A股：

行业观察：

截至3月31日，A股有接近85%的上市公司披露2018年年报或业绩预告，目前来看， A股各板块和宽基指数四季度业绩较前三季度几乎全面转弱，主要受宏观经济走弱和上市公司商誉减值等业绩洗澡行为影响，超6成大额亏损企业拟计提商誉减值。即使将商誉减值的样本剔除，A股各板块2018年全年业绩增速仍较前三季度有所下滑，值得一提的是，其中主板和创业板下滑幅度是较大的，而中小板仅有小幅下滑。

分行业看，多数行业增速放缓，国防军工、基础化工业绩增速继续改善；剔除商誉减值样本后，农林牧渔、食品饮料改善明显。将上市公司业绩预告和市场一致预期作比较，定义了高于预期和低于预期的情况，统计各个行业中业绩高于预期和低于预期的公司占比情况，可以发现就目前的披露情况看，业绩超预期的情况较少，业绩高于预期占比较大的行业主要是房地产、交运、电力及公用事业，以及煤炭、建材、钢铁等周期行业和医药、商贸零售等消费行业。

指数研判：

上一周全A股市场评分为45.0，得分略有下滑。从得分来看，上证380、中证500、创业板指等指数得分排名相对靠前，上证50、上证180、沪深300等指数得分排名相对靠后；各指数得分皆有下降，上证380、创业板指下降幅度较小。从上周来看，指数强弱格局未变。

港股：

上周，陆股通北向资金大幅波动，周一净流出107.7亿元，而周五又净流入110.9亿元，全周净流出7.4亿元，与前一周基本相当。从结构看，资金小幅流出沪市，深市基本持平，说明北上资金对深市相对偏好。上周港股通资金维持流入，全周净流入约71.5亿元，较前一周约25.7亿元的净流入大幅增长，处于今年来高位，说明境内资金对港股的偏好继续回升。总体看来，3月以来南向资金持续流入，说明内资对低估值港股的偏好回升。

从上周的成交看，港股通的交易主线逐渐多元，表现为：

1）对金融股的偏好略有下降，对港股的内地券商、银行和保险板块的偏好下降，对内房股的偏好边际上升，对个股有所甄别。

2）对消费的偏好维持偏高水平，对必须消费品龙头的偏好较好，对非日常消费行业的偏好也有所上升，比如对家居、汽车的偏好显著回升；

3）对科技的偏好转弱，对腾讯继续净卖出，对手机产业链、芯片和5G的偏好维持，对软件龙头的偏好下降；

4）对周期股的偏好有小幅提升，其中对高股息能源股的偏好改善明显。

5）对公用事业个股的偏好维持平淡，对电信服务龙头有所偏好。

综合以上，外部市场情绪显著修复，A股大幅反弹也使港股估值更有吸引，南下资金持续流入港股，港股在增量资金带动下有望持续反弹。对港股保持积极，结构方面恒生国企指数相对占优。

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（来源：博时基金的财富号 2019-04-01 14:35） [点击查看原文]