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文章来源：今融道Finstao，感谢分享。

近日，多家PE巨头被曝从中金撤资

TPG、KKR、新加坡政府投资公司纷纷离场

作为国内明星券商

建行 摩根士丹利合资的牛叉背景

中金为何会被PE巨头抛弃？

如今的中金究竟该如何发展？

  01  PE巨头纷纷撤出中金  

近日，多家PE巨头被曝退出中金大股东席位，TPG、KKR、新加坡政府投资公司纷纷离场。作为国内金融行业标杆，中金为何使得外资PE减持甚至退出？

事实上，中金是国内第一家真正意义上的投资银行，1995年由建设银行、摩根士丹利等名企合资设立，在业务运营、公司治理方面均与国际接轨。2009年，中金IPO承销金额为113亿美元，市场份额在亚太区所有投行中名列第一，一度被认为是中国投行界的“贵族”。然而就是这样一个巨头，为何会遭到大批PE减持？

 02  中金为何没落  

1  国企项目“做一单少一单”

从2000年开始，在中金华丽的主承销项目名单中，中国石化、中国石油、工商银行、建设银行、农业银行、中国人寿、中国人保等一大批耳熟能详的大型国企赫然在目。然而自2010年农行上市之后，国有大型企业的上市高潮基本告一段落，中金的“大单”没了来源。

中信证券内部人员曾表示：

中金的业务较单一，太依赖投行业务。同时又局限于只做央企的大项目，但大项目就这么多，可以说是做一单就少一单，这个模式怎么能够持续呢？

2  错过创业板

一些本土券商扎根民企，在创业板推出后赚地盆满钵满，比如平安证券、中信证券，相较之下中金的步伐迟缓的多。10年到12年，中金完成8单IPO，其中仅有2家是创业板项目。

3  精英人才流失

自2010年，摩根士丹利退出中金之后，中金内部权力结构开始出现动摇，尤其是投行部和研究部，哈继铭、贝多广、丁玮，这些中金公司的知名经济学家和银行家相继离开。

2015年，中金投行部曾裁员30余人，然而16年又有不少人陆续返回。“假裁员”之风盛行，致使中金内部人浮于事，内部管理混乱。

4  违规事件频出

2013年，中金资管经理杨丙卿因非法获利被证监会查处；15年中金又因向不符合条件的客户开通融资融券业务而收到证监会的警示函，17年则是直接被地素时尚举报到证监会。

期间，还因中金公司首席黄洁潜规则女实习生被推上风口浪尖，“名利场”一度成为中金代名词。

至于其中的这段语音内容，还有网友猜测在说什么：

椒图炼丹炉：“前几天我让你用最新年报update一下我们所cover银行的model。但看完后我觉得你用的好多assumption不太对。我们今晚十点可以到国贸饭店602房间再review一下这些model吗？”

  03  朱云来离职对中金打击巨大  

金融：people business（哎，所有行业适用），大家都心照不宣，做中国的生意，“人际关系是非常关键的因素”，外资投行能否顺利拿下大型央企的上市项目，很大程度上取决于外资投行中国区高管的背景。

中金发展初期，公司内就开始谣传将有一个“大人物”被安排进来。他就是朱云来，前国务院总理朱镕基之子。加入中金后，朱云来很快从底层管理人员升任至中金总裁，同时也被中金拉着参与各种会议来获取承销业务。

中金公司前总裁兼首席执行官朱云来

在任期间，朱云来带领中金拿下当时国内几乎所有央企的IPO大单。不过好景不长，2014年朱云来宣布离职。同时，央企上市潮基本告停，中金利润来源大量减少。而此时的中金又不太愿意承接中小企业的IPO，致使其盈利空间逐步缩水，逐渐落后于其他券商。在2016年证券公司净利润排行榜上，中金仅为31位。

中金对自己的定位一向比较高端，经纪业务也只重视高端、QFII、超大户和大客户的经纪业务。截止2015年，中金在全国只有20个网点，其实也跟高端定位，毕竟高端用不了太多网点。

  04  合资券商在国内都不会好过  

合资券商境外股东和境内股东合资设立的券商机构，比如中金公司就是中国建设银行和摩根士丹利合资设立，类似这样的合资券商，在国内已有12家。从业绩角度看，合资券商整体收入规模仍较小，比如东亚前海、汇丰前海，只有2000多万元的营业收入，甚至比不过本土券商。

