斑马消费 沈庹

无论地产业务，还是文旅板块，如今，融创中国都站在高起点上。2018年，公司的业绩突飞猛进，成为地产行业名副其实的巨头。

3月29日，公司披露的2018年业绩报告显示，全年实现营业收入1247.5亿元，公司拥有人应占溢利165.7亿元，同比分别增长89.37%和50.6%。

2017年以来，除了接盘乐视网失利，这家明星房企在老板孙宏斌的带领下，行业内疯狂“扫货”，迅速做大规模。

业绩开挂，今年要卖5500亿

融创中国（01918.HK）的业绩并不是首次“开挂”，早在2017年，其业绩就已爆发出令同行艳羡的增速。

2017年，公司实现营业收入658.74亿元，公司拥有人应占溢利110.04亿元，同比分别增长86.38%和343.99%。

公司业绩增长，与前两年楼市销售火爆有关，更得益于公司实行不断并购、收购快速最大规模的战略。

从2017年开始，公司陆续完成对万达文旅城、天津星耀五洲、合肥融科城以及武汉天域等项目的收购，当年因业务合并录得收益增加234亿元。2018年的收、并购更是频繁。

在3月29日的2018年业绩说明会上，公司董事局主席孙宏斌称，2018年有200个成功案例，在拿地中通过并购获得的比例将近70%，其中50%是并购公司，20%是一二级联动获得的土地，今年还会有成功的并购项目落地。

今年1月，耗资125亿元收购泛海在北京和上海地区合计129.65万平米的项目，为业内所瞩目。

通过并购、收购等方式拿地，已经是公司最近几年来获取项目的主要方式。公司总裁汪孟德对外表示，公司在看的项目也有很多。

2018年，公司新增土地储备4820万平方米，权益土地储备2631万平方米。截至2018年底，公司土地储备约2.56亿平方米，总货值3.55万亿元，平均地价4181元/平方米，85%位于一、二线城市。

2018年，公司实现签约额4608亿元，同比增长27.3%，毛利率25%，较上年增加超过4个百分点。

2018年，公司销售继续保持了较高去化水平，全年实现合同销售4608.3亿，同比增长27.3%，位居行业第四。公司已将2019年销售目标确定为5500亿元。

 “稳”字当头，负债率连续下降

鉴于房地产项目结转周期长，2018年业绩更多反映的是两年前的销售状况。随着楼市调控影响的逐渐显现，未来几年国内房企的业绩表现，或不会像2018年一样普遍大放光彩。

融创中国董事局主席孙宏斌在业绩会上表示，2019年的房地产市场并不乐观，公司拿地动作会更加谨慎和小心。

从结转率来看，公司2018年实现销售金额4608亿元，对应营业收入1247.5亿元，名义结转率为27.1%，相比于碧桂园（02007,HK）的75.5%、万科A（000002.SZ）的49.02%和中国恒大（03333.HK）的84.5%，结转率相对较低。

董秘、公司副总裁高曦在业绩会上透露，公司已售未结转金额为5800亿元。

客观来讲，融创中国低结转率与公司房地产产品有关——产品相对高端，交付条件较高，结转周期在两年左右。

斑马消费注意到，相比前两年激进拿地相比，2019年，公司采取更为谨慎的投资发展策略，杠杆水平在进一步降低。

公司财务成本降幅较大。截至2018年末，公司财务成本为28.9亿元，较上年减少23.7亿元，降幅45%。

在营业收入规模大增的情况下，借贷总额从2017年的2192.7亿元增加至2018年的2294.1亿元，仅小幅增加101.4亿元。

有息负债结构方面，2018年，1年内到期的浮息和定息负债合计占比借贷总额的40.12%，1至5年到期负债合计占比借贷总额的58.37%。

2018年，公司的净负债率水平同比下降，实现连续3个业绩期的稳步下降，公司账面现金1202亿元，同比增长24.3%。

据财报数据，截至2018年末，公司资产负债率为89.8%，较2017年减少0.5个百分点。

（来源：斑马消费的财富号 2019-04-02 07:32） [点击查看原文]