一、一周市场综述

本周统计局公布了3月份的价格数据，从价格数据的反映来看，CPI同比上涨2.3%，较2月份的1.5%大幅回暖，再次回到“2”区间，成为近五个月以来的新高。与之前的CPI上涨驱动因素不同，本次CPI上涨主要来自于食品价格的驱动，食品同比涨幅高达4.1%。具体来看，鲜菜、猪肉，鲜果成为驱动食品价格上涨的主要因素，其分别上涨16.2%，5.1%，7.7%。进入到4月份来看，以上几个分项价格依旧保持在高位，没有明显下降，预期4月份的CPI价格数据仍旧会保持在阶段高位。而PPI价格领域则表现的相对温和，PPI整体上涨0.4%，较之1-2月份的0.1%小幅回暖。具体来看，上游行业石油和天然气开采，石油加工、炼焦公用事业价格的走强是带动PPI回暖的主要动力。

     周五公布了包括M2、社会融资规模在内的一系列重磅经济数据。从货币供给上来看，M2同比增长8.6%，较2月份的8%明显提升，同时也是创出自2018年3月份以来的新高，宽货币发挥作用；此外，M1增长4.6%，同样较2月份的2%提升明显，创出2018年8月份以来的新高，这部分反映了企业开工复苏回暖，主动经营活动开始增强。在社会融资规模上，3月新增社会融资规模2.86万亿，同比多增1.28万亿，存量同比增速10.7%，大幅超越此前市场预期的1.85万亿元，宽信用开始产生积极效果。从各个分项上来看，新增人民币贷款是社融大幅超预期的主要方面，三月新增人民币贷款1.95万亿元；表外融资方面，票据融资由负转正，3月份增加1366亿元，积极的财政政策下，地方政府专项债券融资保持较快增长，3月增加融资规模2532亿。

数据来源：wind 国安华源

3月份社融数据超预期上涨

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从贷款结构上来看，个人和企业的中长期贷款都在增加，信贷结构有所改善，反映了减税降费的情况下，企业和个人的信心也有所回暖。

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（一）股票市场

本周股市在周初冲击本轮反弹的高点3288之后即开始逐渐调整下行，各主要指数均出现了不同程度的下跌，尤其是中小创，下跌幅度较大，中小板指下跌3.77%，创业板指下跌4.59%，相对而言，上证50和沪深300等权重指数表现较好，跌幅较小。

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一周行业表现

与上周行业的普涨不同，本周行业涨跌互现，且主要以下跌为主，TMT行业跌幅居前，尤其是计算机行业大幅下跌5.38%；汽车行业领涨两市，格力电器股权转让获得资金追捧连续涨停带动家电板块走强，茅台、五粮液等白酒频创新高使得食品饮料行业亦出现上涨，而通胀预期的增加使得农林牧渔行业在本周后半段大涨，跌幅较小。

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海外市场

海外市场本周以震荡上涨为主，美股纳指和标普延续创出2018年底的反弹以来的新高，而道琼斯受部分个股影响，出现了微幅下跌。

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一周场内杠杆融资余额变化

本周杠杆资金余额再次创出阶段新高，在本周市场震荡下行过程中并没有出现恐慌卖出，反而是不断加仓，尤其是在本周一，当日融资净买入额度达到141.51亿元，目前融资余额存量保持在9600亿水平。场内杠杆资金成为目前市场上最活跃的一部分资金力量。

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陆股通资金变化

北上资金近一个月尤其是本周的连续净流出成为市场关注的焦点，由此引发的对于市场行情是否反弹结束存在较大的争议。具体来看，在上周实现小幅净流入后，本周北上陆股通资金再次出现了129亿净流出，且上周每个交易日均是净流出状态。对于北上陆股通资金部分，短期对于部分投机型资金和短线交易型基金在A股市场经历大幅上涨之后，对部分标的获利了结一定存在，但在A股开放步伐越来越快的背景下，流入趋势确定，对短期的波动可以不必恐慌。

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 二、下周市场展望

根据交易所要求，本周是创业板一季度业绩预告的集中披露期，实际情况看本周创业板股票已经全部披露了一季度业绩预告。从数据上来看，创业板整体2019年一季度净利润同比增速下滑13.1%，创业板指则下滑23.1%；其中创业板整体在剔除掉几个权重扰动比较大，净利润下滑巨大的个股后（剔除温氏股份、宁德时代、光线传媒、乐视，坚瑞沃能），一季度下滑1.4%，降幅明显缩小；同样创业板指在剔除掉温氏股份、光线传媒，宁德时代三家扰动比较大的个股后，一季度净利润下滑3.2%，同样降幅较2018年年报数据明显收窄。创业板本身除2018年包括商誉减值在内的业绩洗澡因素外，本身经营的改善也是数据回暖的重要原因之一。后续随着科创板的推出，叠加今年政策对于创新经济更加友好外，创业板指包括中小板指的边际改善回升弹性会更大。成长类行业和股票在今年的市场环境下机会会更多。

周五发布的社融数据等大超预期将会对下周产生积极影响，使得市场上涨对应的基本面因素更扎实，从宽货币到宽信用的传导将使得经济后续企稳的预期也更明确。另外在主题上，4月下旬将会有一带一路高峰论坛，作为一带一路的倡导国和东道国，将有主题性的机会活跃市场，本周该主题已经有所走强。总体来看，权益市场不追高，在个股保持活跃的市场环境下，趋势仍旧向上。

（来源：国安华源的财富号 2019-04-17 17:50） [点击查看原文]