中集安瑞科控股有限公司（股份代号:03899.HK）于3月21日晚间欣然公布截至2018年12月31日止全年业绩。期内录得收入130.51亿元人民币，按年增加21.9%。股东应占溢利上升87.0%至7.85亿元人民币（2017年同期：4.20亿元人民币）。每股基本盈利人民币0.403元（2017年同期：人民币0.217元）。

3月22日上午，公司在香港成功举办2018年度业绩发布会及媒体午餐会。中集安瑞科董事长高翔先生，总经理杨晓虎先生和财务总监张绍辉先生代表公司出席了发布会活动。

中集安瑞科历经十年发展，在所进入的三大领域内均取得了令人瞩目的业绩和市场地位，未来将如何发展，如何在不断变化的、竞争激烈的环境下赢得下一个十年的新征程？总经理杨晓虎先生向投资者介绍了中集安瑞科最新战略蓝图：即围绕“全球布局、创新升级、卓越运营、智能制造”四个关键战略主题，以关键装备制造、工程和服务为基础，依托整体解决方案及创新商业模式，构建专业化综合服务能力，以持续改善的精益管理能力，打造卓越运营体系，成为清洁能源、化工环境与食品领域专业化综合服务商。

在清洁能源领域，持续巩固与加强围绕天然气的清洁能源产业链关键装备与工程服务的一站式整体解决方案能力。同时，积极拓展相关能力在非常规天然气开发领域的应用，以技术创新、产品创新、模式创新推动不同类型的非常规天然气（清洁能源）的更广泛应用。并通过持续研发同行业战略合作积极构建自身围绕氢能“储、运、加”方面的行业领先地位。

在化工环境领域，积极推广更加安全高效的多式联运罐式装备与物联技术的普及应用，夯实全球市场领先地位，打造全生命周期后市场能力；同时，依托危化品储运及关键装备的技术同制造能力，逐步拓展在危废及固废等环境领域的产品应用与解决方案。

在液态食品领域，除进一步夯实自身在啤酒酿造领域的行业同技术领先地位的同时，持续加大在精酿啤酒，同非相关核心核心产品同技术在生物医药等其他非啤酒领域的全球业务拓展。对于广大投资者普遍关注的企业运营及毛利率改善问题，我们正提高全面精益管理升级、通过全面协同增效，消除浪费，准时交付，优化质量，改善CCC用更高效的投入实现最大的产出，以卓越运营，争取有质量的增长。

发布会问答实录

投资者：关于能源装备这一块可否分享一下各业务的收入情况？特别是LNG车载瓶的订单及毛利率的趋势?

管理层：对于清洁能源板块，天然气相关的产品业务，我们以应用场景去做规划，具体来讲是按照「储存-运输-应用」三大块去拆分。作为在产业链有较全面布局的集团公司，我们更关注不同应用场景产品组合的总体营运结果，单一产品的表现反而不能反映整体业务趋势。同时，针对产业链里不同的环节，我们则会用是否有数一数二的冠军产品为重点衡量指标。当然对于各位投资者比较关注的LNG重卡用的车载瓶，属于车用天然气应用关键装备一部分，这一块的发展还是令人满意的，从2018年四季度维持良好势头。同时，正如我们所强调，我们会从整个交通领域的天然气应用角度来评估，这里更重要的是天然气供给充足和价格稳定背景下，应用端的增长。

毛利率表现我们整体还是比较满意的。像是食品装备业务，这几年一直保持约20%的毛利率水平，我们认为是比较合适的区间。而化工环境板块的毛利率则为约17%左右毛利率，这业务的盈利能力还是比较好的。而清洁能源板块的毛利率去年改善不错，约为15%。作为安瑞科一直以来发展的主航道，我们还是会投入更多资源去推进清洁能源板块的全面精益管理，通过企业间的产销协同、技术协同、成本和工序对标改等管理措施，提升效率，提升产品毛利。

（中集安瑞科董事长高翔先生）

投资者：今年看到冬天暖了，市场是否更审慎的下订单？

管理层：安瑞科现时手上的订单，截至2月底，三个板块超过106亿，对比2017年底约90亿。其中清洁能源一直保持稳定上涨。天然气需求来自四方面，民用燃气，工业燃气，天燃气发电和车船用燃气。冬季暖可能民用燃气量会下降，但并不影响其他几方面的需求。中国政府提倡环保多时，鼓励采用更清洁的能源，并要求在2020年天然气在一次能源占比超过10%，当中涉及1,000亿立方天然气的增长空间。只要国内需求加大，更多LNG进口，更多设备及工程服务的需求就会出来，我们在天然气接收码头、储存、运输、应用各个环节都有所布局，并且在各细分领域有一定的市场影响力与地位，整体会受益。于此同时，我们也在探索非常规天然气带来的关键装备及整体解决方案带来的机会。这块业务手头订单我们看到已经连续两年持续增长，并会在近期更创新高。

投资者：公司现时的产能利用率情况如何？

管理层：关于产能，现时我们的厂房是全面开工。平均地看，产能利用率现阶段达到80%到90%水平。其中，化工环境业务的产能饱和率较高。如果看到市场需求加强，并根据我们对未来发展需要的一个规划，重点还是围绕现有的生产线去梳理和改良，并通过流程优化缩短交付时间（OTD），以改善创造更多有效生产能力，而不是盲目兴建新厂房。我们现在不断优化中的柔性智能的生产线，将会更灵活地应对市场需求变化。

（中集安瑞科总经理杨晓虎先生）

投资者：关于公司的手头订单趋势。液态食品呈现下降趋势是否是季节性的影响?另外想了解化工业务方面，标罐和各种罐箱的分拆、毛利率的趋势以及未来展望又是怎样?

