2019年4月9日，中创物流股份有限公司首次公开发行A股股票第三次投资风险特别公告显示，原定于2019年3月27日进行的申购将推迟至2019年4月17日。

申购在即，回顾中创物流三年来的上市之路，其实走得并不平顺。而对其曾受到的处罚以及未来成长潜力，投资者还存有疑虑。

坎坷的上市之路

早在2016年6月7日，中创物流在证监会官网首次披露公开发行招股说明书谋求A股上市。

但是经过两年的排队等待，2018年5月21日晚，中创物流却被证监会临时取消IPO审核，而5月22日正是原定的上会接受审核时间。

证监会当时发布的补充公告中称，鉴于中创物流尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第80次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

直到今年3月，证监会按法定程序核准了中创物流的首发申请。

逾七成收入来自青岛

据证监会网站披露的中创物流招股说明书显示，中创物流拟在上交所发行不超过6666.67万股，发行后总股本不超过26666.67万股，保荐机构是中信证券。

募集资金主要用于沿海运输集散两用船舶购置项目、散货船购置项目、跨境电商物流分拨中心项目、物流信息化建设项目和大件运输设备购置项目，招股书显示，以上五大项目的投资总投资金额约为9.99亿元，拟使用募集资金约9.19亿元。

公开资料显示，中创物流主要从事综合性现代物流业务，涵盖货运代理、场站、船舶代理、沿海运输、项目大件物流五个板块。

曾受多笔行政处罚

书还显示，报告期内，中创物流及其控股子公司曾受到24笔行政处罚，其中有20笔来自海关的行政处罚，4笔为税务处罚；另外，还有一笔公司作为被告的尚未了解的标的金额在100万元以上的重大诉讼和仲裁案件。

中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者在查询中创物流相关信息时发现，其2013年在崂山区深圳路169号开工建设的中创大厦项目，虽然已向环保部门报批，但未经批复。青岛崂山环保分局对其罚款2万元。

同时，企查查统计的数据显示，中创物流投资的子公司涉及的各类纠纷案件多达47起，涵盖各类合同纠纷以及劳动纠纷等。

成长潜力存疑

从中创物流招股说明书看，其经营业绩在2015年至2017年三年中连续攀升，实现营业收入34.66亿元、36.16亿元和44.62亿元。但同时这三年也是中创物流应收账款连续增长的三年。

有分析认为，对中创物流的发展潜力和成长性需要谨慎看待。

首先是其业务主要集中在青岛地区，其业务占比超过70%。公司也表示，一旦青岛港口的市场环境发生重大不利变化，将对公司经营业务产生负面影响。

其次，根据募投项目信息显示，中创物流共计5个项目预计将募集9.19亿元投入，其中2.5亿元用于沿海运输集散两用船舶购置项目。

但公司招股书显示，从2013年至2017年，公司沿海运输板块的营业收入、运输量以及运输航次并无明显增长。2.53亿募投资金投入将大幅提升公司运力，而这部分增加的运力是否有大量运输业务的增长来消化呢？

另外，中创物流招股说明书显示，2015年至2017年公司毛利率数据分别为：8.72%、8.95%和7.87%。这与可比行业公司还有相当差距。

资料显示，畅联股份（上海畅联国际物流股份有限公司）2015年至2017年的毛利率依次为：23.72%、23.73%和26.22%，嘉友国际（嘉友国际物流股份有限公司）2015年至2017年的毛利率依次为：27.43%、22.03%和9.43%。

撰文|成都

（来源：中国资本观察的财富号 2019-04-11 17:11） [点击查看原文]