尽管人们普遍认为，黄金价格今年应在1400美元上方交投，但在2月份于远低于该目标的水平见顶后，价格已经走向另一个方向。

黄金矿业类股表现稍好，此前一系列大型公司的并购活动重新点燃了投资者对该领域的兴趣。

“黄金行业能否回归黄金时代？”咨询公司麦肯锡(McKinsey)认为，解决这一问题的方法是解决“迫在眉睫的储量危机”。

麦肯锡表示，这场危机即将到来，因为与高峰时期相比，大型黄金公司(报告分析了20家最大的金矿商)已经将勘探预算削减了70%。与此同时，大型未开发金矿的发现变得越来越难以捉摸。

这导致大型黄金公司的黄金储量自2012年以来下滑了26%，或2.54亿盎司，降至2007年以来的最低水平。

麦肯锡呼吁采取包括探索创新、先进分析以及涉及物联网和区块链等新技术在内的有机战略。

但该机构也表示，顶级金矿公司也将不得不进行收购——无机策略——以补充储量，以便“管理团队重建与股东和投资者的信任”。

考虑到该行业以往的记录，这可能并非易事。

在2011年金价触及1900美元/盎司上方峰值的前十年里，黄金行业共发生了1000多起收购交易，总金额达1210亿美元(仅2011年就完成了380亿美元的交易)，溢价达到30%或以上。

若非因为并购活动，这些公司的黄金储备将保持不变。麦肯锡称，该行业的信念显然是黄金只会上涨——在这个高峰期里，每盎司黄金储备的平均价格比十年前的交易高出300%。

2001至2011年间规模最大的8笔交易的成交价值有80%已经减值。再加上金属价格普遍的下跌，就会得到以下这张令人瞠目结舌的图表。2011年行业高峰过后，大型黄金公司价值累计损失达到约1290亿美元。

麦肯锡指出，大型金矿公司一直在通过削减资本支出和降低成本来修补与投资者的关系。2012至2017年加权平均维持成本下降21%至879美元/盎司。

2016年，20家最大的黄金公司在新项目上花费了120亿美元，低于2012年的180亿美元，当时金价遭遇了一系列可怕事件的第一波冲击。

在行业损失1290亿美元之后，受到惊吓的黄金投资者是否会允许这些公司再次增加支出，这是个问题。

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（来源：图表家的财富号 2019-04-24 21:07） [点击查看原文]