如果看“偏价值”的品种，许多人第一想到的就是消费股，从年初到现在，消费股里面表现最突出的还是白酒，背后也是有以北上资金为代表的外资大举增仓，那么到了二季度，您觉得消费股当中哪些品种更值得看好？

民生加银城镇化混合基金经理 柳世庆

我们知道业绩与估值对于投资都很重要，因此当白酒个股涨很多，大家肯定会有恐高情绪。就白酒而言，它是消费中非常有中国地域和文化特色的领域，因此，一方面，尽管有很多健康领域的担忧，但白酒消费很难被消灭掉；另一方面，他又与国外的一些酒精饮料根本不构成竞争关系，甚至是不相干的东西。因此对于很多海外投资者来说，优秀的白酒企业既有业绩的稳定性特征，也有“仅中国才有”的稀缺性。随着海外投资者的进入，无疑使得相关的个股估值相对于历史系统性的抬升。

实际上不仅在白酒里面这样，很多其他领域中的受外资青睐的蓝筹股也都这样。随着估值抬升，也就是成本的上升，这对于投资者而言，肯定不是好的事情。但是需要看到的是，并不是所有的个股都能被外资覆盖，事实上，优质的白酒企业并不止一家，还有很多其他优质的白酒企业可供选择。

同样，其他板块也是如此，比如医药，但是中国未来不可能只有一家优秀的医药企业，即使考虑到市场所担忧的政策因素，也一定会有其他医药或者医疗服务企业脱颖而出。其他领域，如家电也好、非酒精类饮料也好也都如此。

因此，不能一概而论的说都已经涨到没有机会的位置了。而且，消费行业很分散，异质性也很强，因此需要更多自下而上的分析，说板块有没有机会并不是很精确的，即使白酒也是内部分化的。这需要看子行业的竞争格局，和企业在相对应消费市场的竞争能力。比如前面说白酒可能能分成若干细分价位市场，每个市场领头羊都不一样，并不是所有人都只喝一家。同样，医药更是分散，还有其他消费行业也是如此。

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（来源：民生加银基金的财富号 2019-04-19 17:37） [点击查看原文]