这支龙头，由通信基站、机房运维综合管理服务系统起家，后通过并购和自研分别进入铁路行车安全系统、公安执法监督产品、安防视频监控等领域，2016年之后又通过并购中兴物联、中兴智联，进入物联网领域。

在2018年后进行产品整合，形成了物联网、软件系统与解决方案、警务终端与警务信息化三大发展方向。

2018年公司实现营业收入35.59 亿元，较上年同期增长 59.10%;实现归母净利润5.40亿元，较上年同期增长32.31%。2018H1，公司实现营业收入14.01 亿元，同比增长68.67%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长31.09%。

物联网连接及终端应用实现收入7.51亿元，占比54%，其中车联网收入1.99 亿;警务终端及信息化应用实现收入0.58亿，占比4%；软件系统及解决方案5.91亿元，占比42%。

无论是传统的软件系统及解决方案，还是未来重点方向物联网，均实现稳定快速增长。

那么，它是谁呢？它就是——高新兴。

下面我们逐一分析三个产品方向的未来看点：

一、5G临近 铁路系统大换装在即，软件系统及解决方案仍有增长潜力；

1、“软件系统及解决方案”目前仍占公司营收的40%左右，但这部分主要是稳定增长，随着物联网和警务产品的快速增长，这部分营收占比必将逐步降低。

这个部分包含的主要是两块，其一是公司的起家产品，通信基站/机房运维信息化产品，其二是旗下创联电子的铁路行车安全系统。

2、通信基站/机房运维信息化业务，2019年随着中国联通深耕4G网络，年初进行40多万LTE基站的集采，以及5G试商用的逐步铺开，中国通信运营商虽然整体的资本支出仍处于低位。

但在无线侧的投资有望触底反弹，高新兴的通信基站/机房运维信息化业务属于基站的配套，有望保持稳定的收入。

3、杭州创联电子是公司16.9亿商誉的主要组成部分，创联电子的业务情况，将对是否存在商誉减值产生影响。

根据创联电子董事长贾幼尧2018年接受访谈时介绍，铁路列控系统2010年开始的大规模换装期后一直到现在，老设备都已逐步到生命周期了，预计2020年放量换装。

而铁路用户在等公司GYK-16新产品推出，GYK-16产品预计2019年底开始销售，2020年放量。而2018-2019年的主要看点来自于GMS（远程维护监测系统），将逐渐形成规模销售。

总体来说，稳中有增，并且商誉减值风险不大。

二、物联网、车联网爆发在即，车载终端 电子车牌双轮驱动；

1、从百度指数我们可以看出，从2017年下半年开始，“车联网”热度逐步攀升。

2、产业链发展遵循“连接-数据-价值”，车载通信终端有望率先受益，在车联网上高新兴主要有两个方向的布局，其一是车规级车载终端，其二是电子车牌。主要面向的场景都是“连接”，是车联网最先获益的产品。

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3、先说车载通信终端，公司布局目前包括4G车规级模块、T-Box、OBD设备、 UBI等一系列车载终端。

产品适配平台超过20家、6000 车型，发货美国、加拿大、德国、西班牙等多个国家；与AT&T、T-Mobile、TeliaSonera、 Mojio、Octo等顶级运营商及TSP厂商达成深度合作关系。

4、政策层面， 我国政策要求所有新能源车辆(包括商用车和乘用车辆)必须强制安装T-BOX。插电式混合动力车辆的安装率必须达到20%，纯电动车辆需达100%。

此外，新发布的车联网行动规划目标至2020年，车载信息服务终端新车装配率达60%。至 2021年我国T-Box市场规模有望突破百亿。高新兴目前已拓展吉利、比亚迪等客户，高新兴是吉利车载通信终端主要供应商，2018年4G车规级模组发货140万片，T-Box发货20万台。

公司 18年新拓展长安、伟世通等客户， 未来伴随规模发货，预计2019 年公司前装产品将迎来高速增长。

5、在OBD产品上，公司主要面向海外市场，通过了多家运营商的认证，2017年公司 OBD 产品全球发货量第一，年发货量超百万。截至2018下半年，公司与T-Mobile 合作产品在北美4000 门店销售70 万台。

6、同时在未来方向5G和C-V2X上公司也有布局，2月26日，世界移动通信大会现场，Qualcomm与吉利、高新兴联合发布支持5G 和 C-V2X的量产车型计划，这些车型将由吉利联合高新兴集团和Qualcomm Incorporated子公司Qualcomm Technologies, Inc.打造。

高新兴与Qualcomm Technologies，Inc.将为吉利提供基于Qualcomm®骁龙™汽车5G平台所打造的5G和C-V2X产品。

7、另一个看点是电子车牌，电子车牌采用高频RFID技术，是车辆的“身份证”。公司从规范、试点阶段就开始长远布局。

2017 年12月29日电子标识国家标准发布，2018年7月1日国标正式开始实施，同时政策规定 2018 年新出厂的机动车必须在挡风玻璃位置预留电子车牌的微波窗口。

8、高新兴是国家标准的参与制定者，是目前国内唯一一家参与了所有电子标识试点项目建设的企业。随着2年左右的试点建设，电子车牌的正式商用成熟度已经具备，除了电子车牌本身的解决方案，电子车牌在交通控制、智慧停车、安全管理等层面均有较大的发展空间。

在2018年中标天津试点项目后，2019年1月公司又以 2579 万元独家中标武汉市电子标识试点项目，截止目前高新兴在电子车牌市场占有绝对的先发优势。

9、以2018年为电子车牌元年，2019年开始将商用加速，根据预测2022年电子车牌总市场规模将快速增长至542亿元。

三、公安执法规范化业务软硬件一体化解决方案，支撑业绩快速增长

公安业务主要是公司旗下的国脉科技和近期收购的神盾信息。2016年，国务院发布《关于深化公安执法规范化建设的意见》，建立健全执法全流程记录机制受政策推动影响，我国执法 规范化已逐步进入落地阶段，增长潜力巨大。

公司2018年收购神盾信息，神盾信息主要产品是大数据情报平台，能够与国脉科技形成强强联合，增强公司在公安执法规范化领域的实力。

终极点评

1、2018年重新梳理公司产品方向，公司在原有业务稳步发展的基础下，重点发展均有百亿规模的车联网和公安执法信息化市场，而且均取得了一定的先发优势和市场基础，处于业绩爆发的前期。

2、从市场层面，科创板启动在即，科创板重点扶持的企业主要是新一代科技技术，包括了新能源，芯片，人工智能，云计算等等，将从市场热度及业绩支撑上给科技企业强力的推动。

3、目前公司PE-TTM估值32，相对于同类厂商仍有一定估值优势，在历史估值中也属于低位区域，近期股价有一定回调，值得重点关注。

（来源：澄泓财经01的财富号 2019-04-14 00:56） [点击查看原文]