1 合资券商牌照受限

其中很重要的原因就是合资券商牌照单一受限，其中只有中金公司、瑞银证券是全牌照，其他大多是单一的投行牌照，导致其发展受限。

2  中外双方争夺控股权

其次在股权控制上，中外双方极易起冲突，比如摩根士丹利和建行就曾因中金的股权大打出手，最终摩根士丹利撤资出走，转投华鑫证券。

3  经营理念差距大

最后，在合资券商的发展中，中外双方文化冲突、经营理念都有极大差异，再加上一些合资券商的中外股东背景实属一般，拿不到好deal，业绩连年亏损，只能分道扬镳。比如由法国巴黎银行和长江证券合资设立的长江巴黎百富勤证券。两者就曾因经营理念产生极大冲突。长江证券因为本土出身，对成本控制很在意，巴黎百富勤则出手阔绰，俨然投行贵族范。

长江巴黎百富勤证券

事实上，不仅合资券商不景气，今年的金融行业行情真的不太好，从猎头声音惨淡也能看出，候选人跳槽无处可去，遍地哀鸿遍野。就连一个复旦财管的简历，并且有券商行研超过6个月实习的经历，都要把简历发给Uni酱，请求是否能够内推。简历措辞非常专业，而且关键是一看就是有过“相关经验”的人，然而，就是这封简历，投了30家金融公司，仅收到3个面试。据传，四大今年收到了有史以来质量最高的简历，真是不知道该笑还是该哭（出来混，总是要还的）...

从去年4月开始，国内券商开始降薪裁员，税后6000/月，绩效基本扣除，申万某员工直接爆出不到5000的工资条，就地哭穷。

一位业内人士这样评价道：

“市场行情好的时候，‘年薪百万’成为投行的标签，刻板印象也就逐渐形成，但是行情一旦转向，降薪、裁员也会接连发生。由于存在巨大反差，所以投行就备受市场瞩目。不过目前阶段，肯定要强于投行发展历史中几次‘业务暂停’阶段”。并不是"惨绝人寰...", 毕竟只是经济周期，都会经历：繁荣、萧条和复苏。

  05  今年投行圈就业究竟有多难？  

IPO不开闸 券商业绩下滑，让应届生求职难上加难。据知情人士透露，国内顶尖券商对应届生的录取率已降至不到1%。而且目前券商行业“只出不进”，东吴证券在回应裁员和薪资时也表示：公司年初至今，新入职员工31人，离职员工 18人，属于正常人员流动。但是问题来了，岗位只有那么多，供需不就不平衡了吗？先看看供给端到底潜在有多少竞争者！

清北复交人五大名校加上两财一贸和南开中山，泛经管类硕士超过7200人；再加上浙大、南大等985高校及海归名校毕业生，总供给量约在1万-1.5万人。那么岗位需求端呢？我们尽可能的包含全部岗位，而不是最核心的岗位，以下是公开数据的总结：

粗略估算，券商基金前台岗 全国性大行总行 大型事业单位，每年招聘人数预估在4000左右。也就是很大程度遇上会出现供大于求的情况，大家都想找钱又多，离家近或者有户口，大城市的工作，但是好的工作哪有那么多？就今年这行情，银行管培都被清北挤爆。以下是交行管培面试通知单，大家自行感受：

  06 投行业逆境之中如何求生存？  

中国证监会新闻发言人宣布，将于近日核准设立摩根大通证券中国有限公司和野村东方国际证券有限公司。同时摩根大通官方放出大批岗位，涵盖投资银行岗、股票交易岗、风控岗、并购合规岗。

其中，FA PE是金融行业近几年逆风招聘的岗位，以一级市场FA为例，FA指融资顾问，帮助创业者融资，从融资额抽成获利。可以区分为财务FA和并购(M&A)FA, 并购FA这几年发展迅猛，业务体量以及融资规模接的非常大。

薪资方面，FA会随着工作经验的增长而稳步上升，薪资构成包括Tips, Bonus和一些Overtime Pay。

5年以下工作经验的初级Advisor的年薪平均在C$46,000

有5-10年工作经验的中级Financial Advisor的平均年薪可以到达 C$56,000

而工作10-20年的非常有经验的Advisor则可以拿到C$58,000的平均年薪

超过工作20年，平均年薪为C$61,000

曾有人说，中金就是中国投行业的缩影，在任何一个时点上横向看，都能发现它有很多问题，但如果纵向看，就会发现它的进步是惊人的。这种说法可以适用于中金的过去，至于未来如何，还要看中金能否提高其在证券业务领域的竞争实力。

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，全球贸易体系迎来70年未有之大变局，是时候布局全球，配置海外资产了。

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文章来源：今融道Finstao，投行圈子小编略有调整，感谢分享！ 

声明：感谢Uni酱辛苦原创。文章写的很精彩,为作者点赞！

（来源：投行圈子的财富号 2019-04-09 22:09） [点击查看原文]