和记电讯(00215-HK)及电讯盈科(00008-HK)均主要为消费者提供流动通讯服务及流通通讯硬件产品服务，市场均主要分布在香港或澳门两个区域，其中香港电讯、和记电讯及电讯盈科主要市场在香港，而中信国际电讯主要市场在澳门。

上图可以看到，虽然体量上不如香港电讯和电讯盈科，但中信国际电讯在营收和净利润增速方面远胜包括香港电讯和电讯盈科在内的其他香港电讯服务商。业绩表现之所以能领跑业内同行，财华社认为除了硬件设备业务板块带来的增收外，与国际业务拓展成效也有很大关系。

中信国际电讯业务主要有移动通讯服务、互联网业务、国际电信业务、企业业务、固网话音业务以及销售设备及移动电话手机业务，其中前五大业务属于提供电信服务业务。2018年，中信国际电讯的电讯服务业务收入71.39亿港元，同比增长12.6%，其中国际电信业务收入16.56亿元，35%的增速成为所有业务中最快的；硬件设备收入23.25亿港元，同比增长109%。

在国际化方面，中信国际电讯走在了业内前列。公司的服务涵盖了国际电信业务，为全球运营商客户(包括移动运营商、固话运营商、虚拟运营商等)提供移动国际漫游、国际话音、国际短信、国际数据流量以及国际增值电信等服务。全球首个手机数据流量交易平台「DataMall自由行」、一卡多号等是中信国际电讯自主研发的产品，DataMall自由行平台在2018年继续大幅增长62.9%，收入突破1亿元。在巩固网络连接(CT)优势的同时，中信国际电讯持续向增长空间更大的信息和通讯技术(ICT)服务拓展。公司透过遍布全球的140多个PoP点，为超过3000家跨国企业提供网络连接、云服务和多种解决方案，并在大中华区、亚太、北美及欧洲超过40000家的中小企业提供网络连接、数据中心、云计算等服务。

叩开5G大门的看家本领：一站式ICT服务

中信国际电讯多年来的企业服务产品主要都是网络连接服务，比较单一，受到的竞争压力也较大。

近些年来，中信国际电讯企业服务产品从网络连接服务不断向云计算、信息安全、管理服务、行业解决方案等一站式ICT服务拓展。ICT是一个总称，包括任何通讯设备或应用程式，包括：广播，电视，手机，计算机及网络硬件和软件，卫星系统等，以及与他们有联系的各种服务和应用程式。

中信国际电讯的发展理想是以中国大陆为基础，以港澳为基地和桥梁，提供覆盖全球的通讯和ICT服务。很明显，中信国际电讯要以一站式ICT服务拓展至全球。

值得注意的是，未来的产业互联网和智慧城市相关应用都离不开一站式ICT服务，而产业互联网和智慧城市是近两年热炒的5G产业服务的良好切入点。5G产业对整个宏观经济发展的重要性不言而喻，一站式ICT服务则是5G产业的基石，也是中信国际电讯的看家本领。

在云服务方面，中信国际电讯做的是比较高端的云计算产品，并试图建立起全球范围内的云数据中心。截至2018年底，公司的云数据中心数目已达18座，主要布局在大湾区一线城市，公司称还考虑继续扩建。

正是因为有了包括云、数据中心、光纤网络等技术和设备，中信国际电讯旗下澳门电讯在2018年率先启动5G移动网络技术测试，并与政府相关部门商谈了有关5G频谱安排，期望有条件于2020年提供商用服务。由此看来，公司的5G发展并未落后于包括国内三大运营商在内的电信服务商，虽然离大规模商用还有点距离，5G也暂时不是重点，但是云、光纤网络和数据中心等的技术和布局已日益壮大，为5G打下了坚实的基础。

利润结构和负债状况改善，助力5G基石发展

除了固网话音业务在2018年收入有所下滑外，中信国际电讯其他业务收入均录得上涨。公司没有透露各项业务的盈利情况，不过从下图中，可以大概知道其利润结构有所优化。 . 来源：港交所

上图是中信国际电讯年内的股东应占利润状况。可以看到，2018年公司投资物业重估收益同比减少近1倍，若不计及投资物业重估收益2370万港元，公司股东应占溢利将为9.27亿元，按年增长11.6%。也就是说，撇除投资物业重估收益，公司净利润仍能录得双位数增长，相较于2017年的负增长来说利润改善十分明显。且年内的财务成本控制得很好，仅增长了1340万港元。

此外，中信国际电讯资产负债率已经五连降，由2013年的62.36%降至2018年的50.48%；净借贷减少至58.12亿元，净资本负债比率由2017年12月31日的42%减少至2018年12月31日的40%，均得到了优化。

利润结构的改善和净借贷的优化，加上背后有着中信集团这个大财团，无疑对中信国际电讯未来发展5G提供了一个很好的环境。

港股百强

作为公用事业的企业，中信国际电讯在过去的一年整体盈利能力优于同业，表明有着较强的根基和转型能力。那么，在行业领域里如此亮眼，中信国际电讯能否凭借实力成功入围2018年【港股百强】名单？于2019年5月24日(星期五)在深圳中洲万豪酒店举行的2018年【港股百强】将为我们揭晓。

作者：覃汉计

编辑：彭尚京

（来源：财华社的财富号 2019-04-25 12:30） [点击查看原文]