3月26日，佳兆业在香港发布2018年年报，营收、核心净利、负债各项业绩指标均表现良好。

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核心净利润增长3倍

佳兆业年报显示，2018年佳兆业实现合约销售额700.6亿元人民币，同比增长57%；实现净利润33亿元，同比上升8%；核心净利润大幅增长304%至47亿。

核心净利润有近3倍的增长，这在目前已经发布年度业绩的大中型内房股中，较为罕见。与此同时，负债却有所下降，年报显示净负债率由2017年底的300%降低至236%；

年报显示，杠杆比率大幅改善主要来自两大方面：一、集团销售重步正轨，2018年大幅上升，销售现金回笼恢复正常，内生资金足以支撑营运发展;二、出售了项目部分股权以加速资金回收，并同时加大整体权益规模。

佳兆业集团主席兼执行董事郭英成当场对2019年做了展望，目前，佳兆业整体可售资源约1580亿元，可售面积约880万平方米，预计销售均价约每平方米18000元，并持有土储货值4640亿元。基于此，佳兆业2019年的合约销售目标为875亿元，同时2019年目标把净杠杆降至200%以下。

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旧改之王

当天业绩会的最大焦点无疑是旧改，小编长期生活在广州，以广州为例，广州的核心城区，也就是广州环城高速之内，已经没有现成的土地可用了，但是还有大片的城中村，跟广州格格不入。

根据广州市城市更新局去年的数据，广州共有城市更新资源594平方公里，其中旧村庄320.65平方公里，占比高达54.2%。

大量城中村的存在，既影响经济发展，也影响市容市貌和生活环境，还有环保和治安各类问题，如何释放广州的核心城区的土地资源，进行旧改，现在是广州市各级政府的当务之急。

而佳兆业恰恰在旧改方面具有丰富经验，在2018年，佳兆业就一口气完成了深圳东门道、广州小坪村及珠海水岸华都花园3个旧改项目，合计57万平方米进入土储，可售货值达到330亿元。

截至2018年底，佳兆业在粤港澳湾区一共有119个旧改项目，包括深圳的81个项目、广州的12个项目及中山的16个项目，这些项目储备占地面积约3000万平方米，99%位于大湾区，可为佳兆业带来约1.8万亿货值。

佳兆业表示：预计未来1-2年，佳兆业将有10个项目实现供地供货，货值近1000亿；中期，将有分布在深圳、广州的14个项目供货，货值约4500亿元。相对远期，佳兆业将有占地2000万平方米的旧改项目陆续供应市场，货值达到1.3万亿。

也正是受惠于旧改，主要布局于一二线的佳兆业的土地成本并不高。截至2018年，佳兆业平均土地成本为4750元/平方米，平均售价为18261元/平方米，较2017年同期上涨14%。

佳兆业集团主席兼执行董事郭英成表示：“我们有100多个旧改项目，旧改项目发展周期长达到5-6年，前期投资资金较大，所以佳兆业的负债相对较高，我们希望今年能够将净负债率降低在200%以下。”

而作为全国第一家专注于旧城改造的企业，佳兆业多年来已经拥有了系统的作业流程和管理规范，在旧城改造的规划、拆迁、建设等关键环节都拥有核心竞争力，被誉为中国旧改的“黄埔军校”。

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获券商增持评级

由于年报表现靓丽，3月28日，安信国际发布研究报告，对佳兆业集团(01638)评出“增持”评级，目标价格由港币3.39元升至港币3.4元。其还表示看好集团在旧改项目上的优势。

年报数据显示，截至2018年底集团土储2400万平米，其中730万平米为旧改项目转化而成，对应货值约2000亿元;此外在推进未纳入土储的旧改项目有119个，估计可售建面约3000万平米，对应货值估计约9200亿元。大量的优质土储，将令集团拥有良好的发展前景。

安信国际研报指出，基于佳兆业2019年将提供的可售资源约1580亿元，认为佳兆业2019年的销售目标875亿元可顺利完成。其中，按地区分布，大湾区占比70%、长三角占比13%，都将集中在下半年推货，据分析，集团只要做到55%的去化率即可达标，可完成度高。

报告还指出，佳兆业集团作为“旧改专家”，拥有丰富的旧改经验。同时伴随着《粤港澳大湾区发展规划纲要》的逐步落地，佳兆业集团凭借其多元化的发展战略及前瞻性布局粤港澳大湾区，将拥有更强的市场竞争力及显著优势。安信国际认为，佳兆业集团是具有独特优势及良好发展前景的企业，具有长期投资的价值。

（来源：易简财经的财富号 2019-04-01 21:06） [点击查看原文]