管理层：液态食品板块手头订单多为工业啤酒（industrial beer）的整厂交付交钥匙工程，时间跨度久，在逐步交付并按完工比例确认收入时，单一手头订单余额会呈现下降趋势。2018年我们精酿啤酒装备业务和非啤酒业务拓展顺利，但这些关键装备的订单时间跨度会短很多。综合这样的产品结构变化，我们认为目前液态食品板块手头订单还是很饱满的。

化工环境板块我们更关注整体业务的良性发展同产品组合。重点会在特种应用需求的产品上针对不同化学品的温度敏感、易腐蚀、易挥发等不同特性定制研发高端的专用产品，会呈现更精细化更多样化的产品结构。目前这个板块的手头订单足以支撑较长的生产安排。

三个板块其实大家都可以看到每个业务的内涵不断优化，至于毛利率方面，我们一直努力争取进一步提升，但只有通过把产品做好，毛利率才能得到改善。

至于未来趋势，我们对清洁能源业务的发展保持积极乐观态度，主要由中国政府正在推进更清洁的能源结构，加强天然气在一次能源消费的主体地位带动。包括氢能应用在未来交通领域的补充，我们也积极看好。对于化工环境业务而言，其相对过往今年的历史性增长速度应该会适度放缓。同时我们也积极期待后续环保装备业务方面会有更多的突破。液态食品业务预计啤酒相关业务维持稳健增长，但我们更关注一些新的业务增长点，像是精酿啤酒、生物制药、烈酒蒸馏等市场机会。

投资者：请问管理层对于公司未来业绩增长有什么指引?现在的高速增长是否有持续性？公司现在已有29亿的在手现金，现金的运用上又有什么考虑？未来有没有增加派息，投资的计划?

管理层：对于安瑞科而言，我们希望销售收入和盈利均能实现双位数的增长，其中清洁能源前景看好，政策支持，我们也投入更多资源，大家可以更乐观一点看待。通过我们内部精益管理，清洁能源板块的毛利率还有较大提升空间。至于现金流，现金管理上我们要考虑企业发展的速度，包括维持合理的负债率。至于提高派息率，不排除作进一步考虑，但公司确实也还在看一些紧密贴合我们战略路径的进一步发展或并购机会，会看需求做一定资金储备。

（中集安瑞科财务总监张绍辉先生）

投资者：可否分享一下汇率有否对安瑞科造成影响?另外，我们看到安瑞科去年来自美国的销售有较大增长，主要是哪些产品出口？

管理层：从2018年全年来看，美元兑人民币对比2017年略有贬值，所以对主要以美元结算的化工环境板块毛利率有稍微影响，两年利利率比较基本上是持平的。我们在香港也有一些美元借债，会看敞口做一些对冲。对美国地区销售的增长其实三个板块都有带动，比如说我们的清洁能源板块中高压气瓶、LNG罐箱和液化石油气装备等都有出口到美国，至于液态食品板块，我们精酿啤酒和果汁项目在北美也有不错的业绩。至于中美贸易摩擦方面，我们的罐箱产品不在限制名单内，相反我们也更看好未来美国可能加大对中国的能源出口带来的上下游装备与工程机会。

投资者：公司来年的资开支计划如何？

管理层：我们每年用于维修和保养的资本开支大概2亿元人民币，2019年我们也准备了1-3亿元人民币的预算用于工厂生产线的精益化与智能化升级。除此之外，我们也希望投资者关注我们2018年投放在R&D研发的费用达到2.2亿，对比2018年全年销售大概占比1.69%，未来我们在向综合服务商转型的同时，要实现有质量的增长，在做强做精的基础上做大。这最关键的一环，就是继续打造全球冠军产品，盈利能力要高于行业平均水平；对于市场占有率还不够高的核心产品，在未来3-5年，地位要达到业界数一数二。所以这个研发费用我们还会继续加大投入，未来对比销售比例会逐步向上提高到2%，3%甚至更高。

由于业绩亮眼，业绩发布会现场吸引超过百名投资者参加。券商大行对中集安瑞科普遍看好，摩根士丹利、中金公司、野村证券、大和证券等9家中外机构推荐“买入”，并相应提高目标价，平均目标价9.64港币，距离现价有约17%的上升空间。

（来源：投关友聚的财富号 2019-04-15 14:45） [点击查看原文]