市场表现回顾

 本周上证指数下跌1.78%，深证综指下跌2.33%，中小板指数下跌2.55%，创业板指数下跌3.65%，沪深300下跌1.81%。行业表现：表现相对居前的是汽车(1.84%)、家用电器(1.25%)、食品饮料(0.57%)、公用事业(0.42%)、农林牧渔(-0.54%)；表现相对落后的是计算机(-5.38%)、电子(-4.75%)、国防军工(-4.13%)、有色金属(-3.74%)、交通运输(-3.71%)。

市场事件回顾

  4月11日周四，国家统计局发布3月CPI及PPI数据。3月CPI较2月大幅回升0.8%至2.3%，其中食品项同比增速上升3.4%至4.1%，非食品上升0.1%至1.8%。分项看，食品的涨幅主要由蔬菜、和猪肉拉动， 3月PPI增速企稳，PPI环比0.1%，由于去年基数为-0.2%，同比增速回升至0.4%。分项看，主要由石油产业链的涨价带动。

4月11日凌晨，美联储鸽派信号再度强化，明确今年9月末停止缩表，同时年内加息次数预期降为0次，欧美国家央行同步“放鸽”，新一轮货币宽松周期有望开启。

  4月12日周五，中国海关总署公布数据显示，以美元计，中国3月出口同比增14.2%，预期增6.5%，前值降20.7%；进口降7.6%，预期增0.2%，前值降5.2%。以人民币计，中国3月出口同比增21.3%，预期6.3%，前值-16.6%；进口同比降1.8%，预期2.6%，前值-0.3%。受春节因素影响，一季度各月进出口波动较大，但总体看，一季度我国外贸继续保持稳中有进势头，质量和效益有所提升。

  4月12日周五，中国央行公布数据显示，中国3月新增人民币贷款16900亿元人民币，较预期值高出逾4000亿，前值8858亿，同时，3月社融规模增量28600亿元人民币，前值7030亿元，超出预期，信用底部进一步明确。

市场观点

  3月份的物价数据上行但相对温和，金融数据表现亮眼，预计经济数据环比改善可期，货币和流动性保持相对宽松，风险偏好提升仍是主线。本周格力电器的股权出让，伊利股份回购等，提振市场对于国企改革的预期，有望引发新一轮的制度红利，配合减税降费持续切实推进，倾向于认为供给侧结构性改革进入2.0高阶版本，风险偏好修复可持续。

截止周四沪深两市动态PE估值在17倍，历史上底部区域在12-15倍。从联邦模型来看，前期到达4.5%-5%阀值后开始反弹。尽管当前估值已有所修复，但整体仍处于中性，向上仍有空间。

  市场经过短期修整后，有望迈入健康慢牛，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业，精选一季报相对有支撑的个股。配置思路上关注1、流动性改善下的低估值蓝筹，如受益市场持续回暖的券商银行、竣工预期加速的地产产业链龙头以及基本面呈现改善但前期滞涨的消费龙头。2、科创板快速推进给先进制造业和科技创新板块带来的板块估值重估，如5G、工业互联网、人工智能、物联网、硬件创新、新能源等，3、受益经济预期改善下的需求弹性品种，如汽车、家电、酒店等。

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（来源：前海联合基金的财富号 2019-04-12 17:53） [点击查看原文]