文/新沃固收 俞瓅、沈夏

图/摄图网

上周（2019/4/1-2019/4/7）央行在公开市场上实现零回笼零投放。央行连续12个工作日暂停公开市场操作。资金面超预期宽松，各期限资金融出宽裕，货币市场利率全线回落。

4月4日R001加权平均利率为1.47%，与上周相比跌62BP；R007加权平均利率为2.24%，较上周跌101BP；R014加权平均利率为2.49%，较上周跌83BP；R1M加权平均利率为2.53%，较上周跌113BP。

上周现券市场短端下行，长端上行，整体曲线变抖。利率品种中，受PMI数据及权益市场情绪影响，国债10年期品种上涨20.45BP，国开债10年期品种上涨18.99BP。信用品种中，短融收益率受资金面影响跌多涨少，AAA级整体下跌23.76BP，AA+级整体下跌23.89BP。中票和企业债则更多与利率债中长端同步上涨。5年期AAA级中票上涨11.72BP，4年期AA+级中票上涨14.00BP。企业债方面，变动幅度较小。上周信用债活跃度一般，主要集中在高评级短久期。

汇率方面，人民币兑美元中间价报6.7055，与上周五相比上涨280BP。离岸人民币兑美元报6.7109。美国十年期国债收益率达2.499%，美元指数报97.4161。近期，主要受欧洲经济疲弱超出市场预期等因素影响，美元指数可能不会呈现单边下跌趋势，但是后续继续上行空间依然有限。同时国内经济基本面有韧性、人民币汇率预期稳定，有助于人民币汇率继续保持平稳运行，未来人民币汇率双向波动格局仍将延续。

数据方面，中国3月官方制造业PMI为50.5，环比上升1.3个百分点，重回临界点以上并创2018年9月以来新高。3月官方非制造业PMI为54.8，环比上升0.5个百分点，数据表明非制造业总体保持平稳较快增长。3月财新中国制造业PMI为50.8，四个月来首次处于扩张区间，升至去年7月水平，预期50，前值49.9。虽然PMI上行存在一定的季节性因素，但生产与新订单指标的整体上行依然有一定的指示意义。

本周（2019/4/8-2019/4/14）我们预期资金面将仍然继续保持宽松。4月资金面考验主要来源于企业纳税和MLF到期，中旬可能流动性压力最大。4月是传统的税收大月，受减税降费等影响，今年财政回笼效应可能没有往年明显。另外，4月17日还有3675亿元的MLF到期，与税期高峰在时点上有重合，可能给流动性造成叠加影响。整体来看4月债市的利多因素不及3月，但后期随着货币政策继续引导实体融资成本下行，利率仍有下行空间。新沃通宝货币市场基金策略上将把握市场机会，在保持流动性的前提下力争为投资者创造价值。

声明：本文章观点不代表本公司对投资者的意见、建议。市场有风险，投资者需谨慎。

（来源：新沃基金的财富号 2019-04-08 10:44） [点击查看原文]