货币市场：

央行上周无公开市场操作，GC007在季末流动性紧张后快速回落至1.99，恢复到较为宽松的水平，此次季末市场流动性未出现过往季末大幅飙升的情况。总体来看当前央行已完成对18年下半年临时超额投放的回笼，主要涉及对地方债大量发行及年底流动性的临时投放部分。预计在季末效应结束后，货币市场将维持稳定为主的格局。

债券市场：

利率债：

在制造业PMI超预期的推动下，10年期国债上周突破了年初以来的高点并快速上行20bps至3.27水平。在近期权益市场成交活跃，市场风险偏好提高的情况下，利率债市场总体承压。总体而言，在收益率曲线陡峭的情况下难以出现大级别熊市，在美债仍有下行驱动力的情况下，国债中长端具有较好性价比（其中5年期最优），预计在短端利率相对稳定的情况下，10年期国债达到3.40一线时会有较好的交易性机会。

信用债：

今年以来信用债各期限收益率均以下行为主，其中1年期低等级信用债收益率下行幅度最大。1季度以来的一级市场融资情况看，信用债市场结构性融资困难仍在持续，低等级信用债仍处于失血状态，进入3月下旬后随着偿还量的增大，信用利差扩大、企业首次违约再次增加至5次，从违约情况上看，今年以来信用债违约情况先低后高，当前3年期AA债对3年期国开债收益率价差当前约106bps。从信用债偿量的角度看，3月份是一个小高峰，后续压力减缓；此外，从政策支持角度上看，预计信用债融资情况从政策角度将会得到边际性改善，且相关政策的出台频率会提高，部分优质高收益信用债可能会成市场的重点配置标的。综合来看，考虑到信用债市场流动性问题，操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置，行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平，预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的高收益券种将获得市场的集中配置。

可转债：

上周中证转债指数收盘在341.22上行3.88%，上证综指上行5.04%。转债市场当前整体配置价值已获得较大的兑现，进入个券分化的阶段。市场热度已经从低风险偏好的债券市场转移至高风险偏好的权益市场，转债市场已经从最佳配置状态中切换出来，总体处于跟随权益市场的状态。此外，短期风险偏好快速提升也预示着获利盘的收益率快速提升会带来短期止盈的冲击，由于当前转债的缓冲垫属性下降，若权益市场出现回撤则转债市场同步出现回撤可能性加大。

博时转债增强债券C

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博时宏观回报债券C

（来源：博时基金的财富号 2019-04-09 13:38） [点击查看原文]