3月27日，酒鬼酒发布了其2018年年报，报告期内,酒鬼酒实现总营收11.87 亿元，同比增长35.13%，归母净利润为2.23 亿元，同比增长26.45%，18年第四季度营收4.27亿元，大增30.57%，归母净利润0.62亿，微增3.25%，报告称，第四季度增长环比放缓主因是前值高基数及行业竞争加剧等所致。

从毛利率角度看，18年毛利率78.83%，主要原因是产品结构不断优化及18年下半年对红坛、紫坛出厂价提价等所致。全年净利率18.76%，微降1.07个百分点，主因是销售费用增加，特别是其中广告费用同增325%、销售服务费同增45%等所致。18年公司预收款1.54亿，销售商品、提供劳务等收到现金11.52亿，现金流得到改善。财务状况有较大的程度的好转。

早在去年12月26日，集团的子公司内参酒销售公司在长沙正式成立，内参酒销售公司由全国30多位高端白酒“亿元大商”共同出资成立，打造厂商价值一体化模式。加码渠道，拓展省外，2019年酒鬼酒的全国化进程或将加速。

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主打次高端，内参酒销量给力

高端内参酒增速领先，次高端产品线开始清晰。2018年，高端内参酒营业收入同比增长38.4%至2.44亿元，销量同比增长21.5%，应该是受益于茅台、五粮液持续挺价。高端内参酒有望成增长新动力，次高端酒鬼酒亦有望维持快速增长。

茅台第四季度以来控量挺价动作加大，五粮液也已明确，19年6月开始新版五粮液酒出厂价上涨 90-100 元/瓶，两者为内参酒发展提供了良好的外部环境。

次高端的酒鬼酒营业收入同比增长35.1%至7.88亿元，销量同比增长12.8%，其中战略单品酒鬼酒红坛营业收入增长82.9%、销量增长59.3%，主导地位开始显现。中低档的湘泉酒及其它产品营业收入同比增长31.4%，销量同比增长21.8%。分区域看，华北营收同比增长42.8%最快，大本营华中市场维持快速增长，营收同比增长39.1%。

另一方面，公司于 18 年底改革了内参酒销售模式，参照国窖柒泉模式，邀请有实力的高端酒经销商合资成立了专门的内参酒销售公司，且通过调低出厂价为内参酒销售公司留出了较大的费用空间。

外部环境有利，叠加销售模式变革推动，19年内参酒出货量同比增速或接近翻倍，营收增速也应能超 50%，有望成为推动酒鬼酒营收增长的新动力。酒鬼酒主打次高端价格带，红坛、传承、精品、50 度等构建的产品组合日益清晰，受益于行业持续快增，有望保持10至20%的增速。

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背靠中粮，酒鬼酒全国化加速

自16年酒鬼酒并入中粮平台后，管理层持续进行调整，包括一系列体制机制和销售渠道体系及产品体系重新梳理。无论从去年糖酒会公司传达积极信号，还是从新成立内参酒销售公司来看，背后都是中粮集团对酒鬼酒要求的提升。

目前公司管理层稳定，战略目标和方向明确，背靠中粮有望在加大品牌宣传的同时发挥当年的全国化基因，以内参为名片，进而走向全国。

酒鬼酒的大本营湖南市场具有容量大、消费者消费倾向高、市场结构优的特点，高端及次高端白酒空间广阔；品牌方面，公司内参系列在90年代曾经为全国一流品牌，在湖南当地有很高的品牌接受度，公司内部亦有提升空间。

股东中粮集团有着丰富的消费品运营经验，入主酒鬼之后对于公司管理把控更加严格，渠道运作更加精细化，且新成立的内参销售公司采用厂商一体化的营销模式，有望实现对内参系列的全国化推广。

不过，19年管理层面临的风险也不小。例如，公司收入规模较小，利润受产品结构及费用波动影响大，内参系列毛利率在90%以上，未来若不能在湖南、华北等市场延续高速放量，则会对公司的毛利率水平产生很大影响。

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面对新一代消费者，

白酒业应对年轻人更友好

对于酒鬼酒而言，其在全国性扩张的过程中存在两方面的障碍。一方面，全国性名酒渠道下沉，区域性酒企无法与其品牌力和强势渠道抗衡，生存空间肯定会受到挤压；另一方面，在进入区域市场的时候也会受到当地酒企借助区域优势进行的密集抵抗。

近年来五粮液、洋河、泸州老窖等高端酒企也都推出了年轻化产品，尝试进入新一代消费者的市场。白酒消费者的老龄化以及年轻消费者对于白酒的态度在某种程度上反映出了白酒的潜在危机。但从另外一个角度来看，年轻人的市场也有待发掘，存在着一定的潜力。而目前几乎所有消费领域都在努力迎合年轻人，白酒自然也不例外。

除了近期茅台发布的面对年轻消费者的新品之外，目前国内众多白酒酒企还推出了小包装、价格相对亲民的“小酒”，作为面向年轻消费者的新产品。按照时代财经的不完全统计，目前在市场上除了热度较高的江小白外，茅台的“茅台小酒”、泸州老窖的“泸小二”、五粮液“干一杯”、洋河的“洋小二”和郎酒“歪嘴郎”等均属于类似“小酒”的产品。

从挖掘年轻市场这个角度看，区域性名酒的竞争很早就已经启动了，除了茅台、五粮液等白酒龙头，汾酒、老白干、古井贡等区域性名酒也纷纷加速布局，在这一个赛道上酒鬼酒已经没有先发优势。在加上本身的市场份额以及知名度并不高的情况下，未来酒鬼酒在年轻人市场的销售份额恐堪忧。

（来源：知料财经的财富号 2019-04-17 19:16） [点击查看原文]