券商ABS也杀成一片“红海 ” 机构承销报价低至万一抢占市场份额
财联社
2019-04-17 09:07:46
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财联社(上海,记者 万佳丽)讯,各种业务,只要券商开始做,最后必然杀成一片“红海”。

此前频频爆出券商“地板价”承揽IPO项目和债券发行项目,但实际不仅如此,近三年发展快速的资产证券化业务也已经出现“低价竞争”的现象。

近日,有券商资管部老总对财联社记者抱怨,现在有券商ABS万一报价争抢项目资源。

“好点的千一、千二,要是规模大的央企国企基本到万一这样”。某华东地区大型券商资管部总经理指出。

他并表示,万一的报价,公司盈利空间非常有限,考虑到项目包括尽调、内核、做材料、报送、事后每季资金归集、划付投资人等,团队一年需要的人力成本逾千万,目前的营收支持团队存在相当的难度。

根据CNABS数据,2016年资产证券化总规模9134.89亿元,2017年资产证券化总规模15404.48亿元,2018年资产证券化总规模20129.97亿元。资产证券化市场仍处于扩张期。

“去年我们做了几单大型知名国企的项目,......,大概一个项目收到上百万,但这样项目做完后,主做的博士就给我请辞了,按揭贷款压死人呐,人家三十出头,有家有口,这么项目收入太低,会把团队一部分人逼走的,现在市场上万一这样的价,也就是在赚吆喝”。上述券商资管人士表示。

头部券商低价抢占市场份额

2018年《资管新规》的出台,对券商资管业务冲击较大。资管新规首次明确了“标”与“非标”债权资产的定义,并对资管产品投资非标债权资产提出更加严格的监管要求。而资产证券化可以盘活存量非标债权类资产,创设标准化债权类资产,在《资管新规》出台后反而得到了更大的发展。

“他们(头部券商)本来收入就高,不靠这点业务赚钱,做ABS给出的报价一直很低,而且头部券商ABS业务团队的考核指标和我们也不太一样,他们以规模考核为主,业务人员薪酬主要和规模挂钩。”上述券商资管业务人士透露。

有券商资管人士对记者表示,资管新规后,很多非标类业务更难做甚至是没法做了,做这些业务的人也开始来ABS,抢“蛋糕”的人越来越多了,这也导致竞争加剧,彼此之间同质化严重,只能打“价格战”了。

另一家头部券商资管部副总经理也表示,现在费率都好低的,跟业务规模也有关系,总体还是在千一上下,都是在作为服务补偿,公司整体业务的一部分,尽量拉客户拉规模,服务好客户,再考虑其他的合作,ABS项目收入确实很低。

同时他也认为,ABS业务本身的项目难度也导致竞争激烈,ABS对资产有比较复杂的要求,经常有些资产不符合要求,对资产的尽调也需要很详细,融资人可能不愿意配合做,结果能做的ABS项目变少了。“僧多粥少”。

行业头部效应渐显 小券商难以承担低价竞争后果

根据中基协的数据显示,按管理人资产证券化备案规模来看,2017年排在前五名的分别是,德邦证券、中金公司、华泰资管、中信证券国泰君安。而2018年中金公司、中信证券、德邦证券、华泰资管、信达证券跻身ABS管理规模前五名。

某大型券商的资管老总指出,“我们主要为了知名度提升,抢占市场份额,另外项目方主要是国企,本身项目基本没啥风险。”

他认为,以后券商各类业务行业集中度都会进一步提升,大券商通过低价优势承揽更多项目,快速抢占市场,头部效应会逐渐显现,如今发展正旺的ABS也不例外。一方面,规模优势出来了也可以另相应的业务团队更专业,每年能做的项目会多很多,另一方面,投行说白了不是一个纯粹盈利部门,要为券商整体的战略服务。

然而值得注意的是,在低价竞争获得更多项目的同时,也有业内人士提出了自己的担心,不能只考虑项目承接,忽视了潜在的项目风险。

上述华东地区大型券商资管老总表示,“好在今年市场资金面好转了些,不愁卖,但这么低的报价,要是销售费用再一上来,券商肯定亏了。而且做民企ABS项目给的报价一般和销售难度有关,难卖的两个百分点估计都行,但他想发,我们未必敢接”。

某中型券商资管业务人士告诉记者,“我们和大券商拼不了价格,他们为整个部门乃至公司的战略服务,这块业务不赚钱,其他地方可以补,我们是实打实地赚不到业务团队就可以解散了。”

“我还是认为不能以规模论英雄,真正踏实做项目,充分尽调,把控好风险,大家都有钱赚,行业才能良性发展。” 上述对记者抱怨的资管老总表示

(来源:财联社的财富号 2019-04-17 09:06) [点击查看原文]

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