A股：

行业观察：估值继续回升，中小板块偏低

与上月相比，A股估值水平进一步提升。从板块风格来看，以中证500、中证1000、中小板指为代表的中小板块估值仍处在历史偏低水平，估值性价比高于大盘蓝筹。而创业板指由于2018年四季报大幅恶化，估值跳升至历史中位以上。

从行业上来看，消费行业内部分化明显，家电、食品饮料行业相对估值较月初明显提升，目前相对PE水平已超过2006年以来的70%分位点，相对PB基本达到2006年以来的最高水平；纺织服装、商贸零售进一步回落，均处在2006年以来中位水平以下。此外，银行、房地产以及有色金属、煤炭、基础化工等周期行业估值也处于历史较低位置，具有较好的估值优势。

指数研判：

上一周全A股市场评分为18.5，指数得分继续下降。虽然各宽基指数仍然录得正收益，但从个股层面，赚钱效应下降，因此技术指标打分反而有所下降。从得分来看，上证50、上证180、上证380等指数得分排名相对靠前，中小板指、深证100、创业板指等指数得分排名相对靠后；各指数得分多下降，只有上证50得分略有提高；中小板指、上证380、深证100等指数得分下降幅度相对较多。

风格行业：

    刨除“综合”之外的28个中信行业，煤炭、银行、建筑等行业得分靠前，传媒、国防军工、电子元器件等行业得分靠后。从得分变化来看，多数行业得分下降，银行、通信、电力设备得分有提高；医药、非银、轻工制造、基础化工等行业得分下降较多。整体来看，行情分化，部分周期股和金融股表现较为强势；成长板块整体弱势，但通信快速反弹。

港股：

上周，陆股通北向资金保持流出，一周净流出约7.2亿元，较前一周流出大幅缩减，其中受到交易日减少的影响。从结构看，资金主要从深市撤出，说明北上资金对深市的偏好继续下降。上周港股通资金维持流入，全周4个交易日净流入约35.7亿元，较前一周约44.1亿元的净流入相比基本相当，说明境内资金对港股的偏好继续改善。总体看来，3、4月南向资金持续流入，说明内资对低估值港股的偏好回升，预期后期还有较大的资金流入空间。

从上周的情况看，港股通的交易主线延续此前态势，即在金融地产、消费两条前期的主线之外，继续加大对信息技术、非日常消费行业的布局。具体表现为

1）对金融股的偏好维持高位，主要是对内地银行、保险股较为偏好，但对个股的甄别较为严重，对内房股的偏好维持在偏淡水平。

2）对消费的偏好维持积极，对汽车行业的个股甄别较为严重；

3）对科技的偏好继续提升，对腾讯持续买入，对手机产业链、芯片和5G的偏好维持；

4）对周期股偏好总体不高，但对供需格局好的某些行业偏好较高。

5）对公用事业个股的偏好维持平淡。

短期展望，国内外市场的增长预期均有改善，但货币宽松的预期也有相应调整，预计对风险资产的支撑减少。港股基本面转为正面，估值和南下资金偏好上升将支撑港股短期表现。对港股保持积极，结构方面恒生国企指数相对占优。

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（来源：博时基金的财富号 2019-04-22 15:25） [点击查看原文]