摘要：

2018年11月，工信部明确车联网专用通信频段5905-5925MHz；2018年12月，工信部制定了《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》，明确提出2020年要实现：车联网用户渗透率达到30%以上，新车驾驶辅助系统(L2)搭载率达到30%以上，联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上；2020年为节点，车联网将从示范商用走向规模商用。

2019 上海国际车展将于本月18日正式开幕，本次2019上海车展“未来出行”展区的首次设置，再次印证了自动驾驶为未来汽车发展的必然趋势。

对标：高新兴，德赛西威

正文：

网联化与单车智能融合是自动驾驶产业趋势，5G 东风迎来车联网快速发展（安信证券）

V2X 是自动驾驶重要基石，通过汽车网联化进行V2V、V2I、V2C等通信以实现车载信息及数据服务，未来实现网联协同驾驶及自动驾驶应用是行业发展的必然趋势。Gartner 预计，到2020年底全球联网车辆将超过2.5亿台。5G推动车联网应用，也将推动整车厂商业模式从汽车销售转变成出行服务提供商，如共享汽车租赁、人车和车车互动等；ABI Research预测，2025年5G连接的汽车将达5030万辆，汽车的典型换代周期是7-10年，因此车联网将在2025-2030年间大幅增长；预测数据显示：2025年全球V2X市场将突破17000亿元，是2015年的7倍，中国V2X市场规模将超过9500亿，是2015年的20倍。

短期：前后装车载终端硬件设备（国金证券）

行业发展初期以建立连接为主，前后装车载终端厂商将率先获得受益。我国车联网市场处发展初级阶段，连接尚在建立中，蓝牙、MirrorLink、OBD、车载终端等连接标准暂未统一，且车联网产业链冗长，车企、互联网巨头、TSP 及终端厂商均试图在新兴领域占据主导优势。长期看，应用层仍是车联网未来价值最大领域，UBI 车险、共享汽车等后市场服务具备较好盈利性。目前我国 UBI 市场渗透率尚不及2%，伴随车联网渗透率提升，预计未来我国 UBI 市场规模将在千亿以上。硬件设备OBD 目前在国内市场需求分散，T-Box 优势显著，未来发展确定性高。

相关标的：

高新兴(300098)：公司战略聚焦车联网，产品主要包括：前装（T-BOX、车规级4G/5G通信模组）、后装（OBD、UBI）、电子车牌及相应解决方案；前装产品T-BOX不断突破，高速扩张。公司早期做车规级4G模组，后延伸至T-BOX，提升产品价值量和技术壁垒。目前公司T-BOX产品突破吉利、比亚迪（新能源车）、长安、伟世通等车企，预计公司2018年销售20万套，2019年有望销量达到50万套；后装OBD领跑全球市场，合作AT&T、T-Mobile、Octo等顶级国际运营商和TSP厂商，逐步打通北美、欧洲、东南亚等市场，市场份额全球领先。当前行业渗透率低（北美不到3%），需求空间大，叠加公司领头羊的位置，未来放量空间大，预计2019年增速30%-40%； 公司在电子车牌领域，技术\经验\积累国内绝对领先，作为汽车的“身份证”，政策推动力不断加强； 布局5G，力求持续保持行业引领地位。公司在5G和C-V2X汽车领域与吉利、高通合作，有望2020年后放量，前景空间大；集中公司优势资源全力布局公安业务，产品型号及市场双扩张。公司单独拎出公安事业群来负责公安业务的布局。一方面高研发投入保证产品型号的扩张，从执法记录仪到案管一体机，从硬件到软件等；另一方面，集中集团下各条事业线的优势资源，合力推动公安市场的拓展，神盾信息卡位全国公安执法平台超过 40% 的份额，有望拉动硬件产品销售。 预计公司19-20年，归母净利润6.3亿（预计研发投入加大降低利润）、7.8亿，对应PE28X、22X。

德赛西威（002920）：公司深度布局智能驾驶辅助、车联网等前沿技术，智能驾驶辅助产品中360度高清环视系统、全自动泊车系统、驾驶员行为监控和身份识别系统、T-box 产品等已实现量产24G毫米波雷达已获得项目订单并将于2019年量产，77G 毫米波雷达预计在2019年达到可量产状态新车型导入顺利推进，有望对冲车市放缓的风险。公司积极拓展国内外市场，获得了多个新项目订单，包括一汽-大众、上汽通用、吉:利汽车、长安汽车等，此外还获得了大众MEB平台订单; 持续加大研发投入，2018年研发费用占比10%左右。与小鹏汽车、英伟达签署战略合作协议，推进智能驾驶L3级别智能驾驶计算平台的研发生产; 智能驾驶产品稳步落地，公司高清环视系统、T-BOX等新产品获得了多个国际和自主品牌新项目订单。全自动泊车系统将在年内量产并交付给国内客户。毫米波雷达自动化生产线搭建完成并达到可量产状态; 智能驾驶舱亮相CES Asia 2018，四屏交互及双系统产品搭载到车和家新品理想智造ONE; 预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为4.48亿 元、4.78亿元、5.06亿元，对应的EPS为0.81元、0.87元、0.92元，对应 的PE为37倍、35倍、33倍。

风险提示：业务扩张不达预期；集团整合及管理的风险；智慧城市项目回款风险等。

（来源：陈志文999的财富号 2019-04-11 17:26） [点击查看原文]