作者 | 牛叫兽

根据规定，基金要在季度结束后的15个工作日内发布季度报表，而截止至目前，基金公司们已经发布了4506份一季度的报告。

无论是股票还是基金，季度报告都是了解信息的重要资料，虽然基金的季报比股票简单很多，但其中也有很多废话，抓住要点，能帮助投资者更快速了解基金的最新情况。

今天我就以个别基金为例，分享一下阅读基金季报的方法。

01

看季报第一步要知道去哪看，最权威的当然是到基金官网去找，不过现在一些基金销售平台也能很方便地查看，例如天天基金或者好买基金，从阅读体验来说，我推荐天天基金。

查找方法也很简单，只要在天天基金官网搜索基金，找到基金后点开“基金公告”就可以了。

其中，“定期报告”就是季报、半年报、年报的组合。

打开季报后，我建议看PDF版本，因为官网的版本是没有图片的，而且排版很丑，在标题旁边就能看原版，直接看这个。

以上是用电脑看网页版的方法，手机app也可以看，不过操作略有差别。

打开APP后找到基金，公告藏在“资讯”那栏，点击后就能找到。

这都是点几下操作的事情，试一试就会了，不展开说。

下面进入主题，阅读季报的方法。

02

基金的季报跟股票不同，股票一年有4份报告，一、三季报和半年报、年报，二、四季度都包含在里面，而基金是分开的，一年有4份季报，还有一份半年报、年报。

季报的模板是固定的，主要有9大项目，分别是：

、重要提示

、基金产品概况

、主要财务指标和基金净值表现

、管理人报告

、投资组合报告

、开放式基金份额变动

、基金管理人运用固有资金投资本基金情况

、报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

、备查文件目录

这9大项，比较重要的是~，、是重点，其他的扫一眼就可以。

下面来看第一个重点：管理人报告。

管理人报告（4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析）主要是写基金经理对市场的分析和总结，是投资者了解基金经理操作思路的重要途径。

但是，不同基金经理的风格不一样，有些人随便写四五行就敷衍过去，但有些人却洋洋洒洒一两千字，认真总结过去的操作得失，或者分享下一阶段的投资思路。

这就是我那中欧时代先锋为例子的原因。

周应波是特别勤勉的基金经理，他的每份季报的报告都是满满几大段，先是总结过去的市场情况，有失误会坦诚承认，再来是制定未来的操作思路，并分享具体的布局方向。

例如在今年一季报中，他承认错过了部分消费股的投资机会，并反思犯错主因是讲长期问题短期化，需要继续完善投资框架。

实际上，中欧时代先锋一季度收益率是31.9%，跑赢了76%的同行竞品，所以业绩不算差，由此可见在市场面前一直保持着谦卑的态度，确实是一位很优秀的基金经理。

03

除了周应波，还有另外两位基金经理的季报，即便不买他们的基金也值得一看，分别是天弘永定成长（420003）的肖志刚、博时信用债A（050011）的过钧。

肖经理是天弘基金的股票投资总监，他每次都会在季报中分享他对市场的看法了感悟，而且写得非常通俗，可以让读者学到很多。

在最新的一季报中，肖经理讨论了牛市和熊市的三个阶段，并指出现在正是牛市第一阶段，反应过去的利好。

另一位是做债券投资的过钧，博时基金固收组总监，他也经常在季报的投资策略中分享一大篇分析报告，一整版满满的干货。

跟肖志刚对比，过经理的分析没有那么浅白，毕竟债市背后跟宏观经济关联度更紧密，但看过他的分析，至少可以从债市海洋中找到大致的投资方向。

不过他目前还没发最新的一季报，还没有最新观点，等待更新。

04

通过第四部分的管理人报告，投资者不仅可以了解基金经理的投资策略，还能看出其为人品质。

接下来是第五部分，投资组合报告，从中能了解到基金的股票或债券仓位占比，还有持股结构。

还是以周应波的中欧时代先锋为例，看“5.1 报告期末基金资产组合情况”。

从上表能看到，股票市值占总资产比例是87.39%，也就是目前的股票仓位，剩余10.79%是现金，可见一季度周经理依然高仓位运作。

股票仓位有初步印象即可，更重要是5.3的持股明细，也就是十大重仓股。

重仓股一要看持股类型，二要看增减仓变化。

从风格上看，周应波一季度持股风格偏向成长，并搭配少量大盘蓝筹，而持股变化最好用天天基金的网页看，光看季报的表格看不出什么。

方法也很简答，在官网找到基金后，点击持仓明细就能看到重仓股列表，再点“变动详情”，就能查到基金在这只股的加减仓情况，很方便。

例如周经理的爱股国电南瑞，从基金成立到现在，周应波持有国电南瑞整整3年有余，并在一季度再次加仓。

除了要看持股仓位和个股变动，季报中有一个细节容易被忽略，那就是附注。

在投资组合附注中，会标出有特殊情况的股票，例如上市公司停牌，或者被处罚，或者是限售股等等，要注意这些风险点的影响。

例如在中欧时代先锋的附注中，就特别注明中兴的罚款一事，还有基金公司对此的态度。

05

管理人报告和投资组合报告，是了解基金经理运作的重要部分，而剩下的第至部分，大多数情况是没有内容的，如果有，作为补充信息了解一下就可以，但如果数据异常，就要保持警惕。

第六部分是份额变动，也就是基金的交易情况。

一般来说，份额在10%左右波动都是正常的，如果超过这个范围波动，就需要进一步思考原因。

中欧时代先锋一季度A份额净增加14.6亿份，B份额增加2.12亿份，变化幅度不小，其中原因明显是行情火爆，叠加基金表现好而大受追捧。

要注意的是，基金规模跟随行情快速膨胀，周应波目前合计管理的规模已经超过100亿，资金规模对基金经理的操作能力有显著影响，接下来才是对周经理的真正考验。

剩余的第七、八部分，中欧时代先锋都没有这方面的内容，但这些细枝末节的信息有时候却是特别重要的。

例如长盛盛康纯债C的去年四季报，当时在第八部分披露了一个重要信息，某机构持有基金的99.78%份额。

公募基金本来是面向大众投资者的，资金来源分散，但是像长盛这只几乎被一家机构全部持有的基金，散户买进去很容易踩雷，一旦机构需要钱而赎回，基金就要抛售债券套现，就会对基金价格产生大幅影响，所以如果看到单一机构在某只基金上过于重仓，那就要避开。

06

今天分享了阅读基金季报的方法，诸位可以找自己持有的基金试一试，要点最后也提炼一下：

1、关注第四部分管理人报告，从中可以了解基金经理的操作思路，最好连续看两三年，这样才能对基金经理有更深入的了解。

2、推荐看肖志刚经理天弘永定成长（420003）和过钧博时信用债A（050011）的季报，从中能了解到很多市场观点。

3、在第五部分投资组合报告中，借助天天基金网，可以更便捷地了解基金经理的持股变化。

4、最后第八部分的“其他重要信息”不要遗漏，要避开投资者高度集中的基金，容易踩雷。

仔细阅读基金季报，有利于加深对产品的理解，也只有吃透了，才能赚到自己看到的钱。

（来源：牛叫兽读财的财富号 2019-04-23 14:47） [点击查看原文]