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发表于 2019-04-23 11:58:16 股吧网页版
瑞幸上市“找钱”,一年融资3次,单季亏5.5亿,欲超星巴克

作者 | 市界 齐敏倩

来源:新浪微博

编辑| 老猫

4月23日凌晨,瑞幸咖啡提交赴美上市招股书,寻求在纳斯达克上市。瑞幸咖啡代码为LK,上市计划募集1亿美元。其中,全球食品巨头路易达孚将投资5000万美元,瑞士信贷、摩根士丹利为其承销商。

在首次公开募股之前,陆正耀持有瑞幸咖啡30.53%的股权;公司创始人、首席执行官钱治亚持有19.68%的股权。

就在提交招股书的5天之前,4月18日,瑞幸咖啡刚获得1.5亿美元新融资,投后估值29亿美元。2018年7月到今年4月份,不足一年时间内,瑞幸咖啡已经获得3轮融资,融资总额达5.5亿美元。

一年3次融资,如今有急于上市,市场不禁猜想,瑞幸到底有多缺钱,此番上市是否意味着前期投资人套现离场,上市之后,投资者是否愿意为巨亏的瑞幸买单?

亏损收窄,营收停滞不前

一直在烧钱的瑞幸咖啡,似乎学会了“节俭度日”。2019年第一季度,瑞幸咖啡销售和营销支出大幅下降,获客成本降低,亏损收窄。

招股书显示,2019年第一季度,瑞幸咖啡营收4.8亿元,净亏损5.5亿元。 总运营支出为人民币10亿元,其中销售和营销支出为人民币1.7亿元,占比17%。2018年,瑞幸咖啡总运营支出为24.4亿元,销售和营销支出7.5亿元,占比31%,是占比最大的费用类别。

获客成本方面,2019年第一季度,瑞幸咖啡获客成本从去年一季度的103.5元下降至今年一季度的16.9元。

这两项费用的降低使得瑞幸咖啡亏损收窄。2018年全年,瑞幸咖啡净亏损达16.2亿元,仅第四季度亏损就达7.6亿元。2019年第一季度,瑞幸咖啡净亏损5.5亿元,比2018年第四季度减少2.1亿元。

亏损收窄是好事儿,但招股书同样暴露出瑞幸营收停滞不前的问题。

2019年第一季度,瑞幸咖啡营收4.8亿元,几乎与2018年第四季度的4.65亿元持平。尤其值得注意的是,2018年第四季度,瑞幸咖啡门店数量为2073家,而2019年第一季度其门店数量到达 2370家。这就意味着,瑞幸咖啡单店营业额极有可能不升反降。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东也向市界谈到瑞幸咖啡单店营业额下降的问题。据他计算,瑞幸咖啡单店营业额仅有星巴克30%左右。

超越星巴克?难!

从“出道”至今,无论是瑞幸自己还是旁人,总喜欢拿瑞幸对标星巴克。

今年一月份,瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚在接受媒体采访时表示,“2019年瑞幸咖啡将在全国新开设2500家门店,门店总数将达4500多家,并2019年底超过星巴克成为中国最大的连锁咖啡品牌。”

招股书将瑞幸咖啡的店面情况公之于众。截至2019年3月31日,瑞幸咖啡门店总量为2370家,其中包括2163家提取门店、109家休息门店、以及98家送餐厨房。

要完成4500家店的小目标,瑞幸咖啡 必须在后三个季度新开2130家店,而第一季度,瑞幸咖啡的新增店面数量仅为297家。若要完成4500家店的目标,压力之大,可想而知。

在王振东看来,瑞幸真正该对标的不是星巴克而是7-11和全家便利店里的咖啡。

“从选址、定价到产品设置,瑞幸和星巴克的重合度很高,二者的客群相似,但消费场景有根本不同。”王振东表示。星巴克注重打造第三空间,可以为消费者提供休闲、商务交流等空间和咖啡文化体验,其咖啡价格的高附加值也在于此。瑞幸在于“去场景化”,在哪喝不重要,重要的是咖啡产品本身。

虽然不该对标星巴克,但瑞幸无疑是星巴克在中国市场最大的竞争对手,也是近年咖啡行业最大的“鲇鱼”,搅动了传统的咖啡市场,推动传统咖啡企业向新零售迈进的步伐。

盈利是关键

无论上市与否,盈利模式是瑞幸面临的真正考验。

很大程度上,瑞幸的成功是资本补贴砸出来的。即使亏损有所收窄,但瑞幸仍然看不到赚钱的苗头。

面对瑞幸的巨额亏损,关于瑞幸是否会成为下个ofo的质疑声四起。对此,瑞幸咖啡回应称,亏损符合预期,公司不会走上ofo的路,瑞幸咖啡不需要缴纳押金,管理团队的阅历经验也很丰富。

补贴战成功与否的关键在于对行业的垄断程度。目前,我国咖啡市场竞争激烈,虽然与独立咖啡店相比,瑞幸的市场占有率足够高,但有星巴克、麦当劳、肯德基甚至便利店的咖啡在侧,瑞幸咖啡还远不到足以垄断行业,左右定价权的程度。一旦补贴不再继续,瑞幸咖啡的用户粘性将面临较大挑战。

还有说法认为,流量变现也是瑞幸咖啡可选的变现方式,但在王振东看来,流量变现较难实现。他告诉市界,“瑞幸引流比较困难,都开始入驻美团这样的第三方平台了,它本身的流量不足以支撑变现。”

虽然做的是餐饮生意,但瑞幸更是投资项目,一场资本的盛宴。赴美上市,瑞幸将面临更大挑战。比起早期投资人,股票市场的投资更看重盈利能力,营收情况。如果一直亏损,投资人极有可能“用脚投票”。

今年一月份,瑞幸咖啡的发布会上,钱治亚说,未来3-5年,瑞幸咖啡将持续补贴,暂时不考虑盈利问题。瑞幸的征途可能是星辰大海,只是不知,投资人是否愿意拿出真金白银,用3—5年赌一个不确定的未来。


(来源:市界Newsseeker的财富号 2019-04-23 11:58) [点击查看原文]

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