国家统计局公布2019年3月社会消费品零售额数据。3月社零总额延续稳健增长,食品饮料消费增速环比明显回升。整体看1季度,社零总额亦呈现稳健增长态势,食品饮料消费表现更佳。推荐组合:山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)。
我们的观点3月社零总额延续稳健增长,食品饮料消费增速环比明显回升。(1)社零总额:3月社零总额增速8.7%,同比降幅1.4pct,降幅环比1-2月减少0.1pct,延续稳健增长。(2)食品饮料消费:除餐饮收入外,3月食品饮料消费环比皆明显回升,我们认为一方面可能受春节错峰影响,另一方面可能需求确有回暖。3月粮油食品类零售额增速11.8%(同比+0.6pct\环比+1.7pct),烟酒类零售额增速9.5%(同比+0.9pct\环比+4.9pct),饮料类零售额增速12.1%(同比+0.8pct\环比+4.1pct)。3月餐饮收入增速9.5%(同比-1.1pct\环比-0.2pct),增速环比虽未回升,但仅是略有下降,且同比降幅仍小于社零总额。
整体看1季度,社零总额亦呈现稳健增长态势,食品饮料消费表现更佳。
(1)社零总额:1季度社零总额增速8.3%,同比降幅1.5pct,相比2018年全年同比降幅(1.2pct)扩大了0.3pct,但1季度社零总额实际增速6.9%,同比降幅1.2pct,小于2018年全年实际同比降幅(2.1pct)。(2)食品饮料消费:除烟酒类零售额外,1季度食品饮料消费相比社零总额皆表现更佳。1季度餐饮收入增速9.6%(同比-0.7pct\环比-0.1pct),粮油食品类零售额增速10.6%(同比+0.5pct\环比+0.5pct),饮料类零售额增速9.3%(同比+0.2pct\环比+1.3pct),三者1季度增速皆快于社零总额。1季度烟酒类零售额增速5.9%(同比-3.3pct\环比+1.3pct\相比2018年全年-1.5pct),主要受1-2月数据拖累,3月已经明显回升,根据国家统计局,白酒行业2019年1-2月营收同比增10.4%,略低于低于2018年1-3月16.9%和18年全年12.9%,数据再次印证了我们前期的判断,2019年白酒行业仅仅是降速,而不会失速甚至下滑。
推荐组合:山西汾酒、贵州茅台(600519)、伊利股份。
风险提示:经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期。
(来源:快消资讯的财富号 2019-04-20 10:45) [点击查看原文]